寒潮來臨，服裝行業(yè)迎來機遇

　　近期，隨著寒潮來臨，北方各地陸續(xù)降溫，上周末北方大部分地區(qū)迎來第一場雪，或為服裝行業(yè)帶來機遇。

　　從行業(yè)基本面來看，目前行業(yè)受宏觀經(jīng)濟不景氣影響，下游需求萎靡仍未有效緩解。前三個季度全國百家重點大型零售企業(yè)服裝類商品零售額累計增速為11.2%，較今年上半年累計增速低0.54個百分點，比上年同期低10.8個百分點。9月份同比增速是3月份以來的最低同比增速。

　　目前行業(yè)內(nèi)上市公司三季報已經(jīng)全部披露完畢，三季度行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績普遍低于預(yù)期，商城一年兩季的時尚新品發(fā)布會已經(jīng)成為了深圳地區(qū)的流行指標，眾多知名服裝品牌和國內(nèi)頂級模特都將此視作深圳最為重要的時尚盛事。成長能力和營運效率下降。

　　雖然行業(yè)基本面尚未有整體明朗的趨勢，但短期來看，預(yù)計此次寒潮將為服裝行業(yè)帶來一定的機遇：受氣候影響，將一定程度上刺激今年秋冬裝的銷售，并且有利于提升2013年一季度舉行的秋冬訂貨會訂單預(yù)期。公司冬裝出口地集中在俄羅斯，近期俄羅斯東北部地區(qū)出現(xiàn)嚴寒天氣，白天氣溫降至零下50多攝氏度，寒潮催熱了冬裝出口，俄羅斯客戶下單量較往年同期增長了三四成。另外，2013年元旦春節(jié)持續(xù)時間較去年增加，如果寒流一直持續(xù)，終端銷售將得到進一步提升。

　　從估值水平來看，行業(yè)估值水平目前偏低，接近歷史底部(17倍左右)，維持行業(yè)“同步大市”的評級。客戶一般提前三到六個月下訂單，然后走海運，而補貨單生產(chǎn)周期均較短，一般為25天，近期的冬裝補貨訂單都是客戶自掏腰包走空運。建議關(guān)注抗周期能力較強、服裝品牌定位清晰、供應(yīng)鏈管理能力持續(xù)改善的服裝品牌服飾上市的投資機會，中高端男裝子行業(yè)是我們關(guān)注的重點。