氨綸下游快速復蘇有望超預期增長

　　一方面是氨綸下游市場需求的快速復蘇，另一方面是短期內氨綸產能供給增長有限，有望促成氨綸上市公司年報業績的超預期增長。近日，多家機構密集調研華峰氨綸與泰和新材兩家氨綸類上市公司。

　　據介紹，氨綸是一種擁有彈性的纖維，70%的產能在中國。近幾年氨綸的需求增速較快，特別是在2000年以后，國內氨綸有了一個比較快的增長，除了2011年外每年增速都在兩位數以上。作為全國最大氨綸纖維制造企業之一，華峰氨綸截至2012年末的氨綸年生產能力達到5.7萬噸。據公司2013年三季報披露，預計2013年全年凈利潤2.5億元至3.1億元，同比增長1258.5%至1584.5%.業績變動原因主要是產品售價同比明顯提升，公司滿負荷開車，產量提高，成本有所下降，提升了產品毛利。

　　本月，包括中國平安、富國基金、中郵基金在內的多家機構密集調研華峰氨綸。下半年以來，由于氨綸行業快速回暖，導致氨綸供應緊張，并在淡季進行了數次提價。另一方面，公司產品產量因在建項目達產、技術改造以及產品結構調整等原因獲得大幅提升，公司目前維持滿負荷開車狀態，產銷率接近100%.分析人士表示，在此量價齊升的背景下，華峰氨綸四季度以及全年的業績有望超預期增長。

　　據公司介紹，從氨綸下游市場情況來看，增長主要來自兩方面：一是傳統氨綸應用領域氨綸添加比例的提高;二是新的應用領域的出現，從傳統服裝面料領域向家紡、醫用、衛生保健等領域擴散，如高回彈家紡面料、尿不濕、醫用繃帶等。盡管進入9月份以來，由于滌綸等大宗化纖產品價格下跌，一些下游客戶的觀望情緒有所增加，旺季產品漲價幅度與市場預期有所出入，但并不影響氨綸供應偏緊的市場格局。庫存方面，下半年以來隨著行情的明顯回暖，公司去庫存進度很快。據公司披露，目前公司庫存保持在10天左右，考慮到上半年去庫存因素，預計全年銷量將超過產量。

　　泰和新材的情況與此類似。公司近日披露的調研記錄顯示，野村國際、霸菱資產等多家機構近日集中調研了公司的產銷情況。

　　據泰和新材預計，目前氨綸基本供需格局比較明確，預計明年需求將達到10%以上的增長，而從供給上來看，明年上半年基本沒有產能投放，下半年粗略統計有3-6萬噸新增產能，所以明年上半年應該是供不應求的。按照慣例，春天的旺季一般是要試探性提價的。