別等了 人民幣不會大幅貶值

　　在亞洲貨幣競相貶值的背景之下，市場期待人民幣也加入貶值大軍也并不意外。自2014年8月至今，人民幣實際匯率已經升值6%。其中日元、歐元、韓元和盧布的貶值是最大推手。而人民幣對叱咤匯市的美元僅小幅貶值0.5%。

　　不過法國興業銀行對于市場期待人民幣大幅貶值的預期嗤之以鼻，該行表示，中國決策層不會容忍人民幣出現5%以上的貶值。理由如下：

　　首先，歷史已經證明，即便在金融危急時刻，中國也沒有讓人民幣貶值的先例。

　　無論是亞洲金融危機還是美國次貸危機，人民幣均保持對美元的相對穩健。實際上，2008年至2009年三月之間正是美國金融最頂峰的時刻，中國出口因此遭遇寒冬，就業也大幅減少。在這種背景下，人民幣對美元出現了8.5%的升值!

　　其次，中國目前沒有太多的出口壓力。

　　在美國經濟逐漸企穩向好的情況下，中國出口并未因為相對昂貴的人民幣而快速失去競爭力。這意味著中國并沒有壓低人民幣的迫切性。

　　此外，中國對于資本外流也心存芥蒂。

　　國內流動性原因讓中國在開放資本賬戶步伐上一直進展緩慢。如果人民幣大幅貶值的話，勢必將導致資本大量外流，而這將導致中國整體經濟面臨巨大的下行風險。從維穩的角度出發，人民幣大幅貶值也缺乏依據。

　　最后一點，中國政府正在力主進行結構性改革。

　　本幣突然的大幅貶值可能會導致改革的努力受到影響。這同樣關乎到政府的信譽度問題，因此決策層不會冒這樣的風險。