骯臟的股權(quán)激勵(lì)要如何杜絕

　　自2006年初《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》推出以來，股權(quán)激勵(lì)制度落戶A股市場已經(jīng)有十余年的歷史了。經(jīng)過這十余年的演變，目前股權(quán)激勵(lì)已成為A股上市公司的一種常態(tài)，每年都有大批的上市公司推出與實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案。如今年一季度，A股市場共有79家上市公司公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施方案或者預(yù)案。其中，40家上市公司已實(shí)施，15家已通過股東大會審議，另外，24家上市公司已出董事會預(yù)案。

　　最近就看到幾家上市公司公布的股權(quán)激勵(lì)方案或預(yù)案，看后有一種如刺在喉的感覺，令人不吐不快。如4月初公布股權(quán)激勵(lì)草案的A公司，其股權(quán)激勵(lì)的授予價(jià)格僅為1.53元，甚至低于該公司2015年前三季度的每股凈資產(chǎn)1.88元。而如A公司相比，B公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更是有過之而無不及。比如，B公司股權(quán)激勵(lì)授予的價(jià)格為“零元”，股權(quán)激勵(lì)對象不需要支付任何資金成本。不僅如此，在業(yè)績考核上，僅以8%的年增長作為“優(yōu)惠”條件。更重要的是，作為可比基礎(chǔ)之一的2015年業(yè)績居然“意外地”大幅下降86.16%，從而大幅拉低了股權(quán)激勵(lì)的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。更令人大跌眼鏡的是，該公司的實(shí)際控制人與另一位公司董事均拿到了290萬股限制性股票，均占擬授予限制性股票總數(shù)的40.45%，此二位高管成了B公司股權(quán)激勵(lì)最大的受益人。

　　實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的目的是為了充分調(diào)動上市公司高級管理人員及員工的積極性，要強(qiáng)化上市公司高級管理人員、公司股東之間的共同利益基礎(chǔ)，提高上市公司經(jīng)營業(yè)績。不過，從某些上市公司推出的股權(quán)激勵(lì)方案來看，明顯背離了股權(quán)激勵(lì)的初衷。

　　從上述兩家公司的股權(quán)激勵(lì)方案來看，明顯有損害公眾投資者利益的嫌疑。尤其是B公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，不僅有利益輸送的嫌疑，甚至不排除有公司實(shí)際控制人及高管“自肥”的嫌疑。像B公司這種股權(quán)激勵(lì)方案，很難調(diào)動公司高管及員工的積極性，更難以保證上市公司業(yè)績的提升。這樣的股權(quán)激勵(lì)方案已完全背離了管理層推出股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的初衷。甚至不排除將股權(quán)激勵(lì)發(fā)展成為A股市場新毒瘤的可能性。也正因如此，作為監(jiān)管部門來說，有必要對股權(quán)激勵(lì)制度加以規(guī)范，堅(jiān)決對目前A股市場上流行的“利益輸送型”股權(quán)激勵(lì)的做法說“不”!

　　首先，對股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績指標(biāo)考核必須嚴(yán)格規(guī)范。一是對業(yè)績基數(shù)的考核不允許有B公司這種“意外”大幅下降的事情發(fā)生。出現(xiàn)這種意外狀況的，以上一年的業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，外加適當(dāng)?shù)脑鲩L幅度(如10%)。在此基礎(chǔ)上，再來計(jì)算股權(quán)激勵(lì)所對應(yīng)年份的業(yè)績增長幅度。或直接規(guī)定，擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司，前三年的利潤指標(biāo)必須保持增長。二是股權(quán)激勵(lì)所對應(yīng)年度的業(yè)績增長幅度不能太低，增幅必須保持同行業(yè)的中上游水平，并規(guī)定業(yè)績增長的最低幅度不低于10%。以此確保實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的業(yè)績能夠中高速增長，體現(xiàn)出股權(quán)激勵(lì)對上市公司業(yè)績的提振作用。

　　其次，對股權(quán)激勵(lì)股票的授予價(jià)格作出嚴(yán)格規(guī)定，嚴(yán)禁“零元激勵(lì)計(jì)劃”的出現(xiàn)。上市公司股權(quán)激勵(lì)，包括限制性股票或期權(quán)激勵(lì)，均按各期計(jì)劃到期之時(shí)的市場價(jià)格確定。取股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃到期之日的前二十天股票價(jià)格的平均數(shù)來計(jì)算，股權(quán)激勵(lì)股票價(jià)格的折算率取決于公司業(yè)績的增長幅度。當(dāng)年業(yè)績增長20%，則授予股票價(jià)格優(yōu)惠20%，業(yè)績增長30%則授予股票價(jià)格優(yōu)惠30%，但優(yōu)惠幅度最高不超過50%，并且股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格最低不得低于公司股票的每股凈資產(chǎn)值。根據(jù)這樣的規(guī)定，“零元激勵(lì)”就不會出現(xiàn)了，遍地“半價(jià)優(yōu)惠”的股權(quán)激勵(lì)也將很難大規(guī)模出現(xiàn)。“利益輸送型”股權(quán)激勵(lì)將會因此而終止。