滬港通后應該有深港通

　　深港通的推出是不容置疑的。畢竟A股市場的改革開放是大勢所趨，而深市是A股市場的重要組成部分，而就A股市場來說，滬深兩市是不容分割的。更何況深港毗鄰而居，交流方便。在深市推出深港通較之于在滬市推出滬港通有著更強大的優勢。而正因為深港通的推出是一種必然的選擇，深港通的推出又涉及到市場多方面的利益，因此就深港通推出的熱點問題，筆者有此五問。

　　一問：深港通何時推出?

　　之所以有此一問，是因為在李克強總理強調“應該有深港通”之后，消息面上立即有“深交所首席經濟學家季孟增”者稱，“深港通”有望于今年五一前后開通。不過，隨后深交所方面就此進行了澄清，深交所并無設置首席經濟學家一職，且內部員工通訊錄中并無季孟增的信息。因此，五一前后推出深港通的消息并沒有得到深交所的認同。深交所在其官方微博稱，“我所與香港聯交所正在對開展深港通進行研究，方案成熟時我們將按程序報請兩地監管部門審批。”港交所方面也表示，港交所與深交所一直保持良好合作關系，若日后雙方的合作計劃有重大進展，一定會通知市場。

　　那么深港通何時能夠推出呢?個人以為在十一前后，或者在滬港通推出一周年之際推出的可能性最大。一方面深港通的推出既需要做好事先的研究準備，同時也需要做好技術方面的準備;另一方面在去年10月初證監會發布關于支持深圳資本市場改革創新的15條意見時，就曾有明確表示，支持深港兩地資本市場加強交流與合作，未來在滬港通積累一定試點經驗的基礎上，支持深、港交易所本著互利共贏原則，研究探索新的合作形式。也正因如此，在滬港通經過一年的試點或接近一年的試點之后，基本上就可以滿足“積累一定試點經驗”的要求了。

　　二問：深港通會否引發創業板股價大跌?

　　這是市場普遍擔心的一個問題。畢竟深市創業板的平均市盈率目前仍然高達65倍，遠遠高于香港股市的平均市盈率水平。這份擔心不僅存在于投資者之中，甚至也存在于管理層之中。如在解釋滬港通何以先行的問題時，證監會新聞發言人鄧舸就明確表示，上海與香港兩地市場估值水平較為接近，滬港通對兩市場估值水平影響相對較小，有利于防范風險，確保試點平穩起步。

　　那么，深港通會否引發創業板大跌呢?個人以為，深港通引發創業板股票下跌情況的出現是有可能的，但這更多的是投資者的心理作用。實際上，深港通對創業板的影響較為有限。畢竟在滬港通業已開通的情況下，深港通對A股市場資金的分流是有限的。而且A股市場終究還是一個以國內投資者為主的市場，香港投資者對A股市場的影響有限。并且深圳創業板也不能簡單地與香港創業板類比，就當前的上市條件看，深圳創業板與主板并無太多區別。此外，從滬港通開通后的情況來看，滬市投資并沒有向香港看齊，滬港通開通后滬市走出瘋牛走勢，這顯然不是一個成熟的市場所應該具有的表現。煤炭、鋼鐵、虧損大盤股的暴炒等，這明顯背離價值投資。因此，即便深港通開通了，創業板走勢仍然會是我行我素，受香港因素的影響較小。

　　三問：創業板股票是否應該納入深股通投資標的范圍?

　　這同樣是一個令投資者關注的話題。因為有業內人士表示，創業板股票不宜作為深股通投資標的。筆者的觀點正好相反，深股通投資標的不應刻意排除創業板股票，如果刻意排除創業板股票，這本身就是管理層在另眼對待創業板股票，是對創業板股票的一種歧視。

　　當然，創業板市盈率偏高這是事實，但創業板公司中并不乏成長性看好的股票。對于創業板公司中那些成長性看好的公司，其市盈率偏高一些也是正常的。我們不能用衡量銀行股的標準來衡量創業板公司，這二者之間是沒有可比性的。

　　而且，即便創業板股票市盈率真的偏高了，也正好可以通過納入到深股通的投資標的中來進行修正。如本周末，港交所要進行滬股通的融券業務的市場測試了，如果測試順利的話，港交所將會推出滬股通的融券業務，滬股通就可以做空了。可以相信，在深港通開通后，深股通方面同樣可以引入融券做空業務。如果創業板股票的估值高了，正好可以通過香港投資者的融券做空來修正。就此而言，創業板股票更應納入到深股通投資標的中來。

　　四問：深港通對深圳本地股有何影響?

　　基于滬港通并沒有引發投資者對上海本地股炒作的緣故，所以市場上有一種觀點認為，深港通對深圳本地股也不會帶來特別的影響。不過，筆者以為，對于深港通的開通，深圳本地股的反應會比上海本地股積極得多。畢竟近年來，在各種概念尤其是自貿區概念的炒作下，上海本地股基本上都得到了市場的大力炒作。并且上海本地股中，普遍存在概念大于業績的問題，真正的績優股甚少，加上香港投資者對上海本地股缺少了解的緣故，所以，上海本地股并沒有受到香港投資者的青睞是正常現象。

　　與上海本地股不同，深圳本地股中并不缺少優質公司，而且近幾年市場對深圳本地股也沒有進行特別的炒作。更加重要的是，深圳與香港是毗鄰，香港投資者對深圳企業的了解遠比上海企業要多得多，所以，在深港通開通的情況下，深圳本地股受到香港投資者的關注將會是很正常的。

　　五問：深港通會否引發深市的上升行情?

　　滬港通引發了滬市的上升行情，這一點是有目共睹的。而之所以會出現這種上升行情，一個最重要的原因就是權重股折價，在A+H股公司中，尤其是這其中的藍籌股公司，其A股股價大都低于H股，所以滬港通的消息引發這些藍籌股的炒作，從而帶動上證指數上揚。