余豐慧:阿里三季報(bào)靚麗中藏隱憂

　　阿里巴巴上市后，市場(chǎng)都在期待其能亮出怎樣的首份財(cái)報(bào)。這不僅關(guān)系到投資者對(duì)阿里的信心，也關(guān)系到未來阿里在資本市場(chǎng)的走勢(shì)。阿里不負(fù)眾望，交出一份靚麗的三季報(bào)。

　　除了該公司第三季度凈利潤(rùn)略低于分析師預(yù)期外，其他各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)都高于預(yù)期。受此推動(dòng)，阿里股價(jià)大幅收高4.19%至106.07美元，創(chuàng)下歷史新高。自上市以來，阿里股價(jià)已上漲45%。阿里三季報(bào)的幾個(gè)特點(diǎn)非常顯著。

　　平臺(tái)業(yè)務(wù)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。來自淘寶平臺(tái)的交易額為3798.32億元，同比增長(zhǎng)38.2%;來自天貓平臺(tái)的交易額為1758.34億元，同比增長(zhǎng)77.8%。這幾年來，阿里平臺(tái)業(yè)務(wù)一直保持在30%以上的增速，折射出以電子商務(wù)為核心的互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展之勢(shì)。網(wǎng)購(gòu)等電子商務(wù)新業(yè)態(tài)能夠保持這么多年的發(fā)展態(tài)勢(shì)非常罕見。

　　在平臺(tái)業(yè)務(wù)上，三季度阿里旗下中國(guó)零售平臺(tái)的GMV(平臺(tái)總交易額)達(dá)到5556.66億元，同比增長(zhǎng)48.7%。這折射出阿里平臺(tái)的消費(fèi)者有強(qiáng)烈的商務(wù)意愿，而阿里平臺(tái)能夠很好地將商務(wù)需求轉(zhuǎn)化為購(gòu)買行為，也說明中國(guó)消費(fèi)者依舊有著深厚的潛力待發(fā)掘。挖掘這種消費(fèi)潛力，正是應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大所急需的。也是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議將網(wǎng)購(gòu)等電子商務(wù)作為啟動(dòng)消費(fèi)六大措施之首的原因。

　　最具前景的移動(dòng)端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。筆者一直認(rèn)為，誰抓住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)誰就抓住了經(jīng)濟(jì)財(cái)富的未來。第三季度，阿里巴巴旗下的中國(guó)零售平臺(tái)，來自移動(dòng)端的交易額達(dá)到1990.54億元，同比增長(zhǎng)263%。移動(dòng)端GMV占整體交易額的比例達(dá)到35.8%，這一比例較2013年同期提升了21個(gè)百分點(diǎn)，比2014年第二季度提高3個(gè)百分點(diǎn)。阿里緊緊地抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)端，就抓住了最具潛力的業(yè)務(wù)發(fā)展方向和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　這必須從中國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)，特別是消費(fèi)者等所有商業(yè)活動(dòng)的方式和行為轉(zhuǎn)變來把握。阿里把握住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。2014年第三季度，阿里來自移動(dòng)端的收入達(dá)到37.19億元，同比增長(zhǎng)超過10倍。移動(dòng)端收入的占比從2013年同期的3.8%，增至如今的29.1%。所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能否把握住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)，決定著其公司未來是否有成長(zhǎng)性。

　　增大公司內(nèi)部員工獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)，提升內(nèi)部凝聚力、向心力是另一大亮點(diǎn)。阿里三季報(bào)也披露了備受關(guān)注的員工激勵(lì)計(jì)劃。截至9月30日前的3個(gè)月內(nèi)，阿里支出30.1億元用于對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)。該項(xiàng)費(fèi)用占到阿里當(dāng)季總收入的17.9%，同比增248.4%。這并不是阿里心血來潮的一次性獎(jiǎng)勵(lì)的短期行為，只是其長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃中的一部分。自1999年以來，通過股票期權(quán)、刺激性獎(jiǎng)勵(lì)，阿里巴巴集團(tuán)在職和前員工共持有超過20%的公司股票。

　　阿里三季報(bào)僅僅是其自身業(yè)務(wù)板塊而已，其未來成長(zhǎng)性還要大許多。螞蟻金服集團(tuán)已經(jīng)成立，這一最具成長(zhǎng)性的互聯(lián)網(wǎng)金融板塊未來上市規(guī)模不會(huì)亞于阿里巴巴集團(tuán)。而阿里巴巴將持有螞蟻金服集團(tuán)33%的股份，阿里未來盈利性、成長(zhǎng)性之大可想而知了。

　　當(dāng)然，阿里不是沒有問題和危機(jī)。阿里的最大危機(jī)和硬傷就是如何降低或者鏟除其淘寶、天貓等平臺(tái)上的假冒偽劣產(chǎn)品。這已經(jīng)備受消費(fèi)者和社會(huì)各界詬病。筆者從調(diào)查和身邊人士議論中，隱約感到淘寶和天貓網(wǎng)購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的危機(jī)。在阿里巴巴三季報(bào)中來自淘寶平臺(tái)的交易額同比增長(zhǎng)38.2%;來自天貓平臺(tái)同比增長(zhǎng)77.8%。淘寶遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于天貓?jiān)鏊伲c同期比較略有下降，原因在于“假貨”困擾和影響。這不僅是業(yè)務(wù)發(fā)展和客戶流失隱患，而且預(yù)埋了侵權(quán)等法律糾紛風(fēng)險(xiǎn)隱憂。