滬港通全網測試啟動 交易額度可按試點情況調整

　　此外，證監會市場監管部相關人士表示，目前深港通相關方案仍在醞釀，深交所可以在滬港通試點經驗的基礎上，自主探索包括互聯互通在內的各種合作形式。

　　每日成交額大于額度本身

　　據參會人士稱，監管層在培訓會上表示，券商要認真學習香港的制度和市場的特點，尤其是與上交所市場制度的差異部分，要做好投資者教育，確保10月份滬港通順利上線。

　　在交易額度方面，此前聯合公告對滬港兩市每日滬港通交易分別設定了130億元及105億元的上限。按照培訓內容，該“上限”并非指每日流入總額上限，而是買入賣出抵消之后的凈軋差，這意味著滬港通支持的實際成交額可以超過額度本身，每個交易日能夠進入滬港市場的資金額度將高于市場預期。

　　“在持續交易時段內，若當日額度余額用盡時，交易所將停止接受買單，且當日不再恢復，但仍接受賣單。”該人士指出，這里有個細微差別，集合競價階段，當日額度余額用盡的，交易所將暫停接受該時段后續的買單申報，僅接受賣單申報，但如果該時段結束前有買單申報撤銷導致當日額度余額大于零的，則還會恢復接受后續的買單申報，直至額度再次用盡。

　　中信建投分析師鄧飛指出，用買賣相抵后的凈流量當做額度統計口徑，使得總流量有很大的空間，制度考慮上也是為了保證人民幣的流入、流出量基本平衡。

　　但設置如此大的流量開口，是否會存在風險隱患?上海重陽投資管理有限公司董事長裘國根表示，滬港通的資金流通必須經過通道券商，確保了跨境資金定向投資于股市，對匯率的影響可控。

　　海外資金興趣濃厚

　　在培訓會上，多家券商稱，從當前了解到的情況看，海外資金、境外投資者對滬港通表現出極大的興趣。有一家北京的券商人士表示，滬港通概念出來后，海外基金頻繁調研。

　　有數據顯示，代表外資動向的兩大指數南方富時A50ETF和安碩中國A50ETF額度飆升。

　　但這部分資金是看好港股還是伺機滬港通10月開鑼后投資A股，市場人士分歧嚴重。國泰君安通過海外路演發現，現在外資已經將很多錢趴在香港，等待10月滬港通一敲鑼就進場。香港上市的A股ETF迅速放大，QFII額度相當緊張。

　　支持這一觀點的還有申銀萬國首席策略分析師王勝，他表示，過去QFII由于投資時間限制、資本利得稅不確定等因素，資金撤離中國市場非常困難，因此沒有大規模進入A股市場。而滬港通與眾不同之處就是各類投資者都來買，投資者的結構更為多樣化，更受全球市場關注。

　　但一位與會券商研究所負責人對上述觀點并不認同，他指出，現在這波資金有可能是潛伏相關滬港通港股標的，用來投資港股，內地市場境外投資機構仍處在觀望狀態。

　　“滬港通啟動初期凈流入A股的資金或仍有限。”瑞銀證券首席策略分析師陳李也指出，滬港通初期交易者或主要來自QFII的換倉行為，此前通過借入券商額度購買A股的投資者，在滬港通開閘后，會將現有額度還給券商，轉而使用滬港通額度買入A股。