皮海洲:創(chuàng)業(yè)板迎來新的發(fā)展機(jī)遇

　　毫無疑問，這是證監(jiān)會給創(chuàng)業(yè)板開設(shè)5周年獻(xiàn)上的一份大禮。眾所周知，今年10月30日是創(chuàng)業(yè)板開板5周年紀(jì)念日。5年前的這一天創(chuàng)業(yè)板正式上線。而在隨后的這5年時間里，創(chuàng)業(yè)板取得了突飛猛進(jìn)的大發(fā)展。截止今年10月10日，創(chuàng)業(yè)板上市公司突破400家，股票總市值超過2萬億元，融資金額達(dá)到2700億元左右。不僅促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，使得資金流向了一些新興的傳媒、科技行業(yè)，有效發(fā)揮了資本市場資源配置的作用;同時也成為機(jī)構(gòu)投資者投資的重要市場，截至今年8月，機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值的份額超過4成。創(chuàng)業(yè)板己經(jīng)成為了我國多層次資本市場的重要組成部分。

　　也正因如此，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展受到了有關(guān)方面的肯定。如今年9月上旬中證指數(shù)有限公司宣布，為適應(yīng)證券市場變化的需要，經(jīng)充分聽取市場意見，并經(jīng)指數(shù)專家委員會審議，上市時間滿三年的創(chuàng)業(yè)板股票具備滬深300、中證500等成份指數(shù)樣本空間資格，將于下一次樣本股定期調(diào)整時實(shí)施。這意味著創(chuàng)業(yè)板股票有望在今年12月份入選滬深300等指數(shù)成份股，這是對創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的肯定與認(rèn)同。

　　當(dāng)然，5年的發(fā)展也暴露出創(chuàng)業(yè)板市場所存在的問題。如新股“三高”發(fā)行問題突出，這成為新股發(fā)行制度的一個重要頑疾。又如，包裝上市乃至欺詐上市時有發(fā)生，新股上市變臉問題嚴(yán)重，上市公司成長性不足。再如，創(chuàng)業(yè)板淪為了上市公司原始股東的“套現(xiàn)板”，大小非套現(xiàn)現(xiàn)象十分嚴(yán)重，公司存在空殼化之憂。此外，市場投機(jī)炒作現(xiàn)象十分嚴(yán)重，創(chuàng)業(yè)板成為名符其實(shí)的“投機(jī)板”。

　　而更加重要的是，從創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的角度來看，創(chuàng)業(yè)板上市資源面臨著急劇分流的威脅。因?yàn)槊鎸?chuàng)業(yè)板的飛速發(fā)展，在IPO競爭中處于劣勢的上交所，于今年初提出了開設(shè)“新興產(chǎn)業(yè)板”的構(gòu)想，并將此列為2014年上交所重點(diǎn)工作目標(biāo)。該板主要服務(wù)于互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、生物、新能源、高端裝備制造、文化、新一代信息技術(shù)等行業(yè)，是名符其實(shí)的“第二個創(chuàng)業(yè)板”。

　　雖然“新興產(chǎn)業(yè)板”的開設(shè)方案并沒有得到證監(jiān)會的批準(zhǔn)，但上交所卻因此獲得了發(fā)行小盤股的機(jī)會。今年3月27日下午，證監(jiān)會通過其官方微博發(fā)布的一則發(fā)行監(jiān)管問答表示：“首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。”而在此之前，滬深交易所在新股發(fā)行數(shù)量上是有劃分的。如首發(fā)規(guī)模在8000萬股以上的，以上交所發(fā)股上市為主;在5000萬股以下的，以深交所發(fā)股上市為主。5000萬股以上~8000萬股以下的，由滬深交易所來共同競爭。因此，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管問答的發(fā)布，意味著上交所也可以發(fā)行首發(fā)規(guī)模在5000萬股以下的IPO公司了。而在隨后的新股發(fā)行過程中，確有大批的IPO公司從深市(包括創(chuàng)業(yè)板)發(fā)行轉(zhuǎn)為滬市發(fā)行。創(chuàng)業(yè)板的上市資源受到威脅。

　　而這一次證監(jiān)會在發(fā)布的《關(guān)于支持深圳資本市場改革創(chuàng)新的若干意見》中表示，要在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立專門層次，允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在新三板掛牌滿12個月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，這對于創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展來說無疑是一個巨大的機(jī)遇。根據(jù)統(tǒng)計，截止10月9日，新三板1167家掛牌企業(yè)中，有451家信息技術(shù)企業(yè)，342家工業(yè)企業(yè)，155家材料企業(yè)。絕大多數(shù)企業(yè)都分布在TMT、移動互聯(lián)網(wǎng)、裝備制造和新材料等創(chuàng)新型行業(yè)。這些公司都符合到創(chuàng)業(yè)板上市條件。如果該項(xiàng)措施得以實(shí)施，創(chuàng)業(yè)板將獲得源源不斷的上市資源。因此，伴隨著創(chuàng)業(yè)板開設(shè)5周年日子的到來，創(chuàng)業(yè)板正迎來一次新的歷史性發(fā)展機(jī)遇。