應(yīng)該如何理解創(chuàng)業(yè)板超過60倍市盈率？

　　用合理的價格買入一家好公司股票好過用低估的價格買入一家平庸的公司股票。這句話曾經(jīng)改變了巴菲特的撿煙屁股的投資策略。

　　記得有人講過A股有60倍市贏率魔咒，即當(dāng)一個股指市贏率超過60倍時，會見到歷史大頂，之后會出現(xiàn)大幅的回落。按照2013年業(yè)績測算，創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點)目前市贏率大致是70倍左右，但是如今創(chuàng)業(yè)板仍然火爆，特別是次新股不斷的得到市場資金的追捧，很多網(wǎng)路軟件股票出現(xiàn)了連續(xù)的漲停，讓很多保守的投資人大呼看不懂。

　　如何看待創(chuàng)業(yè)板打破了60倍市贏率魔咒?創(chuàng)業(yè)板的統(tǒng)計可以按照市值規(guī)模將創(chuàng)業(yè)板分成三部分。三分之一屬于最大市值的股票業(yè)績增速為32.3%，三分之一中等市值的股票業(yè)績增速則是-0.3%，而三分之一最小市值的股票業(yè)績增速則為-14.5%。

　　這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績是存在明顯分化的，其中有一些相當(dāng)不錯的公司，他們的確是實現(xiàn)了高增長，但與此同時也有相當(dāng)數(shù)量的一批業(yè)績平淡，甚至是在走下坡路的公司。他們的存在，使得以算術(shù)平均法計算的多項創(chuàng)業(yè)板指[2.06%]標(biāo)看上去比較差。而反過來，主要依據(jù)流通市值排序來篩選樣本股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，則因為包含的大部分是具有高成長性的公司，因此股價一飛沖天。

　　在這里可以看得很清楚，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不能代表創(chuàng)業(yè)板的全部股票，而現(xiàn)在一些人以創(chuàng)業(yè)板全部股票的平均業(yè)績作為批評創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市贏率的理由，也確實是有些欠妥，這才是他們看不懂創(chuàng)業(yè)板的主要原因。大家有時間去看看美國道瓊斯指數(shù)的29只成份股，這29只股票絕大多數(shù)都是中國人耳熟能詳?shù)氖澜缂壒荆撬麄冏屩袊擅窳w慕，美國股制不斷的上漲。

　　如果大家去除這些企業(yè)，而是選擇市值靠后的股票組成指數(shù)，你會發(fā)現(xiàn)美國的指數(shù)也是不漲的。然后你再看中國香港，你會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)象也是類似。因為：全世界無論哪個股市優(yōu)秀企業(yè)都是極少數(shù)，所以無論哪個國家賺錢的股民也都是少數(shù)。不要和豬摔跤，不要買垃圾股。

　　記得有人講過A股有60倍市贏率魔咒，即當(dāng)一個股指市贏率超過60倍時，會見到歷史大頂，之后會出現(xiàn)大幅的回落。按照2013年業(yè)績測算，創(chuàng)業(yè)板目前市贏率大致是70倍左右，但是如今創(chuàng)業(yè)板仍然火爆，特別是次新股不斷的得到市場資金的追捧，很多網(wǎng)路軟件股票出現(xiàn)了連續(xù)的漲停，讓很多保守的投資人大呼看不懂。

　　如何看待創(chuàng)業(yè)板打破了60倍市贏率魔咒?創(chuàng)業(yè)板的統(tǒng)計可以按照市值規(guī)模將創(chuàng)業(yè)板分成三部分。三分之一屬于最大市值的股票業(yè)績增速為32.3%，三分之一中等市值的股票業(yè)績增速則是-0.3%，而三分之一最小市值的股票業(yè)績增速則為-14.5%。這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績是存在明顯分化的，其中有一些相當(dāng)不錯的公司，他們的確是實現(xiàn)了高增長，但與此同時也有相當(dāng)數(shù)量的一批業(yè)績平淡，甚至是在走下坡路的公司。

　　他們的存在，使得以算術(shù)平均法計算的多項創(chuàng)業(yè)板指標(biāo)看上去比較差。而反過來，主要依據(jù)流通市值排序來篩選樣本股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，則因為包含的大部分是具有高成長性的公司，因此股價一飛沖天。

　　在這里可以看得很清楚，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不能代表創(chuàng)業(yè)板的全部股票，而現(xiàn)在一些人以創(chuàng)業(yè)板全部股票的平均業(yè)績作為批評創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市贏率的理由，也確實是有些欠妥，這才是他們看不懂創(chuàng)業(yè)板的主要原因。大家有時間去看看美國道瓊斯指數(shù)的29只成份股，這29只股票絕大多數(shù)都是中國人耳熟能詳?shù)氖澜缂壒荆撬麄冏屩袊擅窳w。

　　當(dāng)然也有分析人士認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市值前三十名的平均市贏率已經(jīng)接近80倍，2013年業(yè)績平均增長40%左右，是不是也有些高估?首先，時間是最好的安全邊際。我們要看到現(xiàn)在已經(jīng)是2014年2月，創(chuàng)業(yè)板將陸續(xù)公布2013年年報和2014年的一季報，投資如開車要往前看，偶爾看一下后視鏡，如果我們按照2013年年底業(yè)績，在2014年繼續(xù)增長40-50%計算，目前創(chuàng)業(yè)板前市值三十名的平均市贏率會降低到50倍左右，這個市贏率雖然不低，但是相對于主板鋼鐵(行情 專區(qū))水泥建材(行情 專區(qū))行業(yè)業(yè)績的不增長，投資者更應(yīng)該對于高增長的公司以高估值。

　　查理芒格曾經(jīng)說過：用合理的價格買入一家好公司股票好過用低估的價格買入一家平庸的公司股票。這句話曾經(jīng)改變了巴菲特的撿煙屁股的投資策略。