10月PX進口量環比大跌,PX供應收縮

　　10月國內中海惠州和鎮海煉化兩套累計150萬噸裝置相繼檢修,國內PX工廠的開工率下滑至71%附近水平。隨著上周PX價格跌破1000美元/噸整數大關后。

　　PX與石腦油的價差降至302美元/噸的盈虧平衡線,國內PX裝置也出現了階段性檢修行為,其中金陵石化裝置負荷降至七成,國內PX裝置整體開機率保持在七成左右,11月預估國內PX產量在72萬噸附近水平。

　　同時外圍PX裝置也有檢修行為出現,其中伊朗NPC的70萬噸PX裝置于11月3日停車計劃檢修20天,韓國三星道達爾100萬噸PX裝置計劃12月降負荷10%。

　　10月我國PX進口量從9月100萬噸的歷史高位大幅下滑至75萬噸水平,11月PX進口量以前兩個月均值88萬噸計算,當前PX的總供應量仍不夠PTA及下游聚酯的消耗,PX社會庫存將延續10月的凈消耗狀態。

　　進入12月中海惠州以及鎮海煉化的PX檢修裝置有開啟可能,但這些裝置的供應已經部分反映在當前成交的PX外盤報價供需信息中,除非原油后期繼續暴跌,否則短期內PX價格大幅下挫的空間有限。

　　整體來看,供應端的收縮以及需求端的超預期表現使得PTA供需相對堅挺,且后期PTA裝置仍存檢修預期,需求面短期看不到趨勢性走弱跡象,因此短期PTA強勢格局有望繼續。

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　　因今年7—9月聚酯及織造環節在淡季環境中保持了較低的開機負荷,整體產成品庫存控制合理。進入10月終端紡織訂單相繼釋放,加上今年春節向后推遲,終端需求超預期,聚酯以及下游織機的開工負荷一路走高,截至11月12日江浙織機開工率保持在80%,聚酯環節開機率維持在79.3%的高位水平。

　　粗略統計,聚酯在10—11月的月均產量為291萬噸,較三季度月均260萬噸的產量環比增長11%以上,11月當月聚酯產量更是比8月淡季時期產量增長了近18%。考慮到當前聚酯環節仍有200元/噸的生產利潤以及庫存保持在10—12天左右的中低位水平,聚酯終端需求的強勢格局有望持續。