紡織服裝企業多元化發展

　　從2004年開始，內銷服裝進入快速發展的黃金階段,年均增速在20%以上,而同期出口卻受到金融危機、人民幣升值等不利因素影響,增速持續下降。2007年起內銷增速連續三年超過出口,國內消費對行業的整體影響力逐步顯現。

　　從長期來看,國內服裝消費市場前景廣闊,主要是因為居民消費水平的提高、城鎮化的推進和中西部地區經濟的快速發展。

　　與此同時,2010年中國家紡行業年產值6540億元,年均增長20%,是國內高增長行業之一。據中國家紡行業協會調查,我國人均紡織品消費比世界平均水平低27%。我國家紡行業經過十年發展,在紡織行業奠定了“三分天下有其一”的重要地位。未來五年,作為國家重要民生產業的紡織工業將迎來大有作為的戰略機遇期。從外部發展環境上來看,國際經濟持續增長將有利于我國紡織品出口,同時國內堅持擴大消費戰略將為紡織工業發展提供廣闊發展空間。尤其是在人均GDP達到3000美元后,居民消費進入加速消費階段,這為家紡行業帶來重要發展機遇。

　　目前我國已成為全球第二大經濟體,但消費總額僅占世界的5.4%。紡織服裝工業在長期發展中形成的結構性矛盾在國際金融危機中充分顯現,自主創新能力不足仍是瓶頸,產業價值鏈不完善是紡織工業發展的薄弱環節。

　　傳統行業謀增長入主新能源

　　2010年年報顯示，江蘇陽光公司實現營業收入310,631.56萬元，同比增長19.98%。營業利潤8,546.31萬元，同比減少42.65%。歸屬于母公司所有者的凈利潤6,250.89萬元,同比減少40.48%。

　　由于紡織行業利潤空間不斷縮小，江蘇紡織行業上市公司近年來紛紛謀求轉型,江蘇陽光因為擁有新能源概念而市盈率高企，公司凈利卻受累下滑。新能源讓江蘇陽光業績和股價陷于冰火兩重天境地。江蘇陽光今年三季報顯示，公司凈利潤減少主要是因為公司控股子公司寧夏陽光硅業有限公司虧損所致。2010年1~9月，江蘇陽光凈利潤為4463.81萬元，較上年同期相比下降104.65%，2010年整體的盈利將主要受益于公司轉讓子公司所獲得的6778.18萬元。

　　除了江蘇陽光轉投新能源行業外，華芳紡織2009年也投資參股了華安證券，并控股江蘇力天新能源科技股份有限公司，華芳紡織新能源的主營業務為磷酸鐵鋰動力電池。經華芳紡織股份有限公司財務部門測算，2010年全年歸屬于母公司凈利潤為12000萬元左右。

　　華芳紡織的鋰電業務主要集中在公司控股70%的力天新能源科技有限公司和控股70%的子公司華天新材料有限公司。去年公司鋰電池和電解液業務的營業利潤率均為負值。

　　分析師認為,公司鋰電業務進展低于預期，主要是由于產能利用率偏低，預計今年的盈利情況可能會出現好轉。力天公司是一家專業的磷酸鐵鋰電池生產商。目前，公司生產的磷酸鐵鋰動力電池還主要用于電動自行車領域。力天公司第一條年產800萬AH磷酸鐵鋰動力電池生產線已于2010年3月份投產，2010年公司產品整體處于市場開拓初期，與下游客戶間的磨合是個漸進的過程，總的產能利用率仍然偏低。東北證券分析師表示，公司電池產品在2010年11月份以來的產銷態勢良好，業績預計將在2011年釋放，今年新增電池生產線的可能性較大。

　　公司年產5000噸電解液業務由華天新材料有限公司經營。2010年6月初，公司公告電解液項目已通過環評和安評。2010年7月份，公司電解液產品進入試產階段，并有小批量產品交付客戶檢測。分析師認為，公司電解液的月產量已接近百噸,今年可能盈利。

　　華芳紡織表示，力天產品已經過力天實驗室多次檢測，并已通過國家電動自行車產品質量監督檢驗中心檢驗，其中安全性能指標優異。華芳紡織認為在培育新企業、新產品的過程中，江蘇力天堅持在量產的產品經過多次檢測合格后才推向市場，同時加快高端產品的研發步伐。華芳紡織表示,涉足新能源電池行業是尋求新的利潤增長點，增強公司的持續盈利能力。

　　主營業務呈現增長

　　由于今年國家經濟政策偏向緊縮，紡織行業整體運營也受到一定負面影響。同時,通脹壓力不斷攀升和人民幣升值等因素引發對行業需求負面影響的擔憂。另外，日本地震的影響及國際政治形勢的不穩定等外圍因素也加深了這一擔憂，致使棉價高位回落。行業分析師認為，在今年新棉上市之前,棉價將會繼續高位震蕩，需求因素將主導未來棉價的方向。同時,對棉花具有一定替代效應的滌綸、粘膠、氨綸等化纖產品價格也相應回落，其中，粘膠纖維和氨綸纖維降幅較大。

　　江蘇陽光主營為洗毛,制條,條染,復精梳,紡紗,織布,印染后整理，是全球最大的精毛紡生產企業，還是國家火炬計劃重點高新技術企業。陽光商標是中國精紡行業中唯一被國家工商局認定的中國馳名商標。江蘇陽光現有精紡紗錠12萬錠、織機600臺，是國內規模最大的高支高檔薄型面料生產基地。主要產品“陽光牌”精紡呢絨國內市場占有率位居第一。

　　華芳紡織隸屬于華芳集團，以紡織為主業，華芳紡織是其旗下上市公司。集團年產棉紗35萬噸、各類棉織布2億米、呢絨2500萬米，其棉紡產業規模已處于世界第二，毛紡織染產業躋身全球最大的精紡呢絨生產基地之一。這樣的業務必然依賴于上游棉紡織行業最主要的原材料棉花。

　　根據華芳年報，2010年取得史上最好業績也是由于對棉花價格的把握。2010年，由于市場回暖與天氣不利的雙重影響,棉花供給一度出現嚴重緊缺，而棉花價格也水漲船高。一直處于產業鏈前端的華芳主要提供面紗等棉紡織品，在棉價高企之時議價能力增加。華芳看準時機鎖定大量低價位的棉花，同時提高面紗產品價格，毛利率大大提高的華芳也在2010年將自己的凈利潤翻正。

　　盡管行業整體收入和盈利均處于較高水平，但產業鏈上游行業盈利能力初現減弱跡象。2011年1月～2月，上游紡織企業利潤總額累計同比增長50.52%，比2010年全年增速下降約2.1%，銷售凈利潤率較2010年全年下降約0.1個百分點，為4.61%，主要是由于毛利率下降約0.35個百分點。下游紡織服裝制造業利潤總額累計同比增長46.07%，銷售利潤率和毛利率再創新高，達到6.21%和16.42%。未來行業盈利減弱，存在向下游傳導的壓力。{page_break}

　　2010年紡織服裝行業整體盈利能力大幅提升，主要是得益于低價庫存的貢獻和產品提價，而由于2010年9月份后的高價原料庫存因素，今年以來原材料價格繼續維持高位震蕩，今年紡織服裝企業將面臨更加嚴峻的成本壓力，行業整體盈利能力可能受影響。

　　如果原材料價格繼續維持歷史高位震蕩，這將直接考驗行業紡織服裝企業通過提價進行成本轉嫁能力，以及靈活應對成本變動風險的能力。

　　江蘇陽光利潤分配圖

　　華芳紡織利潤分配圖

　　紡織行業未來優勢不斷集中

　　業內人士認為紡織服裝類上市公司將面臨極大的洗牌效應，一方面是部分優質上市公司將市場重點轉向內需，即根據當前居民財富增長所帶來的消費升級需求，大力拓展高端品牌,從而獲得新的市場上升時機，而男裝品牌也得益于專賣店等銷售模式成為近期紡織行業的一大亮點。{page_break}

　　另一方面則是部分上市公司在市場壓力面前，或為提升企業的盈利能力，加大資產重組。這其實也分為主營業務的整合以及開拓新的業務等類型。這主要體現在集團公司擁有優質資產的紡織服裝類上市公司，或者收購優質紡織資產預期強烈的企業，紡織企業進入多元化時代,以獲得業績的增長動能。

　　2011年整體國內紡織服裝需求將繼續復蘇，但過程是曲折的。人民幣升值，原材料和勞動力成本壓力將嚴重影響行業的平均利潤水平。由于國內紡織消費市場不斷升級，在高棉價時代具有資源優勢的下游龍頭企業市場話語權增強。棉花價格上漲使得紡織服裝產業鏈(紗線、坯布、面料、服裝以及紡織品)中的各個環節產品價格都在上升，但是各個環節的漲價幅度基本與成本漲價幅度相當，因此在原材料價格劇烈波動的情況下，原材料庫存低的中小企業利潤必然受到較大的影響，再加之利潤率原本就低，因此限產、停產現象在中小企業中普遍出現。行業調整使得“訂單向大企業集中”，提高了大型龍頭企業話語權和優質訂單選擇權。