市場炒作：百圓褲業擬以10.32億元收購跨境電商

　　近期，百圓褲業發布公告稱，擬以10.32億元的價格收購跨境電商環球易購100%股權。受此公告影響，17日起至本周四，流通盤只有3334萬股的這只小盤股連續6天一字漲停。環球易購是否就是百圓褲業的救命稻草?二級市場的炒作是否為投資者的理性行為?市場眾說紛紜。

　　百圓褲業增發預案顯示，公司擬以發行股份及支付現金方式以10.32億元的價格，收購跨境電商環球易購100%的股權,以股票對價支付9.72億元，現金支付0.6億元，以14.30元/股發行6797.2萬股;同時擬向安賜叁號、信達澳銀增發募集配套資金1.5億元,用于支付本次交易的現金對價、本次重組的相關費用以及用于本次交易完成后補充環球易購的業務發展所需運營資金。

　　百圓褲業傳統業務為男女褲裝的生產銷售，種類涵蓋各類西褲、休閑褲和牛仔褲，目標市場主要為二三四線城市，定位人群主要為25-55歲中等收入人群。獲得中國褲業2010年度責任大獎、中國褲裝市場售后服務滿意第一品牌、中國優秀特許品牌等多項稱號。截止13年12月共計1640家門店。

　　雖然百圓褲業2011年起借力資本市場以期有更快更好的發展空間，但公司近年的“期末成績”每況愈下，上市后業績連年下滑，實在令投資者們大失所望。2012年公司實現營收4.85億元，同比下降0.31%;實現凈利潤5237萬元，同比下降23.78%。2013年公司實現4.46億元，同比下降8%，凈利潤3149萬元，同比下降40%。進入2014年，公司經營更是壓力重重，一季報披露，預計2014年1-6月凈利潤為1032-1652萬元(上年同期為2064.78萬元)，同比降低20%-50%。公司給出業績變動的原因為受宏觀經濟的影響，消費終端購買力持續低迷，對公司未來經營業績有不利影響;勞動力成本及店鋪租金仍持續上漲，帶來了較大的成本壓力，使終端利潤下降;電子商務的發展，對線下銷售網絡造成一定沖擊。

　　記者注意到，近年，公司前十大流通股東，無基金、社保等機構的身影。有業內人士稱，近年來紡織服裝行業景氣度大不如前。在內外需求減弱的影響下，服裝行業景氣度在保持了一年平穩運行后有所下行。服裝類企業，受到原材料價格上漲，勞動力成本提升，庫存增長的壓力仍難以緩解。百圓褲業主營單一、抗風險能力不強、成長動力缺失等因素或是機構不愿關注的主因。

　　百圓褲業也意識到，僅靠內生性增長已無法挽救業績下滑趨勢，公司認為，跨境電商交易近年呈現出快速發展態勢，于是啟動增發，收購跨境電商，以期增強公司的盈利能力。此次公司收購的環球易購專注于跨境出口零售的垂直類電子商務平臺業務，在服裝電子等多個垂直品類擁有全球知名的跨境B2C銷售網站。環球易購產品直銷美國、加拿大、英國等全球200多個國家和地區。銷售產品以服裝服飾、3C類電子產品等為主。公司認為，這不僅符合百圓褲業目前產品定位，也可利用環球易購在電子零售商務的優勢，融合其B2C、大數據運營、網絡廣告、垂直類和第三方電商平臺零售經驗等優質互聯網基因，打造百圓褲業線上線下資源聯動、數字營銷與供應鏈優化相結合、內銷跨境協同的服裝立體零售生態圈。

　　本次交易對方徐佳東、李鵬臻承諾2014-2017年度實現的凈利潤不低于人民幣6500萬元、9100萬元、12600萬元、17000萬元，這對于2013年凈利潤為3149萬元的百圓褲業來說實在是利好一件。

　　但有不少市場聲音擔憂，環球易購的行業優勢是否足以支撐如此高的業績承諾。目前我國跨境B2C零售電商行業參與者除環球易購外主要有阿里巴巴、京東、eBay、Amazon、聚美優品、唯品會、蘭亭集勢、DX等。百圓褲業在預案中提示風險，稱跨境電商交易行業的技術、服務模式處于快速發展階段，產品和模式創新更替較快，競爭激烈。環球易購除了應對行業已上市跨境出口零售電商如蘭亭集勢、DX控股的競爭外，市場份額也面臨如EBAY、Amazon、速賣通等綜合門戶類跨境出口零售電商的擠壓，同時未來行業的新進入者也會對行業造成沖擊。

　　另外，此次并購對于百圓褲業原有業務影響有多大?業內人士存在異議，近年來，大部分服裝企業已紛紛開展線上經營，但從實際收效來看并不太大，而一般情況下，褲裝產品不如上裝產品具備更多的流行元素而增加消費者的購買欲，且市場上褲裝產品同質化嚴重，市場競爭異常激烈，百圓褲業要讓全球更多的消費者買單其實并不是件容易的事，而多數投資者壓寶此次并購標的是否理由?截止發稿，百圓褲業已出現多個漲停，業內人士提醒投資者注意風險，不要盲目跟風炒作。