新經濟的投資機會要好好把握

　　對于今年的投資策略，可以分別從短期、長期兩方面布局。

　　首先，從短期階段性的投資角度，未來一段時間，因為投資者對經濟看得很糟糕，對傳統行業的估值看得非常低，但實際上經濟并沒有那么差，可把握傳統行業帶來的預期差。以煤炭行業為例，隨著供給側改革推進帶來供給收縮，會帶來供求對比的變化，這樣會給這個行業帶來一些機會。但王歡提醒投資者，由于這些傳統行業存在很大的博弈性，投資前要謹慎，首先要看行業發展的趨勢和方向，這些行業是否出現產能收縮，例如偏原材料的鋼鐵、煤炭、有色、水泥;偏傳統消費的紡織服裝、食品飲料、百貨零售。其次，“剩者為王”，要看這些公司是否具有競爭性、基本面是否較好等。

　　值得重視的是，“新經濟”與“舊經濟”并不是涇渭分明，持續的轉型提效并滿足甚至創造市場需求，才是成為持續成長公司的關鍵。王歡提醒投資者，既要看到新的創新性公司開發出新的產品和商業模式，也關注到更多傳統優勢企業經過重新思考和努力，已進入和互聯網等新興產業融合的共同發展階段。

　　朱雀投資表示，除了關注新經濟領域外，還將圍繞“改革”來布局今年的投資策略。實際上國企改革與供給側改革是一脈相承的，都是通過并購去過剩產能，同時發展有成長空間的新興行業，在這個過程中通過結構的調整，使得經濟在整體相對平穩的狀態下實現優化。

　　長期來講，在積極財政和供給側結構性改革的推進下，中國經濟的結構以及企業的生產效率將不斷改善，代表新經濟各個領域的領袖公司和成功轉型公司依然是中長期的主戰場。

　　這些新經濟行業包括制造業中真正的智能制造、高端制造，另外與中國的人口結構相關的大健康、醫療保健、節能環保、新能源、移動互聯網都是新經濟中的代表。新興的消費從基礎的衣食住行到向精神文化層面消費的過渡過程中，傳媒、影視也逐漸成為熱點。

　　不過，這些新興行業中的公司五花八門，那么投資者如何找到真正的、有持續增長的公司呢?

　　“成長性投資的核心是對不對，而不僅僅是靜態地看貴不貴”。具體來說，要確認該公司是否具備成長能力，不能單憑PE或PB估值一方面判斷，要在成長性和估值中追求平衡。

　　首先，國企改革會是貫穿全年的主題，國企改革的核心是讓國企的“企”味更濃，通過混合所有制、員工持股等方式使其真正成為市場的主體，達到調動積極性、提升公司效率。王歡表示，地方性的國企改革機會。

　　其次，供給側改革也有很大機會。供給側改革的核心是市場化配置資源，也就是簡政放權，釋放經濟體自身的積極性，減少政府的行政性干預，包括減稅、鼓勵企業并購、產能退出。因為大量老的行業存在產能過剩，這些將會作用在傳統行業中。供給側的管理進行優勝劣汰，使生產效率更低的、能源消耗更高的公司退出。老的行業經歷慘烈的洗牌并購，可關注那些優質的、有行業壁壘的公司。王歡表示，對于從事服務業的上市公司而言，“供給側改革”可謂是為服務業大發展提供了嶄新空間。無論是文化影視產業、還是體育產業、養老產業、休閑旅游產業，我國都與國際水平有很大差距，都是改革的方向，這些行業也與前面所提到的新興行業有所重合。