森馬服飾凈利下滑近四成 存貨難消化

　　財(cái)報(bào)顯示，森馬服飾營(yíng)業(yè)收入在7-9月份為21億元，同比下滑5.53%，1-9月份為46.11億元，同比下滑11.86%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在7-9月份為2.25億元，同比下滑39.24%，1-9月份為4.74億元，同比下滑41.4%。

　　對(duì)比此前發(fā)布財(cái)報(bào)的公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美邦服飾來(lái)看，兩公司凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下滑，而美邦服飾下滑13.4%，要略好于森馬服飾。而9月25日，森馬服飾還曾收到5587.99萬(wàn)元的政府獎(jiǎng)勵(lì)資金。

　　而在存貨方面，公司稱由于冬裝新品入庫(kù)，存貨較年初增長(zhǎng)了31.28%至14.39億。而此前美邦服飾的存貨雖然出現(xiàn)下滑，但是較1-9月份的營(yíng)收71.99億元相比，21.99億元的存貨量也較為龐大，而森馬服飾的存貨壓力可能更大。可見(jiàn)如何消化巨大的存貨量，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)是共同面臨的問(wèn)題。

　　而森馬服飾由于過(guò)季存貨增加，計(jì)提了較多的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司資產(chǎn)減值損失同比去年增長(zhǎng)了156.67%。

　　與美邦服飾同比劇增648.3%的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~類似，森馬服飾該值也出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，同比增253.19%，公司稱主要為合理利用資金所產(chǎn)生的利息收入增加與收到較大政府補(bǔ)助所致。

　　而在服裝紡織行業(yè)不景氣的同時(shí)，公司紛紛尋找新出路，房地產(chǎn)行業(yè)似乎成為一致的選擇，在李寧準(zhǔn)備涉足房地產(chǎn)業(yè)時(shí)，森馬服飾也進(jìn)行了投資。

　　9月5日，溫州市一地塊被華潤(rùn)置地有限公司等聯(lián)合體以7.54億元的價(jià)格競(jìng)得，而這家聯(lián)合體公司背后的老板為森馬集團(tuán)和華潤(rùn)集團(tuán)。在這家聯(lián)合體重森馬占49%股份，華潤(rùn)占51%。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，有11家機(jī)構(gòu)對(duì)森馬服飾2012年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為9.88億元，照此預(yù)測(cè)，2012年公司凈利潤(rùn)將下滑19.27%。

　　9月20日，華泰證券曾發(fā)布研報(bào)稱，公司龍頭地位難以撼動(dòng)，短期業(yè)績(jī)有壓力。預(yù)計(jì)這一輪行業(yè)洗牌將為公司調(diào)整騰出時(shí)間和資源。但是短期業(yè)績(jī)確實(shí)面臨壓力，預(yù)計(jì)全年收入和凈利潤(rùn)難轉(zhuǎn)正。維持“中性”評(píng)級(jí)。

　　據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一個(gè)季度共有8家機(jī)構(gòu)對(duì)森馬服飾的2012年EPS進(jìn)行了預(yù)測(cè)，平均值是1.43元，最大值是1.64元，最小值是1.187元。這些機(jī)構(gòu)包括中金公司、華泰證券、光大證券等，其中中金公司給予公司"中性"的評(píng)級(jí)。公司前三季度完成凈利潤(rùn)為2012全年市場(chǎng)一致預(yù)期的49%。