2011紡服板塊弱市吸金底氣何在

　　心有多大舞臺就有多大，上市公司亦如是。在證券市場，不同上市公司融資的最終效果也都不一樣，有的憑借努力主營創(chuàng)出一番天地，也有的轉(zhuǎn)眼花掉就此平庸一生。股市這一融資平臺，既成了企業(yè)高速發(fā)展的“助推器”，也成了企業(yè)圈錢腐敗的“幫兇”。由于以融資為主，難免有上市公司對股東的利益重視不夠，損害股東利益。所以，這是一把“雙刃劍”，用好了公司與股東投資者實現(xiàn)“雙贏”，但用不好最受傷的卻是股民。

　　據(jù)財匯資訊最新統(tǒng)計，2011年A股實際募集資金總額6425.35億元，與2010年相比減少3342.03萬元，同比減幅34.22%;而紡織服裝板塊，實際募集資金總額為114.04億元，同比減少54.64億元，減幅32.39%。

　　“七勇士”熊市不改IPO節(jié)奏

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在紡織服裝業(yè)，2011年通過IPO的公司有7家，合計募集資金107.36億元;而在2010年，卻有11家公司IPO募集資金128.82億元。也就是說，在今年的熊市里，紡織服裝IPO募集資金同比僅下降16.66%。

　　森馬服飾：募資擴(kuò)建有所放緩

　　森馬服飾3月20日IPO發(fā)行7000萬股并在深交所上市，發(fā)行后總股本為6.7億股，募集資金中計劃18億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2.56億元用于信息化建設(shè)，擬新建店鋪63家，其中“森馬”品牌店鋪34家、“巴拉巴拉”品牌店鋪29家，包括直營店和合作加盟店兩種類型。

　　值得注意的是，在行業(yè)競爭日益激烈的情況下，森馬服飾在較大體量基礎(chǔ)上的增長壓力逐步加大，渠道外延擴(kuò)張的速度有所放緩，同時上市后的期間費用比率明顯增長，有機(jī)構(gòu)預(yù)計公司2011年的報表整體表現(xiàn)為贏利增長低于收入增長。

　　步森股份：募資項目敦促高成長

　　步森股份3月30日IPO發(fā)行2334萬股，募集資金主要投入到營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、年產(chǎn)40萬件中高檔夾克衫生產(chǎn)線建設(shè)項目、新增10萬套/件中高檔西服生產(chǎn)線技改項目、品牌設(shè)計研發(fā)中心技術(shù)改造項目。

　　幸運的是，募集資金已經(jīng)推動公司業(yè)績高成長。本次IPO之后，公司將募集資金1.2億元用于26家直營店建設(shè);可以改變外包的業(yè)務(wù)格局，“新增10萬套/件中高檔西服生產(chǎn)線技改項目”達(dá)產(chǎn)后，公司將擁有40萬套/件中高檔西服產(chǎn)能;“年產(chǎn)40萬件中高檔茄克衫生產(chǎn)線建設(shè)項目”達(dá)產(chǎn)后，公司將形成年產(chǎn)40萬件中高檔茄克衫的生產(chǎn)能力。因此，此次IPO后，公司步入新的成長征程。

　　鹿港科技：兩次融資旨在緩解困局

　　鹿港科技5月17日IPO發(fā)行5300萬股，并在上交所上市，實際募集資金凈額為4.82億元。截至2011年6月30日，公司募投項目共投入的4844.28萬元，閑置資金補(bǔ)充流動資金4500萬元，超募資金償還銀行貸款20100萬元，賬面余額為18755.02萬元。

　　10月25日，公司董事會決議擬發(fā)行總額不超過4億元的公司債券，12月22日，該再融資計劃獲得證監(jiān)會發(fā)審委審核通過。本次發(fā)行公司債券的募集資金擬用于補(bǔ)充流動資金、償還公司債務(wù)，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。顯然，公司兩度集中融資，旨在緩解資金困局。

　　九牧王：募資投向多元化

　　九牧王5月18日IPO發(fā)行1.20億股，并在上交所上市，實際募集資金凈額為25.53億元。此次發(fā)行募集資金主要投向營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、供應(yīng)鏈系統(tǒng)優(yōu)化升級項目、信息系統(tǒng)升級項目、設(shè)計研發(fā)中心建設(shè)項目，項目的實施可加快響應(yīng)速度、擴(kuò)大核心商品的產(chǎn)能、降低物流成本、提高運營效率和研發(fā)設(shè)計實力。

　　但筆者注意到，九牧王募資投向多元化。先是以2.51億元募集資金置換預(yù)先投入的資金，后擬循環(huán)累計不超過4億元購買理財產(chǎn)品，以及完成對子公司九牧王投資增資2.4億元，完成對全資子公司瑪斯公司增資3000萬元。

　　朗姿股份：重金締造品牌神話

　　朗姿股份8月19日IPO發(fā)行5000萬股，并在深交所上市，實際募集資金凈額為17.50億元。此次公司的募集資金主要用于網(wǎng)絡(luò)營銷建設(shè)以及北京生產(chǎn)基地的擴(kuò)建上，相信在未來，在清晰有效的高端品牌管理以及豐富的高端渠道管理的配合下，公司的品牌效應(yīng)還將有更大幅度的提升。東方證券認(rèn)為，朗姿股份多品牌跨區(qū)域發(fā)展，高端女裝快速增長可期，未來三年凈利潤復(fù)合增長率為48%。

　　棒杰股份：解決產(chǎn)能發(fā)展瓶頸

　　棒杰股份11月25日IPO發(fā)行1670萬股，實際募集資金凈額為3.02億元。募投項目實施后，一方面擴(kuò)充了公司現(xiàn)有產(chǎn)能，解決了產(chǎn)能不足帶來的發(fā)展瓶頸，尤其是提高了公司高端產(chǎn)品的供應(yīng)能力，有利于進(jìn)一步拓展國際一線品牌市場的占有率;另一方面有利于發(fā)揮生產(chǎn)規(guī)模化的效應(yīng)，促進(jìn)公司整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。

　　公司計劃在未來2至3年內(nèi)將目前完全外包的染色工序逐步由公司獨立完成。公司目前具有較高的產(chǎn)能利用率及飽滿的訂單，此次募投擴(kuò)建無縫服裝生產(chǎn)流水線項目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)2,000

　　萬件高檔無縫服裝的生產(chǎn)能力，為公司新增銷售收入2.1億元。中信證券認(rèn)為，公司已在設(shè)備、技術(shù)、客戶、管理等方面具有一定優(yōu)勢，未來將把握行業(yè)發(fā)展契機(jī)，推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張和模式升級。

　　百圓褲業(yè)：銷售擴(kuò)張激發(fā)潛力

　　百圓褲業(yè)11月30日IPO發(fā)行1667萬股，并在深交所上市，實際募集資金凈額為4.30億元。此次募集資金項目通過在長沙、鄭州、合肥、太原、南京、南寧等省會城市建設(shè)直營店220家，、擴(kuò)大公司在二三線城市的營銷網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，填補(bǔ)部分市場空白點。該項目完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計年新增銷售收入為36081.37萬元，成為公司業(yè)績高成長的強(qiáng)勁支撐。

　　招商證券認(rèn)為，現(xiàn)階段三四線城市在開店空間和成本等方面較一二線城市相對寬裕，公司具備一定的渠道優(yōu)勢，已經(jīng)形成了全國擴(kuò)張的基礎(chǔ)格局。華泰證券指出，目前公司省級市覆蓋率為30%，地級市25.4%，縣域市22.1%，未來渠道擴(kuò)張空間和潛力很大。

　　再融資縮量仍存“兩虎將”

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在紡織服裝業(yè)，2011年通過增發(fā)和配股的公司各有1家，合計募集資金6.68億元，而在2010年，有5家公司增發(fā)募集資金39.86億元。也就是說，在今年的熊市里，紡織服裝再融資規(guī)模同比大幅下降83.24%。

　　中銀絨業(yè)：借資本打造全產(chǎn)業(yè)鏈

　　中銀絨業(yè)2月23日公告，非公開發(fā)行2900萬股在深交所上市。發(fā)行價格10.00元/股，發(fā)行募集資金總額為2.9億元。11月23日，中銀絨業(yè)公司擬以現(xiàn)有總股本5.56億股為基數(shù)，按不超過每10股配3股的比例向全體股東配售股份，共計不超過1.67億股。本次配股擬募集資金不超過6.5億元，其中1.48億元投向“多組份特種纖維高檔紡織品紡紗技改項目”，剩余部分用于償還銀行短期借款。

　　有分析師認(rèn)為，借助資本市場，中銀絨業(yè)羊絨全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢正在逐步完善和擴(kuò)大，并且還通過海外并購獲得了有影響力的國際品牌和歐洲成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)。如果此次配股成功，將對公司業(yè)績的提升和產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步完善起到積極作用，同時也將為未來公司羊絨制品品牌影響力的拓展提供有力支持。

　　偉星股份：兩次再融資提振業(yè)績

　　偉星股份3月2日發(fā)布公告稱，公司完成按10股配售2.5股比例配售5157.7萬股(7.33元/股)，募資凈額3.66億元投向公司激光雕刻紐扣技改項目、公司高檔拉鏈技改項目、深圳市聯(lián)星服裝輔料有限公司高品質(zhì)紐扣擴(kuò)建項目、深圳市聯(lián)星服裝輔料有限公司高檔拉鏈擴(kuò)建項目。10月18日公告，股東大會同意公司發(fā)行4億元短期融資券，。

　　受市場低迷影響，公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)不出彩，三季度單季收入增速明顯放緩。公司的投資機(jī)會主要是源于業(yè)績釋放，但四季度業(yè)績大幅改善的預(yù)期不強(qiáng)。建議等待明年因募投技改項目量產(chǎn)后，業(yè)績提升所帶來的投資機(jī)會。