轉型和改革紅利遠未充分釋放

　　上周，在大盤空頭趨勢還未真正確認時，我們說，市場已開始結構性調整。本周，便是結構性行情繼續向縱深發展。也就是說，這波調整行情依舊屬于結構性調整范疇，因為其結構性牛市的基礎未變。

　　結構性牛市的最大支撐是我國經濟的轉型。從2013年以來，互聯網、信息、環保、新材料、新能源等板塊大受追捧，這些代表轉型方向的新興產業走強，開啟了中國股市的結構性牛市。如今，這些新興產業依然方興未艾，說明經濟轉型仍在路上，結構性牛市也不可能就此結束。

　　結構性牛市的另一大支撐是改革。改革包括政經兩大方面，依法治國、市場化改革、國企改革等重大改革舉措均剛剛啟動。誠然，7月以來的上漲已經提前開始釋放改革的利好，但是，如此重大的改革難道就只提升A股400點?

　　實際上，以依法治國為核心的四中全會今天才結束，從公報看力度超出了人們的預期。在依法治國這個政經重大舉措的巨大紅利還沒體現出來的背景下，股市豈有就此下跌之理?

　　至于市場化和國企改革其實也才開始，大量的央企、國企都還沒有公布改革重組方案，利好遠未出臺，行情必然不會結束。比如軍工行業的改革，十大軍工集團有幾家公布了重組方案?目前力度最大的就是成飛集成，主要集中在戰斗機上;而軍工行業極其龐大，科研院所眾多，都有待改革和注入，故軍工行業的重組才剛剛開始。

　　所以，結構性牛市的支撐和動力其實依舊強勁，轉型和改革的力量以及紅利遠未充分釋放。可以說，轉型不止，改革不止，則結構性牛市不止。而轉型和改革的成功，最終必然帶來全面牛市。

　　當然，我們不得不面臨一個現實，就是很多股票已經有了很大的漲幅，導致目前市場具有較大的風險。對此，確實有必要規避那些累計漲幅巨大以及基本面沒有實質支撐的股票。這些股票的獲利回吐，帶來了市場的結構性調整。而且，這種調整還將繼續。

　　從銀行、保險、券商、電力等藍籌股的走勢看，總體上漲幅不大，不少股票仍在大型底部中做箱體震蕩，下跌動能不足。而且，這些藍籌股的估值仍處于歷史低位，這就決定了大盤的下跌空間有限。

　　故目前市場的調整，仍然是結構性牛市中的調整，并將大致按照漲幅大小、行業前景、業績增減、估值高低等因素做進一步的結構性調整。當市場結構性因素再次達到平衡時，新的行情又將展開。

　　從操作上看，低估值藍籌、軍工、新能源、醫藥、信息安全等中線看好的股票，在此輪調整中，又面臨新的低吸機會。