新興市場8萬億美元外儲開始蒸發怎么辦？

　　全球正進入“量化緊縮”的新時代，全球央行的外儲在連續增長20年后最多只能保持穩定，更有可能未來幾年持續下降。外儲持續減少將導致債券市場收益率的升高，以及美元兌歐元和日元的升值，全球流動性下降將導致此前流動性充裕時期價格膨脹的資產被重估。

　　A股大跌和近期中國外儲劇減讓全球投資者擔心新興市場十年來累積外儲的趨勢開始逆轉，在美聯儲將要啟動加息之際，隨著新興市場拋售十年間增持的約8萬億美元外儲，美國為首的西方國家借款成本將飆升。

　　IMF估算，過去十年，全體新興市場外儲規模合計增加將近7萬億美元，去年年中達到約8.05萬億美元的巔峰，外儲增量約有一半來自中國。中國大量囤積美國等其他低風險富有國家的債券支撐了這些國家20年的債券牛市，也是他們過去十年舉債成本減半的主因。

　　IMF數據還顯示，去年年中到今年一季度，去年年中達到后，全球央行的外儲由11.98億美元的巔峰降至11.43億美元，新興市場國家的外儲減少約5000億美元，而且這種趨勢遠未結束。路透報道認為，新興市場國家購買債券的趨勢哪怕只有少許逆轉，全球資產市場可能也會出大問題，在美聯儲結束QE、西方國家經濟復蘇正在給美聯儲等西方央行恢復正常利率施壓之際，這種購債趨勢變化就更是大問題。

　　今日中國央行公布，今年8月中國外儲減少939億美元至3.5574萬億美元，連續四個月下滑，且8月降幅創單月歷史新高，8月一個月降幅就超過過去一年3400億美元降幅的四分之一。德意志銀行本月初估計，中國央行僅在8月最后幾周就拋售了2000億美元外儲，新興市場外儲已經見頂，到明年年末，這些地區的央行將為抑制資本外流而拋售外儲1.5萬億美元。

　　路透報道援引Axa Investment Managers的固定收益首席投資官Chris Iggo觀點稱，新興市場外儲累積逆轉的過程才剛開始，現在可能正處于全球商品價格下跌的趨勢逆轉、美聯儲貨幣政策部分逆轉、過去推動新興市場外儲增長的資產負債表擴張趨勢逆轉的邊緣。這一切趨勢逆轉的結局將是美國國債收益率大漲。