A股迎來長達一周多的“當頭棒喝

　　尚未從新年“開門紅”的興奮中回過神來，A股便迎來長達一周多的“當頭棒喝”，給2017年的股市帶來絲絲“寒意”。成長股整體走勢低迷，部分成長型基金經理也頻頻踩雷。

　　談及今年的投資策略，去年業(yè)績排行靠前的某銀行系基金經理據(jù)記者透露，今年的投資策略首先要“控制好倉位”，其次要盡量配一些有彈性的品種，此類標的估值不是很高，但業(yè)績有可能超預期。

　　在上述基金經理看來，考慮到資金面難言寬松和估值偏高因素，2017年成長股仍將繼續(xù)“擠泡沫”，整體來看，今年操作難度比較大，但可以通過靈活的倉位策略，尋找一些防守反擊搶反彈的機會。

　　對于2017年的市場趨勢，在日前接受上證報專訪時，天弘基金容易寶基金經理劉冬的觀點也偏謹慎，尤其是高估值、高泡沫類資產風險較大。在股市短期難有作為的背景下，不少追求絕對收益的私募基金經理也采取了更為保守的策略：“大幅降低倉位，甚至空倉!”

　　“2017年，政策整體的基調還在于防風險、防泡沫，對于刺激泡沫和債務增長的政策應該會有所收斂，在資產配置方面，可以盡量減少高估值、高泡沫類資產的配置比例。”劉冬坦言，2017年可操作空間比2016年大。

　　在劉冬看來，2017年整體比2016年好，但并非“牛市”。理由有三：人民幣兌美元貶值最快階段已經過去;民間經濟2016年中期下滑態(tài)勢有所穩(wěn)定，目前已到臨界點;2017年貨幣政策不太會像前兩年那么寬松，會適當控制節(jié)奏，以防止資產價格泡沫與債務杠桿擴大。

　　具體來看，劉冬看好三大板塊：醫(yī)藥、食品飲料、軍工等;成長股環(huán)境比2016年好，盡管估值不便宜，但有些個股基本面較2016年仍是增長的;估值便宜的銀行，有一定優(yōu)勢。

　　據(jù)上述負責人介紹，去年年底，高凈值人群由樂觀轉為謹慎，但對股權投資的需求仍然比較強烈，為此，他們產品策略也重點放在股權、量化投資和定增等方面，暫時不考慮發(fā)行純股票多頭和債券型的基金。

　　“我給自己立下兩條軍規(guī)：第一，不做日內交易;第二，完全消除杠桿。”在出席新浪財經舉辦的第三屆商品貨幣高峰論壇暨2017年投資論壇上，多年馳騁股市、期市的職業(yè)投資人周文明對市場表示出十分的敬畏。

　　過去一年，周文明甚少參與股市，大多數(shù)精力放在大宗商品期貨上。對于看不清的市場，周文明不去預測，目前傾向于降低倉位，并伺機防守反擊。

　　除適當降低倉位外，“自下而上”的選股策略也必不可少。盡管擇股難度加大，但多數(shù)基金經理仍希望找到一些可能有彈性的方向，如最近熱度較高的國企改革題材。

　　“短期內重防御，而重防御的關鍵在于選擇業(yè)績和景氣度趨于上行和改善的行業(yè)板塊。”九泰基金認為，預計具備估值優(yōu)勢、盈利增速穩(wěn)健的板塊仍具備更好機會，從板塊來看，主要集中于消費及金融板塊。

　　“在持續(xù)去泡沫后，今年會比去年好一些，會適當配置一些院線和部分優(yōu)質內容制作公司，盡管行業(yè)最好的投資時點已經過去了，但今年可能還會有一波反彈機會。”前述銀行系基金經理如是稱。

　　如何避免踩雷成長股?這位基金經理給出兩個字：“研究”——這既包括對行業(yè)的判斷，也包括對個股的判斷，以及對公司管理層的把握。

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