好企業不一定上市 企業的核心應該是做好業務

　　隨著新三板獨立市場的定位越來越清晰，雖然流動性仍受到市場詬病，但監管層為了改善新三板的流動性可謂做出了相當大的努力。在今年的政府工作報告中首提“新三板”，充分肯定了新三板在市場中的地位。日前，在“2017新三板做市商大會”上，圍繞“2017年新三板市場展望”話題，業內展開了熱烈討論。

　　據悉，在今年的全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席劉士余明確提出，新三板要進一步優化分層制度和辦法;在2017年2月26日，國新辦新聞發布會上，新三板被指明在解決IPO堰塞湖中的重要作用。但事實上，2016年新三板給投資人和市場的整體印象卻是沒有多大流動性。對此，廣證直投融資及新三板投資負責人梁雪妮談到，“看新三板流動性主要是跟什么樣的交易市場相比，與什么時間段相比，與什么交易方式相比。還有一個維度就是，與做市前后相比較。與2014年推出做市交易制度之前相比，2016年全年交易量和日交易量都是有提高的”。

　　東方證券股權投資與交易業務總部總經理助理陸江平補充道，新三板到底是不是給市場提供了流動性?答案是肯定的。只不過這個流動性和大部分人的預期有差距，“這種預期的差距，我覺得可能是來自于與A股的比較。新三板目前的流動性狀態，還算是比較均衡的狀態。至于以后流動性如何改善?做市商已經很努力在做了。但是市場的發展，流動性問題應該由眾多參與者共同來推動，不只是做市商的問題。從這方面來講，我覺得需要給市場更長的時間”。

　　“設想一下把做市交易取消，新三板目前也不能實行競價集合交易，只能通過協議轉讓，那新三板的流動性會怎樣?所以做市交易肯定是有助于新三板發展，有助于新三板流動性的改善”北大縱橫管理咨詢集團創始人王璞表示，只是在新三板擴容達到1萬家后，大家都不滿意現在的流動性，其實改善流動性辦法有很多，“其中一個辦法，就是在做市商的數量和質量上去調整，這是方法之一。如果做市商的數量和質量進一步提高，會對流動性改善起到很好的作用。做市商群體多元化以后，可能會對做市商理念及做法起到一定的改善作用。我認為，從這個角度來講，就需要加快私募做市的推行速度”。

　　此前，有專家表示，加速推動私募機構加入做市商隊伍，可以在很大程度上增強掛牌企業的信心。對此，梁雪妮表示，私募做市至少給市場傳遞了一個進的信號，而不是退的信號，“雖然私募的加入短期內不一定會帶來市場交易改革和交易變化，但私募機構加入做市商隊伍是正向的引導”。但她也表示，不能寄希望于私募加入做市快速推動流動性。

　　中信建投證券做市研究負責人張詠梅現場補充道，引入私募機構或其他機構來做市，從增加市場參與主體、提高市場活躍度角度來講都是很好的，但市場發展是一個過程，過程中可能會出現很多問題，“我覺得監管層會從多方面考慮逐步推進，促進市場穩固發展”。

　　相關統計數據顯示，截止2016年年底，新三板掛牌數量突破萬家，但是今年前兩個月掛牌不足600家，這其中固然有股轉公司提高門檻、監管加嚴的因素，但也讓不少人開始質疑是否存在企業掛牌熱情消退的問題。對此，王璞坦言，新三板的流動性得不到改善，很多企業還會去選擇IPO，“現在在新三板的萬家企業里，大數也有10%都在想往A股轉。未來IPO審批加速，A股繼續擴容，從2000家到3000家，很快到4000家、5000家，這才會真正把新三板和A股公司巨大的鴻溝縮小。如果新三板再分層，那精選層和A股的落差可能會變得平滑。從這方面來看，新三板部分企業直接去IPO是正常的現象”。

　　“我們國家一直倡導建立多層次資本市場，什么叫多層次資本市場?就是不同類型的企業，不同成長階段的企業，應該歸屬于不同層次的資本市場。在多層次資本市場當中，有一部分企業一定可以歸屬于新三板。新三板定位到底是”苗圃“還是”土壤“，我覺得新三板要發揮”土壤“功能，在這里一定會成長出一批優質的中小企業” 張詠梅隨后這樣談到。

　　毅達資本創始合伙人樊利平對此深表贊同，選擇IPO還是繼續留在新三板，或許可以歸結為定位的問題，“ ”苗圃“歸”苗圃“，”土壤“歸”土壤“，新三板也會培養出自己的參天大樹來。盡管目前很多企業會選擇IPO的成長道路，但是并不影響三板的總體定位”。從企業發展規劃來看，廣證直投融資及新三板投資負責人梁雪妮認為，是去是留首先要考慮企業到底有沒有上市的計劃，“好企業不一定上市，或者這個時間點不一定上市。對于很多企業來說，新三板或創業板 ，都應該按照自己的發展階段來選擇。

　　對我個人而言，如果自己創業，行業成長性高，天花板足夠高，服務技術有亮點，有差異化的競爭優勢 ，那我不一定要上市。對于優質的企業來說，如果自身的發展具有足夠吸引力，那么上不上市，給不給投資人退出的通道，都會有人來投資。企業的核心還是應該把業務做好，重視實業和產業基底，不能拋開產業實業發展談資本市場。現在新三板與A股市場相比還是有一定差異存在，對于有些企業而言，要從自身的需求出發，直接去IPO排隊或謀劃IPO轉板，這都是合理的”。

　　最后陸江平表示，從做市商角度來看，什么樣的企業都應該有一個合理的價格。在新三板市場里面找到新興、真正有核心競爭力的企業，并為這些企業提供做市服務，才是每一個做市商應該做的事情，“做市商本身都有投資需求，反過來從投資者的角度來講，也希望與優秀的企業共同成長來獲得高回報。現在我們擔心的不是這些企業去IPO，更擔心的是那些真正有核心競爭力的創新企業不愿意掛牌新三板”。

　　想要了解更多的資訊，敬請關注世界服裝鞋帽網的報道吧。