美聯(lián)儲(chǔ)近期加息的概率驟減

　　上周五英國公布退歐的公投結(jié)果后，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)推遲加息，市場預(yù)期的降息概率也開始上升。當(dāng)時(shí)聯(lián)邦基金期貨價(jià)格預(yù)示，7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定降息的概率有10%，加息的概率為零。直至明年2月，美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性都高于繼續(xù)加息。

　　最近幾位有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)高官都流露了觀望態(tài)度。6月會(huì)議上立場大反轉(zhuǎn)變鴿派的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard本周四重申今年只加息一次的預(yù)期。他次日表示，英國退歐不會(huì)對(duì)美國造成重大沖擊，甚至可能是“零影響”，因?yàn)槊涝邚?qiáng)和美國國債收益率下跌的兩方面影響會(huì)正負(fù)抵消。

　　美聯(lián)儲(chǔ)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Loretta Mester認(rèn)為，雖然上月聯(lián)儲(chǔ)有理由為了英國退歐公投而暫緩加息，但美國經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，仍適合推進(jìn)加息，遲遲不加有危險(xiǎn)。在英國公投決定退歐后，美聯(lián)儲(chǔ)近期加息的概率驟減，不過聯(lián)儲(chǔ)高官近來的表態(tài)仍在給今年加息留余地。

　　Mester擁有今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC的投票權(quán)，有一定的鷹派傾向。今年6月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定維持當(dāng)前利率不變，她也投了不加息的贊成票。當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周五，Mester解釋說，她支持6月不加息是“時(shí)機(jī)的原因”，“顯然金融市場圍繞英國公投會(huì)有波動(dòng)。如果投票支持退歐，可能擾亂市場，我認(rèn)為美國的貨幣政策還沒有滯后于曲線，我覺得在走下一步之前先觀望的代價(jià)很小?！?/p>

　　上周五英國公投決定退歐的結(jié)果公布后，英鎊對(duì)美元匯率一度重挫11%，日內(nèi)跌幅創(chuàng)上世紀(jì)70年代英國實(shí)行浮動(dòng)匯率以來新高。自英國退歐公投以來，美元指數(shù)漲約2.6%，本周五美國10年期國債收益率跌至1.3784%，創(chuàng)紀(jì)錄新低。

　　Mester本周五講話也提到匯率。她認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)互相聯(lián)系，要留心油價(jià)等大宗商品價(jià)格的變動(dòng)和匯率波動(dòng)，它們未必是孤立事件，比如2014年年中以來油價(jià)大跌就部分體現(xiàn)了中國等其他國家經(jīng)濟(jì)增長走弱。

　　Mester在講話中沒有設(shè)定聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間表，而是指出遲遲不加息有影響金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)前景和使用政策工具的危險(xiǎn)：“等待太久增加了金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，增加了未來我們必須更激進(jìn)行動(dòng)的可能性，這給經(jīng)濟(jì)前景帶來一系列風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　“如果我們沒能在適合的時(shí)候?qū)⒄吡鰧?dǎo)向更正常的方向，我相信，可能這些(政策)工具實(shí)質(zhì)上就會(huì)失去討論的意義，因?yàn)楣姇?huì)認(rèn)為它們根本無效，這種可能性并非微乎其微。如果我們預(yù)計(jì)未來有用這些工具的需要，那這(可能性)就是種風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　Mester說，她還是感到推進(jìn)加息是適合的，在美國經(jīng)濟(jì)正好轉(zhuǎn)的背景下更是如此。她認(rèn)為企業(yè)投資仍然疲軟，但不認(rèn)為美國勞動(dòng)力市場出現(xiàn)“顯著的反轉(zhuǎn)”，而是預(yù)計(jì)美國就業(yè)和通脹將會(huì)取得持續(xù)進(jìn)展，總體而言，經(jīng)濟(jì)增長是有彈性的，“速度略高于趨勢水平，這種速度足以讓就業(yè)市場取得極大進(jìn)步”。

　　稍早華爾街見聞文章還提到，同在本周五，美聯(lián)儲(chǔ)副主席Stanley Fischer說，目前判斷英國退歐是否影響美國經(jīng)濟(jì)展望還太早，必須等待和觀察該事件如何影響美國及全球經(jīng)濟(jì)。他認(rèn)為，6月初公布5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告以來，美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)很不錯(cuò)。對(duì)于美國前景展望來說，非農(nóng)報(bào)告比英國退歐更重要。美聯(lián)儲(chǔ)沒有計(jì)劃實(shí)施負(fù)利率。

　　本周三的彭博新聞社圖表展示出，市場預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性還高于加息。9月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定加息的概率不足10%，降息的概率超過20%，按兵不動(dòng)的概率接近70%。