紡織服裝企業(yè)并購轉(zhuǎn)型忙

　　主業(yè)繼續(xù)承壓

　　在53家預披露公司中，預喜公司29家(含扭虧和盈利)，占比55%;報憂公司24家(含預減和虧損)，占比45%。盡管預喜企業(yè)過半，但大多數(shù)企業(yè)業(yè)績主要依靠出售可供交易性金融資產(chǎn)等非主業(yè)業(yè)務(wù)“助力”，主業(yè)經(jīng)營方面仍然承壓。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年1-5月紡織服裝行業(yè)零售總額增速為9.7%。平安證券研究認為，2014年以來，行業(yè)部分板塊在業(yè)績增速方面雖有所改善，但可能更多來自于費用率的降低和收入端的提升，而存貨周轉(zhuǎn)情況未有明顯改善，增長模式未有明顯變化，行業(yè)目前可能正處于新舊模式糾結(jié)、陣痛期。

　　53家企業(yè)中，凈利潤最大增幅同比超過100%的企業(yè)有4家。除山東如意外，其他三家企業(yè)業(yè)績增長主要來自于非經(jīng)常性損益。其中新洋豐主業(yè)已經(jīng)變更為化肥行業(yè)，實現(xiàn)凈利潤約27682萬-28886萬元，增長939.64%-976.16%。開開實業(yè)通過轉(zhuǎn)讓公司所持有的上海華拓醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司3.95%股權(quán)，取得投資收益3622.25萬元，凈利潤由此大增215%。而華紡股份上半年收到土地收儲補償款9455.2519萬元，成功實現(xiàn)扭虧。

　　此外，借殼上市的海瀾之家則預計中期利潤同比大幅度增長。公司表示，重大資產(chǎn)重組完成后，海瀾之家服飾股份有限公司納入會計報表合并范圍，由此預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤同比大幅增長。

　　最大業(yè)績增幅預計在50%-100%的企業(yè)有4家，分別是宏達高科、眾和股份、潯興股份和嘉麟杰。增幅在30%-50%的企業(yè)有8家，分別是棒杰股份、美盛文化、藍鼎控股、江蘇曠達、偉星股份、華孚色紡、華斯股份和森馬服飾。從增長動力來看，增幅在20%以上的大多數(shù)為轉(zhuǎn)型類公司。

　　在23家報憂的公司中，維科精華預測上半年續(xù)虧，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6300萬元左右。公司表示，除了經(jīng)濟環(huán)境低迷致營收下降外，與2013年相比，2014年未獲得股權(quán)收益也是虧損較大的原因之一。

　　從細分行業(yè)來看，家紡和戶外行業(yè)公司仍保證了一定的凈利潤增長率。夢潔家紡、富安娜和羅萊家紡三家家紡上市企業(yè)今年上半年均保持0%-30%左右的凈利潤增長水平。在消費需求低迷的環(huán)境下，家紡企業(yè)原有的渠道正在發(fā)生變革，線下實體店業(yè)績變現(xiàn)不佳，線上渠道爭奪愈發(fā)激烈。

　　探路者業(yè)績預告顯示，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤12264萬元，約增長27%。公司表示，上半年公司正式啟動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的“商品+服務(wù)”戰(zhàn)略，逐步推進線下渠道升級并融入更多的消費者體驗和互動功能，同時強化線上渠道推廣與整合。

　　跨界并購升溫

　　主業(yè)仍承壓，部分公司開始跨界轉(zhuǎn)型，這也成為上半年部分公司的主要驅(qū)動力。由于紡織服裝類公司多為民營和中小市值公司，數(shù)據(jù)顯示，超過70%以上企業(yè)總市值小于50億元，紡織服裝行業(yè)的跨界轉(zhuǎn)型也受到市場追捧。

　　從已公告的案例看，部分企業(yè)通過收購整合上下游打造產(chǎn)業(yè)鏈，部分企業(yè)跨界業(yè)務(wù)拓展。探路者收購“綠野網(wǎng)”，擬打造“多品牌+戶外旅游服務(wù)平臺+戶外垂直電商”的戶外生態(tài)新系統(tǒng);美盛文化整合旗下子公司締順科技、兒童舞臺劇公司星夢工坊、影視公司上海純真年代，期望形成“IP研發(fā)+動漫、游戲、影視制作+周邊衍生產(chǎn)品”的全文化產(chǎn)業(yè)鏈。而森馬服飾擬以1億元收購相關(guān)公司股權(quán)，力圖進入兒童教育市場。

　　目前來看，紡織服裝公司跨界拓展主要集中在手游和文化傳媒領(lǐng)域。嘉麟杰收購手游公司皿鎏軟件，鹿港科技擬收購影視公司世紀長龍，凱撒股份收購手游公司酷牛互動等。

　　政策方面也有一定突破。7月11日，證監(jiān)會就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》向社會公開征求意見。此次修訂體現(xiàn)了“放松管制、加強監(jiān)管”的市場化監(jiān)管理念。

　　申銀萬國研究報告認為，跨界轉(zhuǎn)型將成為未來半年至一年的行業(yè)熱。目前紡織服裝企業(yè)整體業(yè)績較為平淡，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資源較分散，不少企業(yè)選擇縱向延伸，整合資源，打造細分產(chǎn)業(yè)鏈。同時，許多公司也在尋求向外拓展。

　　不過也有業(yè)內(nèi)人士表示，跨界轉(zhuǎn)型可能會對股價起到一定的催化作用，但能否提升估值還需看企業(yè)能否整合好并購資產(chǎn)。

　　開拓新市場勢在必行

　　分析人士指出，下半年終端零售仍呈現(xiàn)底部震蕩態(tài)勢，行業(yè)復蘇仍需等待，但國企改革所帶來的經(jīng)營效率提升以及地方支持政策將使相關(guān)企業(yè)受益。

　　近日，國務(wù)院國資委宣布開展“四項改革”試名單，新興際華集團有限公司等六家央企納入首批試。

　　際華集團目前正在長春、重慶等地投資中心項目，包括奧特萊斯購物中心、餐飲服務(wù)中心等，進軍商業(yè)服務(wù)業(yè)，以實現(xiàn)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。重慶項目和長春項目分別計劃投資13.51億和13.88億元，內(nèi)部收益率預計分別為20.5%和20.8%。

　　此外，7月18日，新疆發(fā)展紡織服裝產(chǎn)業(yè)帶動就業(yè)優(yōu)惠政策發(fā)布;同時首次發(fā)布新疆紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。其中，十大優(yōu)惠政策包括200億元專項資金、稅收優(yōu)惠、補貼。計劃到2023年，新疆棉紡織產(chǎn)能由700萬錠擴大到2000萬錠、紡織服裝產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)由20萬人增加到100萬人。

　　海通證券研報認為，新疆紡織服裝產(chǎn)業(yè)布局會帶動全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，將發(fā)揮“絲綢之路經(jīng)濟帶”核心區(qū)和喀什、霍爾果斯兩個經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的作用，打造面向亞歐地區(qū)的紡織品服裝出口加工和貿(mào)易中心，開拓新的出口市場。

　　海通證券預計，新疆產(chǎn)業(yè)布局主要定位發(fā)展高端棉紡織產(chǎn)品，以魯泰A為代表的上市公司將受益。目前在新疆投資的紡織服裝企業(yè)有40多家，包括魯泰A、華孚色紡、雅戈爾、山東如意、新野紡織、華芳紡織6家上市公司。