本周滬深300指數下跌 戶外、家紡和童裝預期良好

　　行業信息:(1)李寧2013財年減虧16億元,渠道調整仍需兩年(2) 2014年女鞋市場仍將低迷,未來三年是洗牌關鍵期(3)萬達擬把購物業態下調至40%,看重客戶體驗(4)杰克瓊斯母公司將推出低價男裝快時尚品牌。

　　公司動態:(1)雅戈爾(600177,增持):公司2013年營業收入同比增長41.32%,凈利潤同比下降14.88%,扣非后凈利潤同比增長39.49%(2)魯泰A(000726,買入):2013年公司實現銷售收入64.78億元,同比增長9.78%,實現歸屬于母公司凈利潤9.99億元,同比增長41.17%,實現每股收益1.04元。

　　品牌風尚:(1)凡客之困:小米附體仍難轉型,物流和信譽萎縮。

　　投資策略與建議:

　　我們對行業維持前期看法:14年全年行業終端較難出現突破式的變化,行業需求的根本性好轉可能要等待2015年,但考慮到基數原因,多數品牌公司14年下半年的報表同比情況估計要略好于上半年。

　　2014年行業內個股的投資機會更多來自于互聯網化或其他主題投資帶來的估值提升。圍繞互聯網化這一投資主題,我們重點推薦探路者(300005,買入)和大眾休閑的第一龍頭,同時也建議關注原有電商業務基礎良好有利于互聯網化的羅萊家紡(002293,買入)。

　　一季報基本結束,多數公司預計仍面臨較大壓力,短期建議關注一季報預期良好的凱諾科技(600398,未評級)、探路者(300005,買入)、魯泰A(000726,買入)、三家家紡公司和森馬服飾(002563,增持)(有兒童大產業發展的新邏輯)等。對化妝品巨頭上海家化(600315,買入)維持長期“買入”評級。

　　風險提示

　　行業投資風險主要來自于國內零售終端復蘇進度慢于預期。

　　相關鏈接：

　　中國服裝協會副會長馮德虎稱，預計一季度為男裝龍頭七匹狼(002029.SZ)業績底部，下半年有望復蘇。

　　馮德虎告訴記者，去年一年,七匹狼“斬手”調整力度很大，“一個是調模式，從以代理為主模式逐漸轉向以直營為主。一個是大幅關店，現在行業每關一家店，耗費成本起碼過100萬元，經過調整推進，預計下半年公司業績有望從谷底浮上來。”

　　根據七匹狼2013年年報，公司營收、凈利分別同比下降20.23%、32.44%。2013年底店面渠道數相比2012年底減少505家。