中國經濟受人民幣貶值的影響

　　中國外匯交易中心消息，2015年1月26日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.1384元。相比上一個交易日，人民幣中間價下跌42基點，創下2015年來新低。上一個交易日，1美元對人民幣6.1342元。這是連續第二個交易日下調，兩日累計下跌137基點。

　　2015年人民幣貶值預期強烈，專家和監管層普遍看衰人民幣走勢。在1月23日舉行的國新辦發布會上，人民銀行副行長潘功勝表示，歐央行的新一版QE政策加上美國量化寬松政策正常化的趨勢，將會進一步推動美元匯率的走強，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力。

　　興業銀行首席經濟學家認為，面對著當前美元的強勁升值，和嘗試過諸多手段之后仍然破解中國高杠桿乏術的狀態下，預計2015年匯率這把“鑰匙”會在四面途窮之后被啟用。由此可以期待，2015年人民幣匯率將真正開啟實際有效匯率的貶值，當然這也意味著人民幣對美元會有比2014年更大的貶值幅度。他并大膽預計今年匯率最大貶值幅度將達5%左右。

　　人民幣為啥會貶值?

　　2015年，由于美元總體走強、經濟下行壓力等因素共同影響，人民幣面臨一定貶值壓力。

　　首先，美聯儲年內加息似已成定局，日本和歐洲央行還將繼續采取量化寬松的貨幣政策，預計美元匯率指數進一步走高，發達經濟體對資金的吸引力將進一步提升。

　　目前，美國經濟增長動能強勁，國際貨幣基金組織預測，美國經濟增速將從2014年的2.2%上升至2015年的3.1%，美國股市或繼續走牛;歐元區經濟增速有望從2014年的0.8%上升至2015年的1.3%;中國經濟增長將進入結構性放緩期。與國內經濟走勢的不確定性和資本市場表現相比，美國股市的吸引力毋庸置疑。

　　其次，中國經濟下行壓力較大。今日國家統計局將公布2014年經濟增長數據，市場預計2014年數據不容樂觀。2015年，投資增速或進一步下降：受產能過剩制約，制造業投資仍將有所放慢;盡管政策推動力度加強，但受地方政府債務監管政策收緊、平臺融資受限，基建投資增速可能略有回落。

　　房地產投資增速上半年也可能繼續回落。出口方面，發達經濟體經濟復蘇有望提振出口，但人民幣貶值將降低資本通過出口通道曲線入境的積極性，擠出出口數據中的虛高水分。

　　再次，2014年人民幣實際有效匯率再度刷新歷史新高，全年上漲逾6%，這與人民幣匯率主要盯住美元有關。目前人民幣匯率主要盯住美元，從而導致人民幣對日元、歐元及新興市場經濟體貨幣被動升值，影響到我國的出口和就業。若美元進一步走強，實際有效匯率和出口將承受更大壓力。在內需疲弱的情況下，提振內需也將成為政策主要著力點之一，人民幣適度貶值可能是一個選項。

　　哪些行業被影響了?

　　1。影響外貿企業長期穩定。人民幣貶值，對外貿企業有影響。為避免匯兌損失，企業通常會選擇縮短訂單的時間。但一般情況下企業從投資到產出周期較長，匯率無法確定導致企業無法決定是否增加資本性開支，從而制約了產能的進一步擴張，影響外貿的長期穩定增長。

　　“不能忽視目前市場上對于人民幣看貶情緒的蔓延，國內經濟疲軟，貿易數據并不理想，再加上美元走強，企業從三季度開始已經表現出看貶人民幣情緒，結售匯出現明顯變化，結匯意愿減少，購匯意愿增加。”有分析認為，即使央行進行干預，只能以“維穩”為主，企業看貶人民幣的情緒短期內很難改變。

　　2。制造業：成本降低盈利能力提升。人民幣貶值利好出口導向型行業，受惠最多的是紡織、服裝等行業，以及一些低端的制造業。隨著人民幣不斷貶值，處在盈虧臨界點上的中國制造商僅憑人民幣貶值就能馬上盈利。

　　由于人民幣貶值，原材料和工業投入品價格下降，中國制造業成本出現了大幅下跌。在制造成本攀升時期，中國的制造商不能靠價格競爭，而成本的大幅下跌使他們恢復了靠價格競爭的能力。如今，他們可以降低產品價格，收復曾經失去的生意。

　　同時，人民幣貶值與投入品價格的下降給中國制造商提供了一個機會，使其可以靠近西方客戶。

　　3。房地產行業：利好國家但開發商將受重創。人民幣貶值對房地產行業的影響應該分兩層來看，一是對于國家層面來說，這將是有益的。原本人民幣的升值和貶值就是國家用來調節管控的措施。二是對房地產開發商，尤其是小個體開發商來說，打擊是比較大的。

　　由于房地產業的融資方式較多，如比較傳統的銀行開發貸，由于前幾年的調控，原來不怎么用的方式近幾年也都用上了，比如信托、基金、公司上市增發，還有海外融資。但除了海外融資以外，其他的方式都是政府希望堵截的。之前經濟過熱和4萬億帶來的“后遺癥”在房地產業依舊泛濫，盡管央行對房地產企業海外融資打開方便之門，但國內銀行發放的資金基本上一直處于收縮狀態，所以，各種路線發放的資金最后會通過一些變現的方式回到房地產。也就是說，如今房地產的融資環境還是偏差。

　　但是對于大型的房地產企業，比如上市公司或是央企，他們應對人民幣貶值可以選擇海外拓展這條路。因為人民幣的貶值，相對來說就是外幣的升值，比如萬科、綠地這些具有強大的經濟預判能力和政策敏感度的企業，事先把部分資產投入到海外，在人民幣貶值的情況下，相當于海外資產升值，可以對國內的風險進行一個對沖。但是小個體開發商受限于資金規模和市場因素，肯定將受重創。