注冊(cè)制對(duì)A股發(fā)展是利好 對(duì)股民的錢(qián)包是利空

　　以前的A股，當(dāng)前的A股，以及未來(lái)的A股，都不可能讓所有人都滿(mǎn)意，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)不是讓股民賺錢(qián)的地方，而是一個(gè)可以讓某些企業(yè)獲得融資的地方。當(dāng)然，投資者不會(huì)去也不愿意去理解A股到底是什么，對(duì)他們而言，只要在A股中虧錢(qián)，這個(gè)市場(chǎng)就存在毛病;對(duì)他們而言，只要有人提到投資者教育，就認(rèn)為這是在忽悠股民;對(duì)他們而言，只要有人敢于痛罵證監(jiān)會(huì)，這些人便是 “為民著想”、 “敢講真話”的大好人。

　　必須承認(rèn)A股現(xiàn)在確存在很多毛病，比如制度不完善、存在漏洞、處罰力度不嚴(yán)、運(yùn)作不夠透明等等，也被人們一直稱(chēng)為這是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)。不成熟的市場(chǎng)并不是股價(jià)可以下跌的借口，A股在這種環(huán)境中已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)次大漲大跌;成熟市場(chǎng)的股市也不可能一帆風(fēng)順，因?yàn)槌墒斓氖袌?chǎng)的股價(jià)更會(huì)以業(yè)績(jī)?yōu)橹危?dāng)上市公司業(yè)績(jī)不符合預(yù)期時(shí)很有可能被市場(chǎng)資金懷疑。

　　成熟市場(chǎng)的標(biāo)志是什么?成熟的市場(chǎng)并沒(méi)有所謂的標(biāo)志，那些被我們稱(chēng)之為已經(jīng)成熟的資本市場(chǎng)還在持續(xù)自我完善，他們并不是成功市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，即便我們與發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)接軌，也不能視為成熟。一個(gè)資本市場(chǎng)真正的成熟，根基在于市場(chǎng)化，其主體是市場(chǎng)而非監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其服務(wù)對(duì)象是上市公司而非小散投資者，其提供的是公平交易的平臺(tái)而非敦促股價(jià)上漲。

　　什么是市場(chǎng)化?注冊(cè)制是市場(chǎng)化當(dāng)中的一種形式，寬泛來(lái)說(shuō)就是只要是合法合規(guī)的公司就能獲得上市資格，就可以在股市中募集資金。如此一來(lái)，大量缺少資金、需要融資的企業(yè)都可以登陸A股，這是公司應(yīng)有的權(quán)利。股民們對(duì)應(yīng)的權(quán)利，就是可以選擇自己中意的上市公司、買(mǎi)這些公司的股票，然后盈虧自負(fù)。這就好比彩民選擇自己中意的號(hào)碼，沒(méi)有中獎(jiǎng)也只能愿賭服輸。

　　注冊(cè)制之下，新股就難以出現(xiàn)如今連續(xù)的一字漲停，不僅新股難有大漲，上市已久的個(gè)股也會(huì)受到很多沖擊。因?yàn)橘Y金可選的標(biāo)的會(huì)越來(lái)越多，資金的布局也會(huì)因股市體量的增大而分散，市場(chǎng)、板塊、個(gè)股的市盈率在這種情況下也將逐步回調(diào)到合理空間。在這種環(huán)境下，業(yè)績(jī)將成為上市公司股價(jià)上漲的重要支撐，投資者們想抓住牛股，需要研究上市公司的基本情況、研究招股說(shuō)明書(shū)、業(yè)績(jī)報(bào)告、股東大會(huì)決議，而非現(xiàn)在的聽(tīng)小道消息、聽(tīng)民間股神薦股，以及各種胡侃的底部。

　　對(duì)A股發(fā)展利好是因?yàn)椋絹?lái)越多的企業(yè)將獲得資金支持，有助于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)將越來(lái)越好，劣質(zhì)企業(yè)將被市場(chǎng)逐漸淘汰;之所以對(duì)股民是利空，是因?yàn)楫?dāng)前虛高的價(jià)格泡沫回歸、資金縮水，這是必然。所以大量資金都不希望注冊(cè)制的實(shí)施，并且希望暫停IPO。暫停IPO是一種飲鴆止渴的操作，這種模式無(wú)疑會(huì)切斷欲融資企業(yè)的重要道路，雖然看起來(lái)令A(yù)股 “暫時(shí)不失血”，但會(huì)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到不利作用。

　　夸張來(lái)說(shuō)，資金緊缺的企業(yè)因融不到資有可能出現(xiàn)破產(chǎn)，暫停時(shí)間越長(zhǎng)、受到影響的企業(yè)就越多，其后還將影響到供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，進(jìn)一步影響到GDP。說(shuō)句狠話，暫停IPO讓我們看到的只是暫時(shí)保住了股民的錢(qián)袋子，我們看不到的是一些極具潛力的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型公司可能因最后的融資難而被毀掉。

　　暫停IPO是一種行政干預(yù)，這不是市場(chǎng)化，不利于A股未來(lái)的發(fā)展。在股市重挫崩盤(pán)之際，救市很有必要但救市政策顯得多余，救市是一種手段，國(guó)家可以調(diào)用可使用的資金來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)局面，以市場(chǎng)介入的方式兜底，盡快恢復(fù)投資者的信心;救市政策是一種干預(yù)，是治標(biāo)不治本的方式，例如減持新政看起來(lái)減緩了資金流出速度，但無(wú)法消減未來(lái)的資金流出總量，只是延遲了市場(chǎng)探底的速度，而沒(méi)有給予反彈、上漲的動(dòng)力，股市未來(lái)依然會(huì)黯淡。

　　如今，A股的監(jiān)管者似乎在輿論中搖擺不定，各種在股市低迷時(shí)期出臺(tái)的政策更像是對(duì)股民們的妥協(xié)，這樣的市場(chǎng)雖然會(huì)上漲，但這些上漲往往都會(huì)是曇花一現(xiàn)。與其出臺(tái)那么多手段，不如出臺(tái)一個(gè) “只許漲不許跌”的政策，這樣一來(lái)那些抱怨監(jiān)管層的股民們自然就會(huì)高興了。想讓A股真正健康發(fā)展，要做的事情有很多，其中主要事情包括堵住各種漏洞，清除各種不公平交易行為，讓A股以市場(chǎng)為主體。如果一直一味以輿論為主導(dǎo)，以這種方式實(shí)現(xiàn)所謂的 “完善”，A股的未來(lái)或永無(wú)出路。

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