A股結構性正在發(fā)生巨變

　　次新股指數(shù)跌幅超10%，而個股跌幅超20%的比比皆是，由于次新股數(shù)量較大，參與人數(shù)較多，引發(fā)明顯的恐慌。從今日盤面看，市場的表現(xiàn)仍然較為脆弱，主板方面雖然銀行板塊大漲，但一帶一路以及近期較為強勢的建材板塊卻出現(xiàn)補跌，次新股方面在本周風暴中較為抗跌的強勢股同樣出現(xiàn)補跌，也就是說短線的風險仍在釋放中，短期強勢的品種隨時都有可能被市場階段性的脆弱所吞沒，所以在當下追漲操作、尤其是以追漲停單一模式操作的投資者更是要格外小心。

　　“漲多了要跌、跌多了要漲”——這是資本市場最基本的邏輯，但由于中國A股屬于發(fā)展中的資本市場，內部結構在加速蛻變，所以每次下跌之后的上漲過程中，主流品種又完全不同，造成當下環(huán)境操作難度越來越大。不過，換一種思路，中航證券樊波認為與其在3000多只股票中眉毛胡子亂選亂抓，不過聚焦新股、次新股，將研究的范圍縮小會輕松很多，之所以聚焦到這個領域，原因如下：

　　1、由于現(xiàn)在新股發(fā)行已經進入了“準注冊制”時代，上市門檻會越來越低，上市節(jié)奏越來越快，在這個空前的擴容時代，一家創(chuàng)業(yè)板型的公司可以在發(fā)展過程中更加早期的階段上市，把更多的成長空間留給股票投資者，而不是VC和PE.

　　2、從戰(zhàn)略上看大擴容孕育大機會，老股票將被逐步邊緣化，不要說主板的老股票，即便中小板、創(chuàng)業(yè)板的老股票也同樣會被逐步邊緣化。當然，次新股的高彈性在戰(zhàn)術上要做出相應的策略應對。

　　總結一句話：A股結構正在發(fā)生巨變，注冊制的不宣而戰(zhàn)對投資者的交易思路帶來挑戰(zhàn)，大家需要在從更深的層面對自己的格局和交易模型做出戰(zhàn)略性提升，回避次新股短期巨震風險的同時，但也不能失去對次新股長期關注的戰(zhàn)略視角，因為當調整到一定程度時，次新股又將具備新的投資價值。

　　下跌，主要有三種因素，一是季末資金緊張;二是近期的領漲龍頭存在獲利了解的需求，比如最近活躍的一帶一路概念和次新股概念前期的漲幅確實非常驚人，龍頭品種的回落，并沒有新的龍頭起來填補老龍頭的空白，沒有新龍頭出現(xiàn)，市場的賺錢效應必然會減弱，這種趨勢一旦形成，恐慌的情緒必然會蔓延;三是前期的高點也是有比較強的壓力，包括套牢盤、整數(shù)關口的心理因素等等。

　　預計市場將是震蕩格局的概率很大，而本周今日結束，市場是以下跌的走勢為主，確實是出現(xiàn)一定的誤差，主要原因是我們對于季末資金緊張的因素考慮不足。股指經歷本周的下跌之后，再度回到箱體運行的下軌，并且這個下軌還有3200點整數(shù)關口做支撐，預計下周市場將以下軌為起點，開啟反彈走勢的概率較大。

　　目前這三種不利的因素基本上已經消化的差不多了。今天是一季度的最后一個交易日，季度的錢荒有可能在二季度有所改善;目前經過連續(xù)的回踩，已經脫離了前期的壓力區(qū)間，況且現(xiàn)在還有3200點整數(shù)關口的強力支撐;美中不足的是老龍頭消失之后，新的龍頭并沒有起來，所以能否啟動反彈，還是一個未知數(shù)。

　　股指的暴跌原因已經查明，經過連續(xù)調整之后，市場的企穩(wěn)因素再度重新顯現(xiàn)出來，包括股指跌破3200點后的企穩(wěn)，同時也包括部分次新股個股的止跌跡象，我們認為跌破3200點，風險釋放接近尾聲。我們認為下周大概率上股指維持震蕩筑底的概率比較大。在出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的苗頭下，建議投資者適當?shù)脑谡鹗幍倪^程中，逐步進場抄底布局，包括藍籌白馬股、國企改革、軍民融合和混改、被錯殺的次新股等品種有可能會提供結構性的機會。

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