美奢侈品百貨巨頭悉數被加拿大集團收購

　　繼今年7月美國奢侈品百貨Saks 被加拿大百貨集團哈德遜灣(Hudson’s Bay)以29億美元現金(含債)收購后，美國另一家著名奢侈品百貨Neiman Marcus集團(內曼·馬庫斯) 也終于找到了愿意整體接盤的投資機構：阿瑞斯管理有限責任公司(Ares Management)和加拿大退休金計劃投資委員會(CPPIB)。

　　據英國最新消息，此項收購價預計將超過60億美元。總部位于德州達拉斯的Neiman Marcus 集團在美國擁有41 家門店，外加紐約的2間命名為波道夫·古德曼(BergdorfGoodman)的奢侈品百貨。2005年，TPG和Warburg Pincus以51億美元將Neiman Marcus集團私有化退市。Neiman Marcus集團這一連鎖奢侈品店得到了一筆對于其未來在國際市場上發展至關重要的資本，如今，又獲得大筆資金的Neiman Marcus集團有關負責人表示將在未來5年內投入更多于零售環節。

　　交易時機耐人尋味

　　盡管Neiman Marcus集團今年6月24日已向美國證交會提交了首次公開募股(IPO)申請，但Neiman Marcus集團原兩大私募基金股東TPG和Warburg Pincus一直未放棄尋求合適的投資機構整體收購的機會，因為只有這樣它們才能更快捷、徹底地從這項已經持有長達8年之久的大型零售資產中退出。現在它們終于如愿退出。接手者之一的加拿大退休金計劃投資委員會傳統上投資于私募基金，但近年來正轉向直接參與由其他投資機構領投的項目中。

　　目前，全球性不確定因素對私募股權市場影響惡劣，一批正等著上市的零售公司或許會面臨IPO閉閘的尷尬期。包括Neiman Marcus、Vince等在內的一批零售集團已經申請上市。尤其是Neiman Marcus正面臨IPO的關鍵時期。

　　顯然，阿瑞斯管理有限責任公司和加拿大退休金計劃投資委員會向這個交易中投入了一筆數量可觀的資本。但這筆新交易中的有多少數額會拿來支付外債仍然不清楚，畢竟NeimanMarcus集團負有39億美元的外債。交易完成后，阿瑞斯管理有限責任公司和加拿大退休金計劃投資委員會控制Neiman Marcus公司大部分股份，但具體的控股數據還未披露。2005年，私募集團TPG和Warburg集團向Neiman Marcus注資51億美元，現在它們急于讓投資者套利。作為Neiman Marcus的擁有者，TPG和Warburg Pincus，一直追求“兩條腿走路”—在謀求IPO上市的同時希望零售業務繼續突破。就在此時，敘利亞化學危機的升級導致了股票市場的持續下挫。但多數受訪者堅持認為，比起此次出售，IPO仍是NeimanMarcus的最佳選擇。

　　60億美元要價實在太高?

　　Neiman Marcus的索價是60億美元。這個消息一出，Saks集團聯合KKR &Co.合作向Neiman Marcus出價。隨后，Neiman Marcus駁回了這項并購。“原本有一些中東地區的億萬身家投資者，虎視眈眈地盯著Neiman Marcus。

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　　但在零售業第二季度的財報出爐后，他們躊躇了。”一位前零售業執行官說：“Neiman是一個獨一無二的品牌，但60億美元的要價實在太高了。”一位不愿意透露姓名的銀行家也說：“Neiman是一個獨特的資產，但不值這個估價。它或許需要降低它的預期。我見過太多這樣的交易，對買家來說最重要的是品牌價值和增值空間。Neiman的品牌價值是強有力的后盾，但可以支付這個價格的購買者太少了。”

　　消息表明，為了找到下家，TPG和WarburgPincus“把每一塊巖石都翻了個底朝天”。現在的情況和15 年前截然不同，當時，博柏利(Burberry)和古姿(Gucci)還沒有把專賣店開到世界各地。另有專家稱：相較電商和奧特萊斯來說，Neiman這樣的正價銷售實體零售百貨增長空間是有限的。近年來，Neiman Marcus的新增店鋪主要設在美國二級城市。增值空間或許才是阻礙Neiman Marcus實現預期估價的主要因素。這個原因迫使Neiman的擁有者嘗試各種交易途徑。

　　Neiman Marcus百貨品牌在零售業久負盛名，銀行業將它作為一個特殊對象來對待。但在如今的股票市場修正期，Neiman的訴求可能會觸礁：零售增長緩慢，支出不可削減，資本利得稅提高，這些因素都沖擊著私募股權交易。

　　“走IPO的路子是對的。零售集團的擁有者需要現金流，”一名投資者說，“我不知道私募股本進入后，會不會給到零售集團預期的回報，但我認為大眾股民可以提供現金流。”Financo的主席吉爾伯特·哈里森(Gilbert Harrison)也認為：“我相信Neiman Marcus更適合公開發行股票。”

　　阿瑞斯管理有限責任公司還投資了其他許多領域的生意，如投資健康連鎖店(GNC)。

　　阿瑞斯管理公司總是投資好項目，但其支付的價錢卻與別人少很多，這也是讓人難以理解的一點。這一年還有其他的公司對收購NeimanMarcus表示出濃厚的興趣，其中不乏比阿瑞斯公司更占先機者，但最后都在價錢上無法達成一致而以失敗告終。一個銀行家表示很難預見這個交易的結果，并認為Neiman Marcus是一個風險相對低的良好資產。

　　奢侈品零售依舊受投資者青睞

　　Neiman Marcus的新東家將賭注壓在了整體逐漸提升的奢侈品趨勢上。對于在零售以及消費空間方面投資非常有經驗的Kaplan對Neiman Marcus集團今后的發展提出了一些具體的意見。他提到，新東家在實體商鋪、科技以及其他首選的投資會持續提升Neiman Marcus集團和Bergdorf Goodman的品牌在奢侈品金字塔頂端的地位，并表示，雖然沒有具體的計劃，但憑著其名氣可以在世界范圍內獲得新的機遇。

　　Kaplan表示，從長遠來看，這條路不會好走，但是如果著眼5到10年的時間，奢侈品市場將呈現的是欣欣向榮的一番景象，而Neiman Marcus集團也會得到發展的機會并在市場中擁有一席之地。在Neiman Marcus集團IPO的監管文件中，其用數據顯示了未來的奢侈品市場前景良好。

　　盡管豪華百貨商店在美國本地市場似乎已經接近飽和，但是投資者認為仍然可以找到新的增長點。如今買家可以在并不昂貴的融資環境下得到一個不錯的交易，并也能從通貨膨脹中得到一些收益。