越是股權投資基金很熱鬧 投資者更需要頭腦清醒

　　最近最受煎熬的無疑是深陷樂視困局中的機構。據不完全統計，除了39只公募基金，還有48只私募基金不同程度地投資了樂視，而其中有38家是私募股權基金。如果算上投資樂視體育的私募股權基金，這個數字就更多。這從側面凸顯了快速發展的私募股權基金行業存在的問題。

　　自實行備案制以來，私募股權基金實繳規模從2015年初的1.6萬億元猛增至今年6月底的5.8萬億元。尤其是這兩年證券市場經歷一輪牛熊輪換，在股票投資機會黯淡的情況下，不少高凈值客戶也開始進入股權投資領域，帶動大量資金涌入股權創投市場。隨著IPO常態化，企業上市渠道暢通，私募股權基金規模曲線更是以一個45度的斜度向上。而隨著私募股權基金的快速發展，一些問題也隨之而來。

　　首先是投資短期化。私募股權投資本來是長期化投資，而今短期化趨勢卻越發明顯，不少創投基金紛紛進軍新三板轉板公司，瞄準Pre-IPO項目。對此，有專家指出，我國的創業投資基金，不應繼續用所謂股權投資基金的稱謂來麻醉自己，或靠Pre-IPO投資來支撐未來發展。

　　其次是搭便車、博差價、加杠桿的大有人在。不久前，中國證券投資基金業協會會長洪磊在一個論壇上表示，就私募股權基金而言，功能不足和風險隱患主要體現在兩個方面：一是大量私募股權基金以成長投資或定向增發為主，消極持有股權，較少參與企業發展戰略和經營決策，未發揮企業重組和行業資源整合的專業化價值，簡單博取上市價差回報，或依靠對賭條款兜底，維持投資收益;二是并購基金與投資人之間缺少牢固的信托關系根基，并購市場信息披露機制不完善，大量短期資金以杠桿的形式介入，缺少長期資金作為并購資本金，限制了并購基金的發展。

　　再次，有的私募股權基金沉迷二級市場甚至變相投資P2P。事實上，有些不甘寂寞的股權投資基金一直深度涉足二級市場甚至舉牌上市公司。此外，想方設法拿其他金融牌照的私募股權基金有之，跑路失聯的私募股權基金有之，變相做P2P的有之。越是在股權投資基金熱鬧的時候，投資者更需要頭腦清醒，擦亮眼睛，小心李鬼式的私募股權基金。同時，私募股權行業需要加強行業自律，推動私募股權基金回歸本源，切實發揮風險投資、股權投資的價值創造功能。

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