一石擊三鳥　新一輪退市改革發(fā)力市場頑疾

　　 這里世界服裝鞋帽網(wǎng)的小編為大家介紹的是新一輪退市改革“一石三鳥”發(fā)力市場頑疾。

　　7月4日，中國證監(jiān)會就《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見(征求意見稿)》向社會公開征求意見，與此同時，滬深交易所上市規(guī)則同步修訂，這標志著新一輪退市制度改革正式啟動。分析人士指出，新一輪退市改革將“一石三鳥”發(fā)力市場頑疾。

　　新一輪退市制度在市場化、法治化的基礎上，增加了常態(tài)化，改革強調(diào)了主動退市的意義，對重大違法公司實施強制退市，同時將投資者保護貫串始終，有利于理順市場的進出機制增強市場活力，有利于保護投資者權益減少“殼”資源的炒作，有利于優(yōu)化資源配置改善市場的生態(tài)環(huán)境。

　　首先，退市制度與IPO注冊制改革相互呼應，有助于集中解決市場發(fā)展的主要矛盾。專家認為，欺詐發(fā)行、圈錢是當前資本市場市場的突出問題，在堅持市場化方向改革的同時，更要首先解決好主要矛盾，否則改革就難以深入推進。退市、新股作為市場的進、出兩個窗口，在改革這方面問題思路一脈相承，對懲治違法行為、解決不理性炒作、培育市場環(huán)境、保護投資者等方面將形成合力。

　　其次，強制退市的破題劍指“害群之馬”，順應市場發(fā)展，提振市場信心。事實上，對于重大違法行為實行強制退市市場已經(jīng)呼吁多年，但因相關法律條文未有明確規(guī)定，迄今尚無一家公司因此退市。

　　長期以來，欺詐發(fā)行和虛假信披被市場深惡痛絕，以綠大地、萬福生科等欺詐發(fā)行為代表，以南紡股份的虛假信披為代表，兩種重大違法行為既侵害了投資者合法權益，也干擾了市場正常運行。東南大學經(jīng)管學院名譽院長、資本市場專家華生表示，“我們過去在這方面沒有應有的制度安排，通過這次改革，確立了強制退市的規(guī)定，將極大提高違法成本，使得欺詐發(fā)行和虛假信披行為直接導致摘牌的嚴重后果，相信會對杜絕這些違法行為的發(fā)生起到重要作用。”

　　再次，主動退市首次寫入退市法律文件，有利于解決二級市場發(fā)展問題。當前我國二級市場行政管制色彩依然較重，市場收購、回購等并購重組制度尚不完善，主動退市的制度成本與社會成本總體偏高。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，新一輪退市制度納入了主動退市安排，與國際慣例更加接軌，進一步豐富了退市選擇，它將為資本市場充分發(fā)揮并購重組作用，為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供制度安排，也為退市制度改革指明了更加市場化的導向。

　　專家認為，作為資本市場改革三個部分：新股、二級市場和退市，如果這三個市場能改革到位，未來整個資本市場將發(fā)生根本性變革。

　　當然，投資者保護也是退市制度的核心考量。但在當前環(huán)境下，由于《證券法》尚未修改、集體訴訟制度沒有根本建立，退市制度仍將難以根本性發(fā)揮作用。然而，市場發(fā)展的腳步不會停歇，改革不能因為基礎制度的不完善就讓廣大投資者埋單。一位接近監(jiān)管人士對新華網(wǎng)記者透露，即使現(xiàn)實條件不具備，也要想方設法保護投資者，讓退市制度通過自身努力來彌補。

　　比如繼續(xù)沿用退市整理期，這個制度安排的實質(zhì)是讓投資者通過時間成本換取賠償機制的缺失，達到現(xiàn)在條件下市場化風險釋放的目的;再如民事賠償方面，此次退市制度突出強調(diào)了“重大違法公司及相關責任主體”而非“退市公司”的民事賠償責任，這其實就是未來民事賠償制度的一種探索;當然，退市制度要想充分發(fā)揮作用還有賴于《證券法》的修改，否則重大信批違法的強制退市作用也將打折扣。

　　正如證監(jiān)會新聞發(fā)言人所言，改革完善退市制度涉及到諸多方面的配合，包括市場自身發(fā)展階段、市場化程度以及投資文化、地方維穩(wěn)、投資者保護、司法保障等因素，具有一定的復雜性與漸進性，需要得到社會各方面的理解與支持，共同集思廣益、群策群力，只有這樣才能不斷提高我國退市制度的科學性與可執(zhí)行性。