貴人鳥(niǎo):A股體育產(chǎn)業(yè)龍頭 有望乘政策之風(fēng)而上

　　14年業(yè)績(jī)下滑26.3%,主業(yè)經(jīng)營(yíng)有望觸底。

　　公司2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.20億元,同比下滑20.2%,凈利潤(rùn)3.12億元,同比下滑26.3%,EPS0.51元,其中Q4營(yíng)收下滑18.8%,凈利潤(rùn)下滑30.8%。公司14年業(yè)務(wù)模式由“批發(fā)模式”向“以零售為導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型升級(jí),加快終端渠道調(diào)整及去庫(kù)存力度,14年凈關(guān)店534家,零售終端規(guī)模收縮至5026家,其中三四線渠道占比76%,存貨及應(yīng)收賬款方面,周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢(shì),經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存逐步向合理水平回歸,同時(shí)單店銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)小幅度增長(zhǎng)。隨著國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)用品行業(yè)逐步回暖,公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)有望觸底,為全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供有力支撐。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁出實(shí)質(zhì)性步伐,牽手虎撲布局體育產(chǎn)業(yè)未來(lái)。

　　公司長(zhǎng)期從事運(yùn)動(dòng)品牌經(jīng)營(yíng),對(duì)體育產(chǎn)業(yè)具有較為深刻的理解,在相關(guān)資源方面已形成一定積累,隨著2014年國(guó)務(wù)院頒布多項(xiàng)體育促進(jìn)政策,產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入爆發(fā)式發(fā)展階段,公司也明確提出加快布局體育產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。具體來(lái)看,公司主要從兩方面推進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局,1.外延并購(gòu):公司與中歐盛世資產(chǎn)管理公司成立合資公司,以此為平臺(tái)布局盈利模式相對(duì)清晰、成熟的體育產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,同時(shí),公司與虎撲體育成立體育產(chǎn)業(yè)基金(20億元),重點(diǎn)關(guān)注O2O體育運(yùn)營(yíng)(籃球、足球等)、體育培訓(xùn)與個(gè)人健身服務(wù)、智能設(shè)備、體育網(wǎng)絡(luò)媒體等創(chuàng)新項(xiàng)目。隨著體育產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步明晰化,有望推動(dòng)行業(yè)內(nèi)大規(guī)模并購(gòu)浪潮,公司作為較早介入的資本力量,有望獲得充分的發(fā)展契機(jī)。2.牽手虎撲體育:公司目前已成為虎撲第二大股東,作為國(guó)內(nèi)最大的體育類(lèi)垂直媒體,虎撲擁有超過(guò)3500萬(wàn)活躍用戶,具有強(qiáng)大用戶基礎(chǔ),商業(yè)化價(jià)值突出。公司希望以自身資本優(yōu)勢(shì),推動(dòng)虎撲向體育O2O、移動(dòng)端等重點(diǎn)領(lǐng)域延伸布局,尋求更多將用戶與平臺(tái)價(jià)值變現(xiàn)的可能,并以虎撲為核心加快體育產(chǎn)業(yè)線上線下布局,逐步搭建起體育生態(tài)圈。