A股亟需一部嚴(yán)格的退市制度保駕護(hù)航

　　A股二十多年來才70-80家公司退市，也沒見過因造假和欺詐被直接退市的，沒有“嚴(yán)刑峻法”保駕護(hù)航，注冊(cè)制帶給股市的只能是更多的造假和欺詐，股市“只吃不拉”，其結(jié)果只會(huì)使A股加速“撐死”。

　　作為中國(guó)證券市場(chǎng)的第八位掌門人，劉士余先生上任第一周，又現(xiàn)千股跌停，一周下來，上證和深證指數(shù)分別跌去3.25%和5.79%，市值損失近2萬億元。這對(duì)滿心希望新主席帶來新氣象的億萬股民來說，肯定是個(gè)不小的打擊，相信劉主席自己也不好受。

　　其實(shí)，首任證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒早就說過：“(證監(jiān)會(huì)主席)這種活任何人都無法久干，猶如坐在火山口。”

　　為什么獨(dú)獨(dú)中國(guó)的證監(jiān)會(huì)主席猶如坐在火山口，而世界上任何一個(gè)市場(chǎng)的監(jiān)管者，從未聽聞?dòng)写苏f法?請(qǐng)看，中國(guó)的證監(jiān)會(huì)主席既要對(duì)上負(fù)責(zé)(股市承擔(dān)了太多的政治任務(wù))，又要對(duì)下負(fù)責(zé)(七虧一贏二平，甚至九虧一贏，大部分股民心存怨氣);還要受左右牽制：左者，需看與自己平起平坐的眾多部級(jí)、副部級(jí)央企、大國(guó)企的臉色;右者，需顧及幾十個(gè)、上百個(gè)地方政府的面子和里子;而遇中概股回歸或A、H股上市，還要同國(guó)際資本市場(chǎng)的監(jiān)管者打交道。真可謂上下左右里外都希望不出紕漏而都有可能出紕漏。

　　寫到這里，筆者真的蠻同情一任又一任的證監(jiān)會(huì)主席的。

　　顯然，這次千股跌停不是劉主席作為或不作為，而是這市場(chǎng)已經(jīng)到了千瘡百孔、亂象叢生的地步!隨便舉一個(gè)例子，在周四大跌那一天，居然“有市場(chǎng)傳言稱，自3月1日起創(chuàng)業(yè)板將全面停止審核，后續(xù)按注冊(cè)制實(shí)施”，而實(shí)際上，正如證監(jiān)會(huì)發(fā)言人所說，“我會(huì)從未單獨(dú)研究過創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，根本不存在3月1日創(chuàng)業(yè)板全面停止審核的安排。”根本不存在的東西居然成為做空的重磅炮彈，市場(chǎng)之脆弱、之混亂已經(jīng)到了何等地步!

　　但注冊(cè)制確實(shí)是懸在億萬股民頭上的達(dá)摩克里斯之劍!

　　理由很簡(jiǎn)單，去年年底，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過了股票發(fā)行注冊(cè)制改革的授權(quán)決定，該決定實(shí)施期限為兩年，自2016年3月1日起施行。3月1日，也就是下周二，A股市場(chǎng)又將步入一個(gè)敏感期。

　　現(xiàn)在可以回到主題了：當(dāng)前A股市場(chǎng)最需要什么?最需要與注冊(cè)制相配套的法律法規(guī)，特別需要一部嚴(yán)格的可操作性的退市制度。這就像2005-2006年股改，股改前股市為何一瀉千里跌到998點(diǎn)?就是股民擔(dān)心大批國(guó)有、法人股上市，一個(gè)市場(chǎng)膨脹為三個(gè)市場(chǎng);之后，迅速推出非流通股補(bǔ)償流通股，并嚴(yán)格規(guī)范非流通股上市的期限和數(shù)量，市場(chǎng)很快轉(zhuǎn)跌為漲，直至6124點(diǎn)。

　　嚴(yán)格的退市制度，最大的阻力是地方政府。誰都知道，一家公司一旦退市，當(dāng)?shù)劂y行和其他金融機(jī)構(gòu)被拖欠的數(shù)億數(shù)十億債務(wù)就會(huì)打水漂，這對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)影響很大;而只要保住殼不退市，相關(guān)利益者也包括地方政府，就能從形形色色的資本游戲中獲取最大的利益。第八任證監(jiān)會(huì)主席敢不敢頂住壓力，敢不敢碰硬，讓我們拭目以待。

　　而中國(guó)股民從未見過注冊(cè)制，一般的理解是，注冊(cè)制后新股不審核了，就會(huì)有大批股票上市，其中肯定有不少造謠撞騙的，這市場(chǎng)還不徹底崩塌?心頭已經(jīng)有一大塊注冊(cè)制的陰影，一聽說“3月1日起創(chuàng)業(yè)板將全面停止審核，后續(xù)按注冊(cè)制實(shí)施”，自然就信了。

　　而事實(shí)上，國(guó)際股市凡實(shí)行注冊(cè)制的，均伴之于“嚴(yán)刑峻法”和嚴(yán)格的退市制度。以美國(guó)為例，1995年至2012年，紐交所有3052家公司退市，納斯達(dá)克有7975家公司退市。2003年至2007年，紐交所年均退市率6%，納斯達(dá)克年均退市率8%。反觀中國(guó)股市，二十多年來才70-80家公司退市，也沒見過因造假和欺詐被直接退市的，沒有“嚴(yán)刑峻法”保駕護(hù)航，注冊(cè)制帶給中國(guó)股市的只能是更多的造假和欺詐，股市“只吃不拉”，其結(jié)果只會(huì)使A股加速“撐死”。