堅(jiān)持價(jià)值投資理性投資方為王道

　　滬深股市在今年1月份有過大跌，此后慢慢恢復(fù)，但行情一直較為溫和，以進(jìn)三退二的節(jié)奏緩步上行。不過，進(jìn)入10月份以后，走勢有所增強(qiáng)，一個(gè)多月來滬市綜合指數(shù)就已經(jīng)有200點(diǎn)左右的漲幅，為今年以來股市表現(xiàn)最好的一個(gè)時(shí)期。不過相比以往的行情，或者是投資者對股市的預(yù)期，這樣的走勢還是不能令人滿意的。不少人都在探討，市場為什么變得如此缺乏生氣，沒有激情呢?

　　答案當(dāng)然有很多種，但在筆者看來，最主要，或者說最關(guān)鍵的，還是市場流動(dòng)性方面的不足。說得更加直白一點(diǎn)，就是在擴(kuò)容不斷加快的背景下，資金供應(yīng)卻十分有限，基本上是以存量博弈為主，這就難免使得行情一波三折，上行乏力。

　　去年股市能夠大漲，其中一個(gè)十分重要的因素是各路資金紛紛涌入股市，當(dāng)然其中有合法的，包括通過“雙融”渠道進(jìn)入的杠桿資金，但不可否認(rèn)，其中也有大量是不合法的違規(guī)資金。事實(shí)上，這些資金在數(shù)量上也許比合法的還要多，因此一旦它們被驅(qū)逐出市場，股市自然就暴跌。即便是引入了合法的“國家隊(duì)”資金，但一來數(shù)量有限，二來其入市的目的是穩(wěn)定市場，因此在操作行為上不可能太活躍，在大多數(shù)情況下是以“鎖倉”為主。

　　深港通開通時(shí)間終于塵埃落定。今晚7點(diǎn)，中國證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)聯(lián)合宣布，深港通將于12月5日正式啟動(dòng)。隨后，深交所發(fā)布了深港通下港股通股票名單以及首批參與港股通業(yè)務(wù)交易參與人等事項(xiàng)。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄指出，深港通的開通標(biāo)志著中國股票市場步入全面開放新階段，但對于中國投資者來講，仍然要堅(jiān)持價(jià)值投資理性投資，方為王道。

　　“香港股票市場擁有非常優(yōu)秀的上司公司，而且部分股票長期以來在國際市場的處于比較低估值水平，值得內(nèi)地的價(jià)值投資者好好研究，里面隱藏著眾多的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)香港市場有其獨(dú)特運(yùn)行規(guī)律、投資者結(jié)構(gòu)及投資文化，值得內(nèi)地投資人學(xué)習(xí)。”李大霄指出，“然而香港股市也存在不少投資風(fēng)險(xiǎn)，值得內(nèi)地投資者高度重視。深圳股市同樣存在眾多的投資機(jī)會(huì)亦存在部分股票高估所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，值得香港投資人好好研究，把握投資機(jī)會(huì)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。”

　　此前，港交所行政總裁李小加在媒體會(huì)上曾表示，深港通開通后仍設(shè)每日限額，原因是萬一出現(xiàn)資金大舉流動(dòng)的時(shí)候，每日額度的措施仍可帶來緩沖。“滬港通過去兩年平穩(wěn)安全運(yùn)行，長時(shí)間運(yùn)行沒有得到太大批評(píng)是不容易，取消總額度反映對互聯(lián)互通高度信心，消除不確定性，至于維持每日額度，用意給大家作剎車，防止市場表現(xiàn)過于猛烈。”李小加說。

　　對于深股通130億元、港股通105億元的每日限制，李大霄指出，“由于已經(jīng)存在滬港通的兩年運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)及渠道，估計(jì)深港通會(huì)有序運(yùn)行。發(fā)生極端情況的概率較低。”當(dāng)晚，深交所及其證券交易服務(wù)公司(中國創(chuàng)盈市場服務(wù)有限公司)發(fā)布了4項(xiàng)業(yè)務(wù)通知，向市場明確了深港通下港股通股票名單、交易日安排、首批參與業(yè)務(wù)的會(huì)員等交易參與人名單、指定信息披露網(wǎng)站等事項(xiàng)，并要求會(huì)員等交易參與人進(jìn)一步做好深港通業(yè)務(wù)啟動(dòng)相關(guān)準(zhǔn)備工作。