A股底部逐漸夯實 有望迎來新的投資機會

　　和普通投資者一樣，機構最近陸續發布了2017年的策略報告，開始為來年做準備。理財不二牛采訪了來自券商、銀行和基金等多位機構人士，根據他們的觀點，為您總結出一份明年的資產配置計劃。轉眼進入了11月中旬，年底各類機構的業績比拼逐步白熱化，對投資者來說，今年的投資也將逐漸畫上句號。大半年的時間里，經歷了英國脫歐公投、美聯儲加息預期等各類事件的風險測試，以及上周美國總統大選大幕落下，投資者的心態也從大起大落中淡定下來。或許大家已經開始思考，如何布局2017年才能穩穩拽住收益?

　　“從時間周期上看，12月會是一個建倉期。”這是申萬宏源(000166)證券研究所市場研究聯席總監錢啟敏近期的觀點。不少機構人士也認為，經濟出現短期企穩，企業盈利逐漸回升，同時市場經歷了反復震蕩消化，A股底部逐漸夯實，有望迎來新的投資機會。前海開源基金執行總經理楊德龍同樣表達了類似觀點。

　　其表示，年底A股會迎來今年以來最好一波反彈，并看好2017年的走勢，并稱滬指有望漲至4000點，主要原因有四個：一是樓市的拐點就是股市的起點;二是深港通即將開通，可以提高大盤估值;三是養老金入市逐漸落地;四是經濟回暖，基本面利好。楊德龍認為，盡管樓市資金并不見得都會注入股市，但目前A股特別是藍籌股處在較低位置，有很大吸引力。中金公司也表示，考慮到投資者對境外投資需求的提升、房地產和黃金共同的實物資產特征，資金流向股票、境外投資或其他另類投資的可能性較大。

　　針對不同類型的資產，各家機構給出了具體的策略和建議。比如黃金，主流觀點認為，盡管特朗普上臺，帶來11月9日金價飆升，但很快利空階段性出盡開始回調;同時，美聯儲在12月以及明年各加息一次的預期仍在，美元持續走強，對金價而言，明年難有上佳表現。一位券商策略分析師就對理財不二牛表示，明年應控制黃金資產的配置比例。中金公司也建議，未來6~12個月，黃金資產的合理配置比例為2%~10%，并可關注12月美聯儲加息窗口臨近黃金價格調整時的配置機會。

　　對于債市的投資機會，申萬宏源認為，盡管目前大家仍一致預期“明年債市機會不大”，但如果人民幣貶值階段性到位，中國利率債和貨幣市場在全球資產配置中的吸引力凸顯出來，外資套利的涌入可能成為明年打開債市走牛的關鍵。此外，近兩年來，由于“資產配置荒”的出現，可投資產品種類較少等因素，投資者境外資產配置的需求逐步上升，目前境外資產配置已成為許多高凈值人群的標配。針對具體國家或地區的投資前景，中金公司預計，2017年全球經濟繼續溫和增長，部分新興經濟市場優先考慮，在主要發達經濟體中，美國的增長前景好于歐元區，歐元區好于日本。

　　需要注意到是，配置境外資產的主要作用是分散風險和匯兌收益，但境外市場的風險仍然不低。事實上，通過不同國家或地區的股票、債券、黃金、大宗商品和房地產等大類資產進行合理配置，是能夠達到分散風險、增加收益的目的，但普通投資者想做出一份投行等機構常常寫在報告里的配置組合，概率很小。難道普通投資者的錢只能存銀行嗎?答案當然是否定的。目前基金、信托和銀行理財等機構發行的產品都能幫助他們完成資產配置需求，尤其是公募基金，其品種豐富、投資門檻低至千元、監管嚴格和交易方便等優點，成為首選。

　　下面，理財不二牛根據多方調查分析，重點通過基金組合為不同類型投資者整理了一份2017年的投資參考。具體到不同類型的投資者，在布局年底甚至跨年的投資機會時，顯然有所不同。對于激進型投資者，中金公司建議配置約四成的權益資產以及三成的境外資產，其余配置在貨幣、債券、另類投資以及地產上。針對境外投資，中金公司建議超配港股。港股市場相比全球股市都有估值優勢，還受益于盈利增長穩健，以及內地投資者境外配置的需求。同時，目前內地普通投資者直接配置港股資產的限制較少，且隨著深港通推進，投資港股的渠道進一步拓寬。在所有資產中，港股也是預期回報率最高的。博時基金給理財不二牛的反饋中，也給予了港股兩成的配置比例。

　　據數據統計，截至三季度末，已投資港股資產的QDII基金有70只，港股資產占基金凈值比超過50%的有38只，其中13只為指數基金。跟蹤指數主要為代表大盤風格的恒生國企指數和恒生指數，前者規模最大，主要有H股ETF、恒生H股和H股分級等，后者有恒指ETF、恒生通、恒生ETF和添富恒生等，下半年以來的收益率均在10%以上。另外，還有一只QDII跟蹤標普香港上市中國中小盤指數，為華寶標普香港中小盤，于今年6月24日成立，截至11月10日的收益率為6.66%。前述38只QDII中，國投中國、國富大中華精選混合和工銀香港中小盤年內收益率均超過10%。

　　此外，據顯示，目前已成立的滬港深基金達到45只，37只為今年成立。業績方面，有9只年內收益率超過10%，其中8只為今年成立。滬港深基金主要通過港股通投資港股，相比QDII的優點主要是不受QDII額度限制、A/H股可靈活切換、交易費率較低以及申贖效率更高。可以看出，受益于滬港通和深港通，公募基金投資渠道增加，滬港深基金的優勢明顯，而傳統的港股QDII勢必壓力大增。對此，濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航對理財不二牛表示，滬港通和深港通開通后，“原來重點做港股的QDII含金量已經不大。如果這些產品做不出業績優勢，或者不能改變投資區域，已持有的投資者應當審慎抉擇，甚至贖回。”

　　除港股市場外，部分機構還看好印度市場，申萬宏源就是其中之一。該機構表示，如果2017年印度的政治體制能順暢，改革將迎來加速期，印度股市也將迎來絕佳的機會。中金公司也認為，印度在新興經濟體中有望繼續保持高速增長。理財不二牛統計發現，截至三季度末，國內有四只QDII基金投資了印度資產，以資產市值大小分別為上投摩根亞太優勢混合、華夏全球股票、工銀全球配置和工銀全球精選股票，印度資產占基金凈值比分別為12.2%、4.62%、0.59%和1.04%，這四只QDII基金三季度的凈值增長率在10.65%~3.58%不等。