投資窗口期仍能持續(xù) 如何把握最佳時機

　　展望后市，最近處于風險釋放期，但三季度較好的投資窗口期仍能持續(xù)，主因是因存量流動性仍然寬松，且中報業(yè)績預(yù)期較好。建議精選結(jié)構(gòu)性機會進行布局。板塊方面，推薦穩(wěn)健增長的消費板塊家電、白酒等，以及新能源車、智能駕駛等代表行業(yè)發(fā)展方向的新興成長板塊。

　　今年“三去一降一補”一直是我國經(jīng)濟、金融工作的核心，在半年度回顧經(jīng)濟形勢、展望下半年經(jīng)濟工作時，“三去一降一補”再次被著重提及。由于目前風險偏好降低，看好業(yè)績確定的白馬型標的，并維持港股在風險收益比優(yōu)于A股，以及深港通預(yù)期升溫背景下的“深港通”事件性機會預(yù)判。

　　展望8月市場，弱勢震蕩且結(jié)構(gòu)分化概率較大。首先，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不溫不火并不支持二級市場整體走強，少數(shù)中報業(yè)績或行業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期的細分板塊僅能支持結(jié)構(gòu)性行情;其次，7月最后一周政治局會議強調(diào)“抑制資產(chǎn)泡沫”和銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管傳聞，對市場風險偏好產(chǎn)生較大影響，存量資金和邊際增量資金流向低估值、高息率的穩(wěn)定價值股。

　　當然，也能看到市場中的積極因素，例如供給側(cè)改革初見成效、國企改革做大做強預(yù)期升溫等，這些積極因素有望主導下半年結(jié)構(gòu)性行情。因此，整體上認為市場不具備趨勢性機會。在策略上，保持謹慎，控制倉位，精選行業(yè)景氣向上的價值股、成長持續(xù)性和確定性強的成長股，重點集中于大消費領(lǐng)域，關(guān)注國企改革的推進。

　　在中央表態(tài)背景下，銀監(jiān)會收緊理財產(chǎn)品的傳聞，驟然收緊市場風險偏好，導致市場做出較激烈反應(yīng)。一方面高估值、偏主題投資的個股迅速回落;二是市場將開始重估高股息率品種，部分個股迅速上行。雖上證指數(shù)并未大幅下行，但個股跌幅明顯，整體市場結(jié)構(gòu)體現(xiàn)出防御心態(tài)。