逆境中轉型獲熱捧 服裝股漲幅不錯

　　剛剛過去的“十一”黃金周，無疑是一個商家必爭的促銷節日。據商務部數據，節日期間，應季服裝鞋帽等商品銷售出現快速增長，其中，河南、江蘇、青海重點監測企業服飾類商品銷量同比增長兩成以上。

　　在服裝行業整體低迷的情況下，這樣的數據似乎有些令人意外。不過反觀A股市場，服裝股其實早已開始反彈，今年以來服裝家紡板塊漲幅達28%以上，跑贏大盤。而究其原因，除了“超跌反彈”的因素，更多則是因為越來越多的服裝企業開啟轉型之路，其中甚至不乏徹底“改頭換面”者。

　　紡織服裝板塊3個月漲44%

　　東方財富通數據顯示，6月20日至10月10日，紡織服裝板塊呈單邊上漲趨勢，期內錄得44.29%的漲幅，而同期深證指數漲幅14.36%，中小板指漲幅21.79%。服裝股在長期低迷之后迎來大爆發。

　　一些老牌服裝股的表現可圈可點：七匹狼、報喜鳥的股價在四個月的時間內上漲幅度均超過或接近50%，星期六漲幅超40%，美邦服飾漲幅超30%……不過，漲幅更大的是那些披著“轉型”光環的個股，最典型的百圓褲業，因收購跨境出口零售電商環球易購，股價在8月27日高達52.48元，比停盤前4月4日的收盤價15.06元暴漲248%，復牌后陸續收出了13個漲停!

　　其實，百圓褲業僅僅是一個典型案例而已。在近期的A股市場上，正在講述“轉型”故事的服裝公司比比皆是。

　　比如，步森股份就可能從一家服裝公司變為一家農業公司。8月22日，停牌3個多月的步森股份復牌，并公告了資產重組方案：廣西康華農業股份有限公司(以下簡稱康華農業)擬借殼步森股份。資料顯示，康華農業是一家生態農業種植公司，主營業務為優質水稻等農產品的生產和銷售。在服裝行業不景氣，步森股份出現虧損之際，康華農業借殼的消息給步森股份注入了強心劑，當日復牌后，步森股份股價連續5天一字漲停。

　　而專注于休閑服的美邦服飾則開始涉足金融。9月13日，美邦服飾公告稱，公司董事會一致審議通過《關于擬參與發起設立華瑞銀行的議案》，美邦服飾將參與發起設立上海市第一批民營銀行“華瑞銀行股份有限公司”，公司擬出資額不超過人民幣7.5億元(含7.5億元)。而在9月29日，公司再次公告稱，從銀監會網站獲悉，同意籌建上海華瑞銀行，同意上海均瑤(集團)股份有限公司認購該行30%的發起人資格，而美邦服飾認購該行15%的發起人資格。

　　森馬服飾賬上的大量現金也使得投資者浮想聯翩。7月21日，其宣布擬以1.02億元的價格收購育翰上海70%的股權，該公司旗下資產有天才寶貝早教品牌及小小地球少兒英語。對于收購目的，森馬服飾在公告中稱，公司將借此進入兒童教育培訓市場，并進一步將公司打造成為兒童綜合一站式服務平臺，而未來將繼續開展針對兒童的教育、動漫影視、游戲等相關行業的投資并購及資源整合。

　　而原本從事高端女裝業務的

　　朗姿股份(002612)，除了正在籌備“股權收購事項”外，也準備進軍童裝領域。9月6日公司公告，公司全資子公司韓國萊茵擬受讓阿卡邦公司427.2萬股流通股，并擬參與阿卡邦公司定向增發，共擬投資人民幣3.24億元，以成為阿卡邦公司第一大流通股股東。資料顯示，阿卡邦公司是韓國第一家專業經營嬰幼兒服裝和用品的公司。公司主營0~4歲孩子服裝、嬰兒用品、護膚品、玩具等孩童成長用品，共擁有5個系列品牌，目前在韓國擁有750個店鋪，2013年度阿卡邦在韓國市場綜合占有率為16%，排名第二，目前在中國境內已開設80多家專賣店。

　　傳統男裝公司九牧王也開始了電商平臺的打造。9月1日公司上線“E商城”平臺。與此同時，公司已成立線上線下一體化工作小組以推進O2O相關業務，未來將重點操作庫存一體化、訂單一體化、“E商城”三方面內容。

　　就連七匹狼這樣的老牌服裝公司，也開始了轉型。10月9日，蘇寧與七匹狼在南京舉行發布會，七匹狼宣布旗下“狼圖騰”品牌極致襯衫進駐蘇寧雙線渠道開啟預售。其負責人表示，該產品將通過預購、在線定制等模式打造極致單品，顛覆傳統服裝行業的營銷模式。

　　服裝股的轉型動作有大有小，如此等等，不一而足。對此，一位服裝行業分析師向《每日經濟新聞》記者表示，行業不景氣已有時日，上市公司謀求轉型也可以理解，畢竟不少服裝公司都面臨業績下滑壓力，必然要尋求新的增長點。“更激進的公司就會干脆轉行。”該分析師表示。

　　轉型失敗后股價仍給力

　　服裝公司的業績有多差?這從今年的中報就可以一窺端倪。中投證券研報顯示，以行業內33家A股、H股上市公司為樣本可知，2014年上半年33家上市公司整體營業收入增速為-2.6%，凈利潤增速為-3.6%，經營態勢依然低迷。同時受打折促銷影響，大部分企業毛利率下滑，整體毛利率降低至49.3%，而期間費用相對剛性，整體期間費用率提升至20.87%。營運能力暫時未有改觀，存貨周轉率從2013年末的2.43降至2.08，應收賬款周轉率從13.03降至11.29。

　　其中，女裝企業2014年上半年營業收入下降11.0%，凈利潤更是下降49.6%;男裝板塊(剔除雅戈爾影響)營業收入下降10.6%，凈利潤下降36%;鞋類板塊營業收入同比下降2.1%，凈利潤下降33.1%。相比之下，戶外和家紡板塊相對穩健，保持了一定的增長。

　　“目前還看不出‘見底’跡象。”多位服裝分析師這樣對記者表示。而今年以來，頻頻爆出的服裝企業“老板去哪兒”的消息，讓服裝業的“寒冬”顯得更冷。先是剛剛赴港上市的福建諾奇董事長丁輝失聯，后是福建索力鞋業上演“羅生門”——公司稱CEO及COO“父子檔”攜款失聯，其后跑路主角現身稱消息子虛烏有。而在今年年初，福建泉州一家經營25年的老牌服裝企業——精益服裝公司因上市未果而以2500萬被拍賣。

　　因此，服裝類上市公司只要發出轉型公告，甚至只是傳聞，市場都會顯得十分興奮。

　　以凱撒股份為例，這家公司原本的主營業務是高端女裝，今年上半年公司凈利潤僅為860萬，同比下滑71.51%。因此，公司尋求轉型的動作不少。今年6月，凱撒股份公告擬以7.5億元的對價收購從事移動游戲研發及運營的酷牛互動100%股權，公司股價因此收獲兩個漲停。不僅如此，公司今年1月公布稱正在籌劃收購慶匯租賃46%股權的事項，并簽署了框架協議，打算進入租賃行業。不過，9月19日公司公告，各方就框架協議項下內容未能達成一致意見，故決定終止該協議。這看起來不是個好消息，但在公告發出當日，凱撒股份再次收獲漲停。

　　8月28日，有投資者在交易所互動易平臺上詢問報喜鳥公司，“聽說貴公司收購網絡游戲公司，到底有沒有這回事，今天股價漲停了。”公司在9月17日回復稱“我們尚未收到相關信息”，并在另一條回復中明確表示“公司目前暫無介入其他新興行業考慮，仍然堅持服裝主業的發展”，但這并沒有阻礙公司股價在接下來幾個交易日內上漲了近10%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，目前服裝類公司中仍有部分沒有復牌。朗姿股份股票自9月3日起停牌，而公司在10月9日發布的公告中稱，正在籌劃的股權收購事項仍處在盡職調查階段，股票將繼續停牌。

　　誰會是下一匹黑馬?

　　其實，服裝類上市公司出現轉型潮，并不是一個偶然的事件。據申萬研報統計，當前各個行業中，紡織服裝、建筑材料、農林牧漁、化工、機械設備和造紙輕工這幾個行業的小市值公司數量占比較多，而非銀行金融、傳媒和國防軍工大部分公司的市值都在50億元以上。其中，紡織服裝類企業，總市值小于50億的家數，在行業總家數中占比接近80%，在各行業上市公司中占比最高。

　　據記者不完全統計，截至10月10日，在A股上市的服裝類公司(不含紡織)中，至少有10家公司市值低于50億元。其中，浪莎股份市值最低，僅為18.8億元;其次為大楊創世，市值也僅20億元。接下來是喬治白、星期六、紅豆股份，市值分別為26.4億元、29.3億元及30.5億元，而男裝公司希努爾、卡奴迪路的市值也僅有30億元出頭。

　　這些公司中，不少公司正面臨著業績下滑、市值縮水的陣痛。以浪莎股份為例，其中報顯示，公司上半年實現營業收入1.39億元，同比下滑7.92%;實現歸屬凈利潤544.88萬元，同比下滑21.7%。這一業績顯然也在市場意料之內，實際上，自2011年開始，公司業績已經連續三年出現下滑。

　　浪莎股份在互動平臺上也曾坦言“公司股本確實較小，市值僅有10來億，不過一旦市場時機成熟，公司會通過重大資產重組或并購重組，做大做強公司。”

　　而西裝企業大楊創世的業績也已連續幾年下滑。2012年及2013年，公司凈利潤分別較上一年下滑34.14%及29.67%，2014年上半年同比下滑2%。喬治白、星期六等公司前兩年的業績也不佳，2014年上半年稍有好轉。

　　不過，在2014年上半年，這幾只小市值服裝股均出現了不同程度的上漲。如浪莎股份從6月份以來已經上漲了超過50%，而大楊創世也已經上漲約40%。未來新的“轉型概念股”會不會從中產生，值得投資者密切關注。