人民幣入籃帶來的正面信用影響力是很大的

　　日前，國際貨幣基金組織 (IMF) 總裁克里斯蒂娜?拉加德 (Christine Lagarde) 發表聲明稱，IMF 工作人員已建議將人民幣納入特別提款權 (SDR) 貨幣籃子。SDR 是IMF 創建的一種國際儲備資產，依據貨幣籃子定值，目前該貨幣籃子中包括美元、歐元、日元和英鎊4 種貨幣。IMF 將在11 月30 日的執行董事會會議上就上述問題作出決定。

　　穆迪投資者服務有限公司23日表示，人民幣作為第五種貨幣納入SDR 貨幣籃子將對中國 (Aa3/穩定) 具有正面信用影響，原因是這將支持中國逐步放開資本賬戶等市場化改革，同時也會鼓勵在跨境交易、資產組合投資和債券發行中更廣泛地使用人民幣，從而減少中國發行人潛在的貨幣錯配情況。近年來在人民幣穩步升值的背景下，雖然貨幣錯配尚未成為問題，但在新的市場化匯率形成機制下人民幣匯率有時可能會走低。

　　穆迪指出，今年7 月和8 月，中國政府干預股市的行為加劇了市場對中國關于改革和調整經濟結構的疑慮。10 月份中國共產黨十八屆五中全會上重申了在2020 年以前逐步放開資本賬戶等改革目標。

　　開放的資本賬戶可提高中國發行人資金來源的多元化，并擴大中國儲蓄者的投資渠道，因此具有正面信用影響。但是，放開資本賬戶需要同時進行金融業改革，從而緩解影響中國信用質量的資本外流風險。

　　此外，穆迪還認為，人民幣納入SDR 貨幣籃子的即時影響可能有限。由于SDR 總額僅為2860 億美元，因此納入SDR 貨幣籃子產生的人民幣需求微不足道。假設人民幣在SDR 貨幣籃子中的權重為10%-15%，從2016 年9 月起直接流向人民幣的金額將僅為290-430 億美元，大約相當于2014 年GDP 的0.4% (納入SDR 貨幣籃子將在公告后10 個月生效) 。

　　IMF 新聞稿明確表示人民幣滿足“可自由使用”的標準，并且中國政府已解決IMF 工作人員在今年7 月的初步分析中指出的所有懸而未決的操作性問題。今年8 月，IMF 在一份報告中表示，評估人民幣相對于SDR 的價值需要更加“市場化的人民幣匯率”。如果IMF將人民幣納入SDR 貨幣籃子，這將是對中國3 個月前采取匯率改革的肯定，特別是在其他領域政策處于不確定狀態下。