1-2月百家服裝零售額同比降1.3% 關注秋冬訂貨會情況

　　本周上證綜指、深證成指、滬深300分別跌2.20%、1.06%和1.95%、。

　　紡織服裝板塊漲0.91%,其中紡織、服裝板塊分別跌2.14%、0.20%。

　　個股方面,國企概念股走勢分化,申達股份出澄清公告后跌幅較大,龍頭股份仍維持上漲態(tài)勢;森馬服飾、福建南紡、美盛文化分別由于年報業(yè)績靚麗、重組題材和打通動漫產(chǎn)業(yè)鏈+迪斯尼概念走勢較強。

　　中華全國商業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示,2014年1-2月全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比增長1.5%,增速較去年同期低5.3個點(金銀珠寶、家電、糧油食品、化妝品、日用品增速分別為-0.8%、-1.7%、1%、2.6%和1.6%),其中服裝零售額同比下降1.3%,增速較去年同期低6.3個點,繼上年10月份以來再次呈現(xiàn)同比下降;服裝零售量同比下降5.3%,繼上年4月以來再次呈現(xiàn)下降,顯示終端消費需求仍然低迷。

　　近期男裝企業(yè)和休閑企業(yè)正在召開14年秋冬或秋季訂貨會,利郎回歸正增長(LILANZ 和L2分別增長中個位數(shù)和10-15%)使得市場對A 股男裝公司訂貨會的恢復性增長有一定預期;但我們判斷,利郎的衰退和調(diào)整早于A 股男裝公司,且從1-2月終端數(shù)據(jù)來看復蘇跡象并不明顯,所以我們對男裝秋冬訂貨會仍維持謹慎態(tài)度。我們估計,(1)卡奴迪路主品牌14秋冬訂貨會直營增長15%、加盟持平;(2)九牧王14秋冬訂貨會直營持平;(3)美邦MC 成人裝增長100%+,MC 童裝增長90%。

　　未來短期我們建議關注:(1)美邦服飾:大股東減持完成、O2O 體驗店初現(xiàn)成效、14年報表改善,目前14年PE13倍;(2)探路者:高管股權激勵到期減持影響不大,公司由戶外用品延伸至戶外服務,市值想象空間較大,目前14年PE27倍;中期我們建議關注:森馬服飾,巴拉巴拉童裝業(yè)務增長超預期(增長30%,其中外延擴張26%),集團大力打造溫州夢多多小鎮(zhèn),涵蓋動漫、早教、娛樂和產(chǎn)品銷售等多環(huán)節(jié)兒童產(chǎn)業(yè),目前14年PE19倍。

　　行業(yè)公司新聞動態(tài):

　　(1)耐克(NKE.N)第三財季凈利潤增3%連續(xù)7個季度超預期;(2)Next超越Marks&Spencer 瑪莎百貨成為英國最賺錢服裝零售;(3)十幾家鞋材等晉江企業(yè)準備赴臺灣上市;(4)人民幣貶值利好出口企業(yè),服裝、皮鞋等行業(yè)利潤增長1%-2%;(5)運動服裝品牌361度發(fā)財報,去年凈利潤大跌七成;(6)泰亞股份:公司股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份、實際控制人變更;(7)美邦服飾:控股股東減持計劃完成;(8)森馬服飾:13年凈利潤增長18.56%;(9)偉星股份:13年凈利潤增長23.81%。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)匯總:

　　328級棉現(xiàn)貨19422元/噸(-0.12%);美棉CotlookA 97.35美分/磅(-0.46%);粘膠短纖11700元/噸(-2.09%);滌綸短纖8706元/噸(-1.69%);長絨棉34100元/噸(-0.44%);內(nèi)外棉價差3064元/噸(-2.01%)。