陳健豪：歐元追沽風(fēng)險(xiǎn)不少

　　上周焦點(diǎn)在央行會(huì)議及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，其中美國新增職位高達(dá)321,000份，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的23萬份，而前月數(shù)據(jù)亦同時(shí)向上修訂4萬4千份，令就業(yè)增長達(dá)到近15年最佳。當(dāng)然其中一個(gè)說法是投資者認(rèn)為數(shù)據(jù)有水份，因季節(jié)性因素例如感恩節(jié)及圣誕節(jié)就令零售商及服務(wù)業(yè)大量增聘臨時(shí)工，我不否認(rèn)在年底前季節(jié)性因素從來都存在，不過這次新增長職位似乎在各行各業(yè)都有出現(xiàn)，例如油價(jià)下跌令制造業(yè)表現(xiàn)同樣不俗。

　　我對非農(nóng)數(shù)據(jù)的看法在年中開始已對數(shù)字不感興趣，只要保持在20萬份以上已算合格，反而數(shù)據(jù)上更值得關(guān)注的是平均工資，這次工資增長0.4%，明顯比過去有加速，或可令美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫松一口氣。早在9月份聯(lián)儲(chǔ)局議息會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)就表示擔(dān)心美元強(qiáng)勢會(huì)影響出口及打壓通脹，若工資增長持續(xù)將有利通脹回升，對美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間表大為有利。

　　而過去半年亦見到非農(nóng)數(shù)字平均增長25萬8千人，令市場再次憧憬美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間由明年年底提早至明年中，市場將可在12月16-17日的年內(nèi)最后一次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)上，再看聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)否刪除「維持低息一段時(shí)間」的字眼，從而估計(jì)美國加息時(shí)間表。數(shù)據(jù)公布后美股又再創(chuàng)新高，美匯指數(shù)升至八年最高，而美債息亦向上回升，都令資金流入美元資產(chǎn)，美元可謂萬千寵愛在一身。

　　另一邊廂歐洲央行只表示必要時(shí)會(huì)加碼量寬，同時(shí)大幅下調(diào)2015年經(jīng)濟(jì)增長及通脤預(yù)期，相信乃歐洲央行仍希望有奇跡出現(xiàn)，想看本周第二輪TLTRO的反應(yīng)再作決定，尤其目前一眾歐豬國債債息已在歷史低位，企業(yè)借貸成本極低，若企業(yè)仍未有意欲加大投資，將迫使歐洲央行最終仍需要出手。目前的阻力仍明顯在核心國家例如德國身上，因?yàn)榈聡慕?jīng)濟(jì)增長雖然緩慢，但國內(nèi)失業(yè)率剛處于歷史低位，不一定需要透過寬松都可以刺激經(jīng)濟(jì)，反觀其他歐洲國家例如西班牙、意大利及希臘等，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部有更多隱憂，若不采取量寬措施難以刺激經(jīng)濟(jì)。

　　歐元兌美元在數(shù)據(jù)公布后跌回1.23水平反彈乏力，不過美匯指數(shù)在90關(guān)口仍不相信再有大升空間，投資者進(jìn)一步做空歐元必須小心，我仍認(rèn)為年內(nèi)歐元在低位整固完成2014年行情的機(jī)會(huì)仍高，預(yù)期低位區(qū)間將在1.2250-1.2550間。