經濟形勢：2012誰會實現復蘇?

　　2012年上半年，歐洲和西方的問題將抑制全球經濟增長。到下半年，中國及其他新興經濟體的強勁增長應該會拉動全球經濟活動。

　　渣打銀行日前在倫敦發表研究報告認為，2012年全球經濟將出現兩種速度并行的狀況。據渣打預測，2012年全球經濟將放緩，西方呈疲弱態勢，而亞洲、非洲、中東和拉美則將復蘇。

　　發達經濟體疲弱依然持續

　　渣打預計，發達經濟體危機日益加劇，預計將使歐元區(-1.5%)和英國(-1.3%)經濟跌回低谷，美國的經濟增長(+1.7%)仍將低于趨勢水平。

　　2010年，全球經濟增長強勁，增幅達到4.3%。2011年經濟回落，增幅約為3.0%。渣打預計由于西方的危機，2012年上半年經濟發展速度將明顯放緩，使全球經濟的全年增幅降至2.2%。

　　渣打銀行首席經濟學家兼全球研究部集團主管李籟思表示：“這表明世界經濟以兩種速度發展的趨勢仍將繼續，西方疲軟，而東方復蘇。

　　世界經濟出現分化，各自為政，面臨著重大的政策困境。但沒有一個地區能夠獨善其身。2012年上半年，歐洲和西方的問題將抑制全球經濟增長。到下半年，中國及其他新興經濟體的強勁增長應該會拉動全球經濟活動。復蘇將出現在東方，但西方能感受到影響。如果需要對實力均衡態勢的轉換進行說明，如今發生的情況就是最好的說明。”

　　亞非增速回落復蘇仍為主流

　　渣打在最新發布的《全球焦點》年度報告中預測，亞洲的國內生產總值(GDP)增長水平將從2011年的7.3%降至2012年的6.5%，但仍然保持穩健態勢。預計中國將在2012年頭幾個月經歷重大的經濟降溫，但受到大政方針的推動，會出現反彈。因此，中國明年的增幅將從9.2%降至8.1%。

　　亞洲第三大經濟體印度的增長預計略有加速，增幅從當前財年的7.0%升至下一財年(自2012年4月1日起)的7.4%。根據預測，東南亞最大的經濟體印尼增幅會從6.5%降至5.8%。

　　新興世界中存在著重要的潛在增長推動因素，包括快速擴大的中產階級隊伍、基礎設施投資的增加，以及圍繞著連接亞洲、非洲、中東和拉美的“新貿易通道”所建立起來的商業聯系越來越緊密。在歐洲收縮、美國消費減少的背景中，這些因素很可能會愈加明顯。

　　渣打認為非洲也會出現類似的復蘇情況，兩個最大的經濟體南非和尼日利亞2012年增幅可能會略有下降，分別從3.2%和7.2%降至3.1%和6.9%。在拉美，巴西的增幅可能會從3.0%降至2.5%。

　　差異化仍然是中東的主要問題，資源豐富的經濟體有望出現復蘇，2012年增速回落的幅度將很小。該地區的資產泡沫已經破裂，不可持續的信貸繁榮早已結束，為增長提供了穩定基礎。油價的上漲預示著政府財政狀況良好，使當局能夠施行反周期財政政策，以在西方衰退時刺激本國經濟增長。

　　李籟思表示：“前景取決于基本要素、政策和信心的相互作用。2012年，政策挑戰將非常明顯。上半年，新興經濟體會使用財政和貨幣政策推動增長。但到下半年，西方進一步推行量化寬松貨幣政策以及固定商品價格同時起作用，可能導致通脹風險在下半年卷土重來。從投資角度來看，這還有可能增加向宏觀審慎政策的轉變，包括實行更嚴格的資本控制。”

　　外匯市場新經濟體貨幣走強

　　對于外匯市場，這意味著美元(USD)會在近期內走強，因為美元在規避風險的環境中表現良好。但從多年分析結果來看，這表示美元將趨弱，究其原因是由于美國經濟面臨的巨額債務，以及各國政府和其他國際投資者持續、逐步采取與美元脫鉤的多樣化策略。另外，由于歐元區各政府未能達成可信賴的協作戰略，無法解決該地區的問題，因此2012年第一季度，歐元也有可能迅速走弱，并步入長期下降的趨勢。世界兩大儲備貨幣長期疲軟的前景表明向新興經濟體和貨幣的長期轉變仍在持續，反映出新興經濟體在全球經濟中的崛起地位以及他們在全球貿易中的重要作用。預計投資于流動性好、投資級新興市場貨幣的趨勢仍將繼續加大。

　　對于商品市場而言，盡管脆弱的全球經濟情況與2009年初的形勢接近，但2008年金融危機導致對新項目的投資銳減，從而造成幾種原材料的供應嚴重短缺，很可能會為商品價格奠定堅實的基礎。即便2012年第一季度全球需求大幅下滑，情況也比較樂觀。