人民幣貶值對(duì)股市的影響仍處于積蓄階段

　　10月以來股市資金面整體有所改善，未來變化值得關(guān)注。短期市場(chǎng)仍將維持震蕩，但建議投資者關(guān)注資金面、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面的邊際變化。短期市場(chǎng)仍將維持震蕩，但建議投資者關(guān)注資金面、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面的邊際變化。

　　資金流入方面，截至10月20日，本月滬股通連續(xù)兩周共計(jì)凈流入26.3億元，同時(shí)本月首個(gè)交易周銀證轉(zhuǎn)賬實(shí)現(xiàn)凈流入630億元，為今年3月以來大周凈流入額，且9月最后一周為凈流出1042億元。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)的最新數(shù)據(jù)來看，10月資金入市傾向明顯，代表個(gè)人投資者的銀證轉(zhuǎn)賬項(xiàng)目、代表杠桿資金的融資融券項(xiàng)目以及代表海外資金的滬股通項(xiàng)目均持續(xù)實(shí)現(xiàn)凈流入。值得關(guān)注的是，10月先是B股暴跌，緊接著人民幣匯率接連創(chuàng)下六年新低現(xiàn)并突破6.76關(guān)口。

　　本輪人民幣貶值主要源于美元走強(qiáng)，10月以來美元指數(shù)漲幅為3.3%，人民幣兌美元累計(jì)貶值約1.4%。人民幣貶值對(duì)股市的影響主要在其對(duì)利率和資金面的影響，短期人民幣貶值外匯占款流出壓力在增加，但受限年底個(gè)人換匯額度基本見底，恐慌性資金流出壓力并不存在，人民幣貶值對(duì)股市的影響仍處于積蓄階段。

　　當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)了一些好的變化，但隱含風(fēng)險(xiǎn)亦仍未消除。好的變化在于樓市調(diào)控趨嚴(yán)、企業(yè)盈利改善、疊加股市震蕩逾8個(gè)月之久的背景下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好得到邊際修復(fù)，個(gè)人投資者資金、杠桿資金、海外資金入市意愿在逐步增強(qiáng)。

　　而潛在的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣貶值對(duì)股市影響仍在累積存在隨時(shí)爆發(fā)的可能性，美聯(lián)儲(chǔ)加息刺激全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向壓力未減，意大利公投、歐銀行業(yè)危機(jī)等政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)未消，這在一定程度上亦抑制著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)提升。

　　根據(jù)發(fā)改委提交的《積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會(huì)議制度》內(nèi)容，由發(fā)改委、人民銀行、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)等17部門和單位組成的聯(lián)席會(huì)議，將負(fù)責(zé)研究擬定《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》相關(guān)配套文件、組織開展市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)試點(diǎn)等十個(gè)方面的工作。本周大盤沖擊8月份高點(diǎn)，雖然未能有效突破前高，但已近在咫尺，相信在震蕩消化前高壓力后會(huì)繼續(xù)發(fā)起沖鋒。

　　周線沖高回落小陽報(bào)收，多頭格局更加清晰。自滬指2638點(diǎn)以來，底部徘徊已有8個(gè)月之久，大盤有望完成底部構(gòu)筑展開上攻行情?？傊?，目前市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，即使出現(xiàn)短暫的回調(diào)均屬情理之中，行情有望在震蕩中上行。 操作上，有高送轉(zhuǎn)潛力績優(yōu)成長股是年底行情的首選，建議在次新股板塊中認(rèn)真挖掘，長線選股，波段操作，爭(zhēng)取較好的收益。