近年來(lái)朗姿股份凈利承受了連續(xù)兩年約44%的年復(fù)合衰退

　　朗姿股份今日宣布其全資子公司西藏嘩嘰服飾有限公司于近日收到西藏山南市財(cái)政局《關(guān)于下達(dá)專項(xiàng)預(yù)算指標(biāo)》的通知,財(cái)政局根據(jù)西藏嘩嘰提交的企業(yè)發(fā)展資金申請(qǐng),經(jīng)審核后下達(dá)西藏嘩嘰產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金人民幣2,422.6萬(wàn)元,用于支持其民族手工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　近年來(lái)傳統(tǒng)女裝業(yè)務(wù)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)的沖擊以及國(guó)內(nèi)外品牌的夾擊而遭遇發(fā)展瓶頸,朗姿股份凈利承受了連續(xù)兩年約44%的年復(fù)合衰退。因此,公司后續(xù)依托渠道和品牌優(yōu)勢(shì),借力韓國(guó)知名時(shí)尚品牌打通”女裝+嬰童+化妝品+醫(yī)美”的四大板塊,建立起“泛時(shí)尚生態(tài)圈”。自2014年納入韓國(guó)國(guó)民嬰童品牌阿卡邦26.5%股權(quán)后,公司于2015年投資韓國(guó)面膜品牌L&P10%股權(quán),并且在今年成功取得韓國(guó)醫(yī)美品牌Dream Medical Group30%股權(quán),確立了初步布局。

　　上述資金已于2016年7月11日劃撥至朗姿股份子公司西藏嘩嘰銀行賬戶,根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定,西藏嘩嘰將上述政府補(bǔ)助資金人民幣2,422.6萬(wàn)元確認(rèn)為“營(yíng)業(yè)外收入”并計(jì)入其當(dāng)期損益。

　　朗姿股份積極轉(zhuǎn)型,2013-15年女裝業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致凈利衰退,預(yù)期2016年起將受惠于L&P面膜以及跨入醫(yī)美產(chǎn)業(yè)重啟成長(zhǎng)循環(huán)。加上本次2422萬(wàn)補(bǔ)助金于3Q16一次性入帳,我們預(yù)估2016年凈利將能提升至1.5億,同比增長(zhǎng)103%。

　　公司于2016年直接和間接取得韓國(guó)醫(yī)美品牌Dream Medical Group30%股權(quán),再加上并入米蘭柏羽以及晶膚醫(yī)美共6家醫(yī)美醫(yī)院和門診單位,正式宣告進(jìn)軍醫(yī)美產(chǎn)業(yè)。預(yù)期公司在Dream的人才供應(yīng)、培育以及技術(shù)支持下將能解決中國(guó)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)人才缺乏的最大痛點(diǎn)。除此之外,公司將通過(guò)股權(quán)融資以及其他借貸來(lái)取得資金進(jìn)而在2019年達(dá)到30家連鎖醫(yī)院和門診的大型體量,分享中國(guó)醫(yī)美2020年約萬(wàn)億的龐大市場(chǎng)。

　　預(yù)期2016-18年稅后凈利則分別為1.5億、1.8億以及2.6億。ROE分別為6.8%、7.7%以及10.3%。EPS則分別為0.38、0.45以及0.65。目前的PE分別為66倍、55.8倍以及38.6倍。預(yù)期公司積極跨入面膜及醫(yī)美業(yè)務(wù)將啟動(dòng)凈利及估值動(dòng)能向上,建議關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn):中國(guó)正規(guī)醫(yī)美發(fā)展停滯,公司醫(yī)美拓展不如預(yù)期。