恐怖數(shù)據(jù)與CPI意外爆冷 日元繼續(xù)“趾高氣揚(yáng)”

　　金融市場(chǎng)迎來(lái)美國(guó)重磅數(shù)據(jù)與備受關(guān)注的匯率報(bào)告的洗禮。日內(nèi)公布的美國(guó)“恐怖數(shù)據(jù)”與CPI意外爆冷，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不及軟數(shù)據(jù)顯示的那般強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期恐將降溫，美元因此跌跌不休，日元?jiǎng)t繼續(xù)節(jié)節(jié)攀升。除了重磅數(shù)據(jù)之外，日內(nèi)市場(chǎng)還關(guān)注美國(guó)的半年度匯率報(bào)告。市場(chǎng)人士指出，盡管美國(guó)總統(tǒng)已明示不會(huì)將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，但其仍將通過(guò)匯率、貿(mào)易問(wèn)題等向中國(guó)施壓，可能會(huì)重新采取“匯率失調(diào)”說(shuō)法，市場(chǎng)仍需保持警惕。

　　日內(nèi)公布的美國(guó)“恐怖數(shù)據(jù)”、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)驚傳噩耗，美元持續(xù)走低，兌日元持續(xù)下挫，最低跌至五個(gè)月低位。美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月零售銷(xiāo)售連續(xù)第二個(gè)月下滑，主要受到汽車(chē)銷(xiāo)量下滑的影響，3月份13個(gè)主要零售類(lèi)別中的6個(gè)銷(xiāo)售額出現(xiàn)下降。美國(guó)3月零售銷(xiāo)售月率下降0.2%，預(yù)期為下滑0.2%，美國(guó)2月零售銷(xiāo)售環(huán)比下降0.3%，這兩個(gè)月零售銷(xiāo)售創(chuàng)下逾2年來(lái)最大跌勢(shì)。

　　報(bào)告指出，雖然家庭支出預(yù)計(jì)在第一季度會(huì)降溫，但穩(wěn)定的招聘、更健康的家庭資產(chǎn)負(fù)債表和更樂(lè)觀的消費(fèi)者可能會(huì)支撐支出。美國(guó)3月零售銷(xiāo)售連續(xù)2個(gè)月下滑，主要因汽車(chē)需求疲軟，暗示經(jīng)濟(jì)增速在一季度突然放緩;另外2月的數(shù)據(jù)也被下修至-0.3%，該跌幅為近一年來(lái)首次，也是最大;零售銷(xiāo)售與GDP分項(xiàng)數(shù)據(jù)中的消費(fèi)支出聯(lián)系最為緊密，盡管上個(gè)月核心零售銷(xiāo)售出現(xiàn)上漲，但經(jīng)過(guò)2016年四季度大幅增長(zhǎng)后，美國(guó)消費(fèi)支持可能在一季度急劇下滑。

　　除此之外，今天的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告也表現(xiàn)疲軟，尤其是CPI月率下滑0.3%，為2016年2月來(lái)首次下滑。美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)還顯示，扣除食品和能源的核心CPI較上月回落0.1%，為2010年1月以來(lái)首次下降。Pantheon Macroeconomics公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson指出，3月一個(gè)月CPI數(shù)據(jù)不佳并沒(méi)有形成一個(gè)新的趨勢(shì)，我們將在4月份看到顯著的反彈。但是到6月份，CPI上漲也不太可能。

　　隨后公布的另一份報(bào)告符合預(yù)期，美國(guó)2月企業(yè)庫(kù)存較上月增加0.3%，與預(yù)期一致。2月份美國(guó)商業(yè)庫(kù)存增加，但除了汽車(chē)以外的零售庫(kù)存連續(xù)兩個(gè)月維持不變，表明庫(kù)存投資可能對(duì)今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成一定的負(fù)面影響;須知去年第四季度庫(kù)存投資為美國(guó)GDP增速貢獻(xiàn)了1個(gè)百分點(diǎn)，改變了此前一年多庫(kù)存投資給GDP造成的拖累，而今年一季度可能會(huì)重回拖累模式。

　　今日的數(shù)據(jù)出爐之后，美元指數(shù)刷新日低至100.38。日元進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅，美元兌日元短線走低，刷新11月15日以來(lái)低點(diǎn)至108.54，下跌超50點(diǎn)。英鎊兌日元也短線走低，刷新去年11月18日以來(lái)新低至136.01。金融博客Zerohedge撰文稱(chēng)，越來(lái)越多的跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不像軟數(shù)據(jù)表明的那么強(qiáng)勁，進(jìn)而引發(fā)了美元/日元的新一輪拋售，使得日元飆至去年美國(guó)大選以來(lái)最高。

　　美元/日元攀升至美國(guó)大選以來(lái)最高水平，并創(chuàng)下2016年7月以來(lái)最大單周跌幅。有市場(chǎng)人士指出，今天的零售銷(xiāo)售連續(xù)兩個(gè)月下滑，或使得今年一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)爆冷。今日的數(shù)據(jù)出爐之后，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNOW模型將美國(guó)今年第一季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期從0.6%下修至0.5%，為2014年以來(lái)最低預(yù)估水平。紐約聯(lián)儲(chǔ)將美國(guó)第一季度GDP增速預(yù)期從3%下修至2.6%，并將美國(guó)第二季度GDP增速預(yù)期從2.7%下修至2.1%。紐約聯(lián)儲(chǔ)表示，下調(diào)GDP增速預(yù)期主要是由于零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)意外下滑。

　　有分析師早前曾指出，假如美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)降溫，可能會(huì)緩解美聯(lián)儲(chǔ)更早加息的壓力，這對(duì)于美元走勢(shì)而言同樣不利。荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)分析師James Knightley本周初也說(shuō)道：“若美國(guó)零售銷(xiāo)售繼續(xù)令人失望，那么比如說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)從現(xiàn)在開(kāi)始加息三次這樣的預(yù)期，就會(huì)開(kāi)始降溫。”雖然今天西方國(guó)家因“耶穌受難日”休市，不過(guò)投資者還是需要關(guān)注稍晚美國(guó)財(cái)政部公布的半年度匯率報(bào)告。

　　美國(guó)財(cái)政部將于稍晚公布美國(guó)主要貿(mào)易伙伴外匯政策的半年度報(bào)告。鑒于美國(guó)新政府曾對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義和不公平外匯政策采取了強(qiáng)硬的措辭，該報(bào)告應(yīng)會(huì)引起市場(chǎng)的極大關(guān)注。美國(guó)總統(tǒng)特朗普周三表示不會(huì)把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)。特朗普表示，其改變這一競(jìng)選承諾的一個(gè)原因在于，中國(guó)在過(guò)去數(shù)月并未操作其貨幣，當(dāng)下采取措施可能會(huì)危及其與北京在對(duì)抗朝鮮威脅上的對(duì)話。“他們不是貨幣操縱者，”特朗普說(shuō)道。

　　特朗普在美國(guó)財(cái)政部公布半年一度貿(mào)易伙伴匯率報(bào)告前做出宣布，無(wú)疑緩解了可能與中國(guó)即將爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的疑慮，但在與中國(guó)之間龐大的貿(mào)易逆差問(wèn)題上，華府方面已經(jīng)開(kāi)啟了新戰(zhàn)線。有分析指出，特朗普宣布不會(huì)在本月的匯率報(bào)告中將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，并不能意味著中國(guó)將高枕無(wú)憂。分析人士表示，放棄對(duì)“匯率操縱國(guó)”的指控表示出美國(guó)對(duì)中方的示好，但貿(mào)易問(wèn)題仍然是目前特朗普政府關(guān)心的核心問(wèn)題，即便會(huì)降溫，美國(guó)政府仍將通過(guò)匯率、貿(mào)易壁壘等問(wèn)題對(duì)中國(guó)施壓。

　　香港Oxford Economics的Louis Kuijs表示，“就重大議題方面，肯定還有戲唱。”“匯率是其中之一，但我的確認(rèn)為他們還沒(méi)有放棄。相反，他們將會(huì)想各種辦法采取行動(dòng)。”多位分析人士認(rèn)為，在特朗普放棄匯率操縱國(guó)標(biāo)簽后，2014年前美國(guó)政府常用的“匯率失調(diào)”(currency misalignment)的說(shuō)法很有可能被重新使用。

　　上一次美國(guó)財(cái)政部在報(bào)告中提及中國(guó)時(shí)稱(chēng)“匯率失調(diào)”還是在2014年以前，其后則一直強(qiáng)調(diào)人民幣遭到低估。在2011至2013年期間，由于人民幣兌美元匯率以及貿(mào)易加權(quán)的人民幣有效匯率一路走升，美國(guó)財(cái)政部曾多次在該報(bào)告中指出人民幣匯率仍存在失調(diào)和低估。社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資室主任張明本周稍早表示，在即將出爐的財(cái)政部報(bào)告中，美國(guó)有可能重拾前幾年使用的有關(guān)人民幣匯率存在“匯率失調(diào)”的說(shuō)法。

　　他表示，在“匯率失調(diào)”的判斷下，中國(guó)可能需要在某些領(lǐng)域做出讓步，比如對(duì)外資放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)持股限制、加大對(duì)美進(jìn)口等等。調(diào)研公司North Square Blue Oak駐北京分析師Jonas Short稱(chēng)，如果特朗普受歡迎程度下降，他可能很容易就回到更為敵對(duì)的立場(chǎng)。特朗普在競(jìng)選造勢(shì)期間，就是部分靠抨擊中國(guó)鼓動(dòng)起民眾對(duì)他的支持。“平靜表面下暗流涌動(dòng)，鑒于特朗普政府不可預(yù)測(cè)的開(kāi)局情況，很難預(yù)見(jiàn)10月份會(huì)發(fā)生什么，”Short稱(chēng)。

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