為何元旦后人民幣出現下跌？

　　人民幣對美元匯率元旦后不到三個交易日已跌去500余點，跌幅達0.8%，離岸匯率跌了1000余點，突破6.67.

　　為何元旦后人民幣出現下跌?

　　首先，人們所說“暴跌”一詞并不準確，即使考慮到最近3天的大幅波動，人民幣在岸匯率的日均波幅只有0.3%-0.4%，對國際外匯市場而言屬于常規性波動，即多數主流貨幣的日均波幅都可以達到0.5%左右，人民幣目前并非極度波動，而是從過往極度壓抑的不正常狀態逐漸向正常狀態回歸，企業和個人必須做好人民幣常態化日均波動200-300點的準備。

　　其次，元旦后人民幣的顯著貶值，主要還是為了CFETS指數的穩定，因節后美元顯著強勢，歐元等非美貨幣下跌，如果人民幣匯率不動，則CFETS指數必然上升，為了保持CFETS指數的基本穩定，人民幣就必須兌美元貶值，中間價在一定程度上起到了引導市場走勢的作用，無需對中間價做出過度解讀。

　　再次，匯率貶值并不會帶來利率的顯著上升，人民幣貶值并非近期債券收益率上行的主因，事實上，匯率是利率變動的果而非因，即匯率由利差驅動而非驅動利率，因此不宜認為人民幣貶值會終結債券牛市。

　　最后，繼續維持年內人民幣貶值5%-10%的判斷，具體幅度視乎央行對市場的干預力度和中國經濟能否企穩而定。

　　人民幣持續下跌，使得央行進一步寬松變得更難實現。

　　據華爾街見聞實時新聞，人民幣中間價已連續8日下調，今日，人民幣兌美元中間價創2011年4月以來新低。截至今日14:00，人民幣暴跌，離岸人民幣跌近500點，離岸人民幣兌美元跌破6.69關口，創逾五年來新低;在岸人民幣跌近400點，在岸人民幣兌美元跌破6.55關口。

　　彭博援引中信證券首席債券分析師明明表示，央行看起來相對謹慎，因人民幣貶值而承壓，短期內，央行進一步寬松難以實現。而國債收益率也難以進一步下跌。

　　“降準必然導致融資成本下降”的觀點也就未必成立。他對降準的有效性提出了質疑，并強調，調整存款準備金率的力度和頻率的決策應該以短期利率穩定在合理水平為前提。