奢侈品兩大品牌服裝巨頭 股權硝煙再起

　　時隔一年多，法國兩大奢侈品巨頭——路易威登集團和愛馬仕集團的“戰爭”硝煙再起，并伴隨著一紙訴狀而轉入司法“戰場”。回溯到2010年10月，路易威登突然宣布增持愛馬仕股份，由此點燃了兩大奢侈品巨頭之間圍繞股權爆發的“戰爭”。

　　悄然增持引發股權之爭

　　愛馬仕4日發表聲明證實，已于今年7月10日向巴黎檢察院遞交訴狀，控告路易威登在增持該集團股份操作中存在“內幕交易”、“合謀”和“操縱股價”等不正當行為。路易威登則針尖不讓麥芒，當天也發表聲明說，該集團增持愛馬仕股份的操作“完全符合規范”，將靜候司法程序結果。此外，該集團也提出反訴，指責愛馬仕“敲詐、不實指控和不正當競爭”。

　　2010年10月23日，路易威登宣布增持愛馬仕股份至17.1%，成為愛馬仕家族繼承人以外最大的單一股東。消息傳出，業界嘩然。從2001年起，路易威登就持有愛馬仕4.9%股份。按照法國金融市場交易規定，一家股東增持股份超過一定限額，在有可能改變董事席位和董事會內部投票權時，應通知被持股企業和金融市場監管機構。路易威登悄然操作，并成功在2011年12月將持股份額增至22.28%，引起愛馬仕高層不滿。

　　愛馬仕1837年創立，最早是馬具制造商，后演變成一家以皮具和絲巾聞名的奢侈品制造商。1993年愛馬仕20%股票開始公開上市，其余股份由家族繼承人和公司少數高管持有。愛馬仕家族繼承人共持有該集團73.4%股份，但單個繼承人持有股份均未超過5%。

　　由于愛馬仕股票收益率一直比較高，路易威登對此早已關注。法國金融市場管理局公布的一份文件顯示，路易威登從2008年開始，與三家法國銀行進行了一系列股票掉期操作，由三家銀行出面購買愛馬仕可換股衍生工具，再把衍生工具轉換普通股，最后由路易威登“埋單”。由于交易通過現金進行，根據法國金融交易管理規則，相關交易可以不公開。

　　對于股票掉期是否違法，目前法國金融市場管理局已展開調查，尚無結論。巴黎檢察院如何處理，也還不清楚。據法國《世界報》報道，意大利和美國數年前均曾判處類似股票掉期交易違法。

　　隔空對話經營理念存異

　　路易威登集團現任首席執行官伯爾納·阿爾諾是一位精明的法國商人和藝術品收藏家。他早年曾通過一家控股公司大幅增持路易威登集團股票，試圖以最少的投入獲取對該集團的控制權，但未能如愿。1987年10月發生的全球股災幫助他實現了當初的意圖，最終把路易威登集團打造成全球最大的奢侈品制造商。 在增持愛馬仕股份后，路易威登曾表示，將著眼于“長期戰略投資”，滿足于成為一個長期股東，不會尋求公開收購，不會謀求監事會席位。但愛馬仕監事會主席貝特朗·皮埃什和首席執行官帕特里克·托馬斯對阿爾諾收購路易威登的歷史不可能不聞不問。他們2010年11月在接受法國《費加羅報》采訪時隔空對話，希望勸退阿爾諾。

　　為了反制路易威登可能進行的進一步收購行動，愛馬仕家族繼承人2011年12月宣布成立一家控股公司，將他們手中約50.2%股份集合在一起并凍結20年，同時對另外12.3%的股權享有優先收購權。托馬斯表示，成立控股公司在法律上不過是一個形式上的問題，只是將繼承人手中約50%的股份集中起來，交由一家公司管理，實質沒有發生根本變化，但此舉旨在向內部員工和外界發出一個強烈的信號：管理層不會出售企業。

　　托馬斯2011年3月在接受采訪時解釋說，愛馬仕與路易威登之間的“戰爭”并不是金融沖突，而是“文化沖突”。愛馬仕信奉的管理原則是“精湛的手工藝、創意和風格”，而不是金融手段。路易威登集團是一個采用金融手段實現并購戰略的奢侈品制造商。在這一點上，愛馬仕與路易威登沒有什么共性。“我不認為這個股東能帶給我們什么東西。這個股東我們既不需要，也不歡迎。”

　　可見，路易威登和愛馬仕之間由經營理念等不同產生的紛爭仍將持續下去。奢侈品制造業作為法國經濟的重要特色行業，這兩大巨頭之爭無疑將不斷引起各方的關注。