注冊制的實施有個過渡期

　　昨天晚上，國務院常務會議宣布注冊制改革可能將在《證券法》修訂前實施，緊接著證監會公布了注冊制實施說明。

　　證監會的說明提出了“過渡期”的概念，注冊制的實施有個過渡期，過渡期里要做好供求平衡。說明還提出注冊制改革不會一步到位，對新股的發行節奏和價格不會一下子放開，這一點我們要充分理解。

　　如何把改革的力度同市場的接受能力相結合，是市場穩定的基礎，也是注冊制改革需要把握的一個重要節奏，這個節奏的把握程度對于我們對實施注冊制后市場的判斷和理解有非常重要的意義。我不認為宣布這個消息后市場會出現重大震蕩。

　　注冊制終于到來了，在剛開始過渡期，注冊制應當理解為“供求平衡制”。我不認為注冊制剛開始實施對市場有重大沖擊，如何讓市場慢慢接受、理解和習慣是推行注冊制的關鍵。在此，我呼吁，保持供求平衡是維持中國證券市場健康穩定發展的唯一出路。

　　證監會提到的發行節奏不會一下子放開，不會造成新股的大規模擴容，這給市場吃了定心丸。并且原來的排隊順序仍然保持不變，而不是很多人想象的不用排隊，這對維護市場現有秩序非常重要。

　　注冊制實施還有一個重大看點，就是堅持透明、強化事中事后監督。監管從前置向中間和后置移動，對一些欺詐發行、不透明、弄虛作假行為有個追溯，是個比較好的改變。剛開始的審核往往是不足夠的，如果能夠把監管后置或者在過程中間加強會相對有效一些。