股市是國民經(jīng)濟的晴雨表 經(jīng)濟L型下股市走何方

　　在經(jīng)濟L型的情況下，A股走U型與V型的可能性不大，走L型的可能性更大。當然這種L型并不是一根直線，而是一個底部區(qū)間。如2011年9月到2014年10月，在這三年的時間里，上證指數(shù)就一直維持在2000點~2500點的區(qū)間里運行。股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，雖然說這個晴雨表經(jīng)常失靈，但至少反過來說，經(jīng)濟發(fā)展對股市的支持作用是正面的。

　　經(jīng)濟發(fā)展有利于推動股市行情的向上發(fā)展，而沒有經(jīng)濟發(fā)展作為支撐，股市行情的發(fā)展至少就缺少了一種向上發(fā)展的推動力。所以，面對經(jīng)濟L型的說法，“A股怎么走”的問題自然就引人關注，甚至牽動著廣大投資者的心。

　　于是，一些市場人士與評論人士紛紛就此發(fā)表看法。而從目前市場上公開出來的觀點來看，有的看法非常樂觀，比如，有一種觀點稱：“L型經(jīng)濟”托出“V型股市”，A股三年上萬點不是夢，聽得本人的心中也是熱血沸騰。當然，也有的觀點比較慎重，認為在未來經(jīng)濟走勢L型的情況下，股市將要打持久戰(zhàn)，不會出現(xiàn)大級別的上漲行情。而作為投資者來說，當然都是希望股市行情能夠向上發(fā)展的。

　　那么，在經(jīng)濟運行L型的情況下，股市行情能否向上發(fā)展呢?這種可能性是存在的。雖然說，股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，但這個晴雨表常常是失靈的，股市對國民經(jīng)濟的晴雨表作用缺少敏感度。最明顯的一點就是，在中國經(jīng)濟黃金發(fā)展的十年里，A股市場卻表現(xiàn)為“上幅零”，上漲幅度為零，甚至出現(xiàn)負數(shù)。這意味著，股市行情發(fā)展與經(jīng)濟運行的節(jié)奏是可以不同步的。

　　而從晴雨表的角度來說，經(jīng)濟L型運行并不意味著經(jīng)濟沒有發(fā)展，而是發(fā)展幅度表現(xiàn)為L型，比如，都表現(xiàn)為6.5%~7%的經(jīng)濟發(fā)展增幅。實際上，每年經(jīng)濟增速都保持在6.5%以上，這是一個并不低的發(fā)展速度。在經(jīng)濟發(fā)展的基數(shù)做大了之后，這個增速的進一步放緩也是正常的，象美國、歐洲一些主要國家的經(jīng)濟增速基本上表現(xiàn)為一種零增長或低增長狀態(tài)。

　　而從中國經(jīng)濟來說，6.5%的增速這在世界經(jīng)濟中仍然是一個很快的發(fā)展速度。而在這種經(jīng)濟L型發(fā)展的情況下，股市當然有理由向上發(fā)展，每年也實現(xiàn)一定的增速。如果股市也維持L型發(fā)展的情況下，這就意味著股市發(fā)展是“零增長”，這實際上與經(jīng)濟L型發(fā)展是不相稱的。

　　并且，世界范圍來說，并不缺少經(jīng)濟L型運行，股市行情向上發(fā)展的事例。如投資者比較熟悉的美國股市就是這樣一個典型。就美國經(jīng)濟而言，從1985年到2015年這30年都是L型。數(shù)據(jù)顯示，1984年，美國的名義GDP增長率為11.1%。1985年至2005年，美國名義GDP增長率均值5.78%。2006年至2015年，美國名義GDP增長率均值3.23%。也就是說，從1985年-2015年，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了兩次L型。

　　但美國股市并沒有因此停止向上發(fā)展的步伐，在美國經(jīng)濟L型的30年，股市卻上漲了13倍!從1985年至2015年，美股道瓊斯指數(shù)共有24年上漲，僅7年下跌，指數(shù)從 1211.56點一路攀升至17425.03點，漲幅達1338.23%。正是基于美國股市的走勢，在經(jīng)濟L型的情況下，股市向上發(fā)展是完全可能的。

　　但A股市場在經(jīng)濟L型運行的情況下，要向上發(fā)展卻是一件困難的事情。畢竟A股市場不同于美國股市，A股市場是一個非常不成熟的市場，甚至只是一個圈錢市。企業(yè)不僅通過IPO來圈錢，而且企業(yè)上市后的圈錢更加變本加厲，上市公司再融資金額遠遠超過IPO金額。不僅如此，還有大小非的套現(xiàn)源源不斷，并且為了大小非套現(xiàn)，各種違法違規(guī)的事情頻頻發(fā)生。

　　并且各種違法犯罪行為在A股市場里得不到重處，包括欺詐上市、弄虛作假都是一件有利可圖的事情，投資者的合法權益得不到有效的保護。因此，A股的市場環(huán)境與美國股市是不可同日而語的，A股市場也很難走出美國股市這種經(jīng)濟L型、股市走長牛慢牛這種走勢。除非正在修改中的《證券法》能從根本上改變中國股市存在的上述問題。

　　并且從培植韭菜的角度來說，A股市場也很難在最近一兩年內走出大牛市行情。因為經(jīng)過上一輪瘋牛及2015年的股災，A股市場剛剛完成一輪割韭菜的過程。目前，投資者大都高位高牢或損失慘重，市場元氣大傷。在這種情況下，要撫平原有投資者的創(chuàng)傷，消化高位套牢盤，行情需要多次反復才能完成。而市場新的做多力量的培養(yǎng)，包括培植新韭菜也還需要較長的時間。這不是一兩年內就可以完成的。

　　所以在經(jīng)濟L型的情況下，A股走U型與V型的可能性不大，走L型的可能性更大。當然這種L型并不是一根直線，而是一個底部區(qū)間。如2011年9月到2014年10月，在這三年的時間里，上證指數(shù)就一直維持在2000點~2500點的區(qū)間里運行。因此，在未來兩三年的時間里，A股再次維持在一個底部區(qū)間運行是完全可能的。