股市匯市兩線作戰 市場看起來很有力度

　　在經過了昨日新年首個交易日即遭遇熔斷的尷尬后，今日上午，據彭博社報道稱，國家隊入場托底股市。今日，人民幣兌美元離岸匯率在盤中一度跌破6.63創新低后出現大幅回升，在岸人民幣也在出現大跌后氣溫回升，目前交投于6.5下方。可見，無論是股市還是匯市，市場都面臨巨大下行壓力，在此情況下政府不得已動用資金進行干預。股市匯市兩線作戰 國家隊這么牛你家人知道嗎?

　　我國所謂的救市本質是逆勢而為，扭曲市場的行為。市場趨勢不可違是所有金融人都知道的常識。逆水行舟的結果往往不是不進則退，而是船破人亡。無論是在股市中的神秘國家隊還是在匯市中的央行，其動用的資金，最終還是政府的資金。在匯市中，因為要托底人民幣，政府已經處于大出血狀態。央行口徑外匯占款11月下降3158億元人民幣，接近8月3183億元的歷史最高降幅。

　　同期，金融機構口徑外匯占款減少2213億元。外匯儲備從年初的3.69萬億美元將至如今的3.43萬億美元。如今，股市再次折戟，國家隊又動手干預。去年股災救市保衛戰中，國家隊就耗子2萬億元。這次市場大跌雖然不如去年6月份的股災，但隨著國家隊干預的頻率越頻繁、國家隊資金所占比重越大，股市未來上漲動力也就越小。(沒人會傻乎乎的幫別人拉升股價賺錢)

　　目前，中國的財政情況已經不容樂觀。去年年末甚至有專家、智庫學者提議國家增發債務融資以支持財政支出。據財政部數據，截止去年11月底，我國累積財政預算收入139935億元，而累積財政支出150223億元。超過1萬億的逆差已經對政府造成了巨大壓力。而且，未來政策的調控方向還是以財政支出支撐經濟增長為主。長年累積下來的財政實力正在被逐漸削弱。

　　實際上，對于市場的過多干預非但不是長久之計，反而還會使自身背上沉重的包袱。

　　從匯市中看，人民幣無論是從基本面考慮還是政策面考慮都難以避免貶值的命運。筆者此前曾在中金網發文提到，美聯儲加息路勁已經開啟，未來美元被市場追捧將是必然趨勢。如今，發生在非洲南美等地的美元荒就是先兆。中國國內經濟下行壓力明顯，無論這種陣痛是因為經濟轉型造成還是本身不可持續經濟模式造成的，下行都是必然。

　　PMI與PPI連續負增長，產能過剩遲遲不能化解，失業潮即將爆發、銀行不良貸款節節攀升、債務違約頻發。基本面根本沒有支持人民幣走強的因素。政策面則更加令人擔憂。央行降準降息呼聲越來越大，寬松政策還將是未來調控方針。去庫存、去產能落地將進一步打壓經濟增長。WTO的15年保護期今年到期，政府屆時勢必被迫改革繼續放寬政策。

　　從股市中看，如果要研究股市的內在價值，中國股市現在的價位就已經是天方夜譚。2013年中國股市還魚2000點附近徘徊。當時的經濟情況雖然也不健康，但比眼下要好的多。這輪股市上漲完全是通過利好政策扶持，概念炒作、杠桿泡沫所致。可以說，現在的股市價位本身就不正常。為了維穩市場信心，國家隊出資支撐這種扭曲的價位。這原本就是違背市場發展規律的行為。且不說結果是否會成功，如果是堅信價值投資理論的投資者，那都會明白，這種不健康的發展趨勢只會醞釀更慘痛的悲劇。