國內外棉花價格倒掛，棉商被迫棄約

　　雖然前幾個交易日“依稀”出現了止跌反彈的勢頭，但是分析人士普遍認為，短期內下跌很難回頭，24000元/噸為階段性底部區間。

　　5月12日，中國棉花信息網公布了一串讓人難以置信的數字：當日下游紗線KC32S報33100元/噸，跌1750元/噸，單日跌幅超過5.0%。在這一串數字背后，是棉花現貨、期貨價格近兩個月的強勢回調。其間，棉花貿易開始出現棄約現象，而一些棉紡企業從限產逐漸變為停產。

　　棉商棄約率提高

　　據中國棉花協會有關負責人介紹，2個月前，棉花貿易商棄約的現象就已開始逐漸顯現。而在美國近日發布的周統計數據中，也提到了棉花貿易中出現的違約情況。安糧期貨分析師姜興春介紹說，今年3月份國際棉花價格大漲，但是國內棉價漲勢相對趨緩，國內外棉花價格倒掛。

　　和采購國產棉花相比，進口棉一度虧損達7000元/噸，當時的違約率約為20%。“而今年五六月份到港訂單的違約率已經升至30%。”姜興春對記者說，造成這種結果的因素很多。他進一步分析指出，美國州立交易所近期注冊倉單交易量減少，且多為平倉。美國出口到中國市場的棉花又回流到國際市場，造成許多交易者被套，因此，棉花重新進入美國市場進行交割。這可以說是造成訂單違約的一個直接原因。

　　此外，永安期貨研究院副院長任新普認為，造成棉商棄約的大背景是去年下半年價格的持續上揚。他說：“自去年下半年棉花價格持續飆升開始，受到多重成本壓力的疊加，國內紗廠的利潤被不斷壓縮，導致原料采購意愿減弱，造成了棄約現象。雖然近期棉價開始回調，但和去年上半年相比，目前的棉價仍然處于高位。棉價回調反映到交易訂單上還需要一些時間。”他也提到，由于今年以來國內貨幣政策一直處于收緊的狀態，融資環境不太理想，對于中小型棉紡企業來說，資金狀況不太樂觀。不僅如此，下游需求的冷淡也逐漸反映到了上游的棉花交易。

　　棉紡企業艱難“去庫存”

　　棉商的日子不好過，棉紡企業也正在面臨危機。由于棉紡企業去年下半年對于棉價上揚有強烈預期，因此，當時大部分企業不斷采購原料增加庫存。不過，當時大量入庫的棉花現在卻成了棉紡企業的一塊心病。

　　河南某中型棉紡企業負責人萬經理無奈指出，去年紗廠原料的平均采購價格在28000元/噸左右，如果以這個數字計算，紗廠現在的原料采購價虧損約12%。“這并不是最重要的，更令人頭疼的是，現在很多服裝企業都開始用化纖代替棉紗，對棉紗需求量大幅減少，因此，現在很多紗廠都處于限產停產的狀態。”萬經理說。

　　來自今年春季廣交會上的消息也顯示，今年的服裝加工企業簽單情況不妙，訂單數量減少且多為短單。大量積壓的庫存使得棉紡企業不堪重負。在中國棉花協會召開的二屆三次理事會上，安徽華茂紡織股份有限公司總經理王功著在發言中提到，近期紡織企業銷售狀況不理想，訂單中大單長單少，貨款回籠慢，旺季不旺。此外，紡織企業庫存正在不斷增加。目前，一些棉紡企業的庫存已經達到60天的出貨量，但是在正常情況下，這一數字應該在15~20天。任新普認為，如果棉花市場持續上演跌勢，且下游紡織企業的采購意愿增強，棉紡企業的現狀可能會得到改善。

　　關注產需關系未來

　　接受本報記者采訪的分析師認為，對于未來國內棉花價格的走勢，需要關注產量和下游需求兩方面因素。本種植年度，國內棉花種植面積達到8150萬畝，比去年增加448萬畝，增幅約為5.8%，增幅穩健。

　　據美國農業部近日公布的5月供需平衡報告顯示，2011~2010年度，預計中國、印度、巴基斯坦等棉花主產地將增產，全球產量預計達到1.24億包，約2715萬噸，增幅達10%。這一數字刷新20世紀90年代以來的最高紀錄，對今后一段時間的棉花價格產生巨大利空。受此影響，2012年度棉花合約價格顯著下跌。{page_break}

　　此外，下游市場的需求仍舊令人擔憂，如果需求量無法得到提振，棉花價格還有進一步下跌的可能。今年春季紡企訂單“慘淡”似乎已成定局，只有待到秋冬季服裝開始加工生產時，才能使得棉花需求得到拉動。目前，分析人士普遍認定，24000元/噸是國內棉花現貨價格的階段性底部，當現貨價格低至這一區間，將不會有進一步的大幅下跌。