解析如何應對人民幣的外升內貶

　　中國外匯交易中心的最新數據顯示，14日人民幣對美元匯率中間價報6.0930，較前一交易日繼續上漲20個基點，再次刷新匯改以來紀錄。

　　“這種開年即升的態勢已經超出了我們的預期。”當日，青島福瑞希進出口有限公司總經理李瑞群在電話中語氣沉重，由于公司認為人民幣匯率在年初不會有較大變動，因此剛剛簽訂的一筆訂單中，并沒有做套期保值，“3個月內，如果人民幣升值幅度超過2%，我們這筆單子就白做了。”

　　采訪中，愈來愈多的外貿企業主開始談及匯改以來人民幣對美元高達34.8%的升值帶來的影響。同時，也頻頻提到人民幣“內貶”帶來的諸多經營壓力。

　　“外升內貶”的走勢將持續多久，企業又該如何生存，或許，我們從匯改8年多來一個個進出口企業自身演變中，可以略窺一二。

　　外升：出口企業利潤腰斬進口商獲益不小

　　“最好的時候應該在1995年至2005年那段時間，可謂黃金十年。”說起外貿企業的生存環境，從事服裝出口生意的青島振興服裝加工有限公司負責人章鴻海對記者如此表示。

　　1998年，章鴻海到青島一家國有企業工作負責銷售，公司生產的主要產品為衣帽制品。當時青島多數服裝加工企業都在拓展海外市場，作為剛進入這一行業的“新兵”，章鴻海很快就看到了外貿帶來的商機。“匯率穩定、市場大、利潤高，好多企業的出口額每年都能有兩三倍的增長。”

　　2004年后，積累了一定客戶資源的章鴻海決定單干，成立了自己的服裝外貿加工企業，然而很快他發現自己忽視了一個關鍵的問題—匯率。

　　“2005年匯改啟動，人民幣對美元7月21日一天就從8.2765調整為8.11，漲了2.1%。”章鴻海說，這意味著企業手中已經簽訂的訂單，當天就縮水了2.1%。

　　隨后的3年間，章鴻海充分感受到人民幣升值帶來的壓力。“到2008年國際金融危機爆發，人民幣對美元已經從"8"時代到了"6"時代，漲幅接近20%。有時候年初接的100萬美元的單子，半年后交貨，發現光在匯率上就要損失40多萬元。”章鴻海說，這讓公司產品利潤率從最初的超過40%，一度跌到20%左右。

　　章鴻海坦言，面對匯率波動，加上國際金融危機后訂單量迅速減少，其一度有退出這個行業的打算。不過，2008年至2010年人民幣對美元匯率的平穩表現，讓他堅持了下來。兩年的喘息，也讓他的企業在應對隨后一波人民幣升值(2011至今，漲幅約為12%)中有所準備，“即便如此，我們現在的利潤率也降到了15%，凈利潤率更是個位數。”

　　與之相比，進入外貿行業不久的李瑞群應對近期人民幣升值時則顯得經驗不足。“我們主要做歐美市場，印象比較深的是2010年年初，前3個月人民幣對歐元的匯率漲了10%，當時有一筆單子我們虧了不少。”

　　當然，在被人民幣升值不斷擠壓的出口企業對面，進口貿易商的日子則較為好過。從事銅材等金屬原材料進口業務的青島萊克興國際貿易有限公司董事長詹書將對記者表示，2006年進口銅材價格約為5800美元/噸，按照當時1∶8左右的匯率計算，折合人民幣4.5萬元/噸，“如果這筆款拖半年再付，僅匯率上，每噸就能賺3000元。”

　　同時，詹書將表示，業務量比較大的進口企業，其會有一定的外幣負債，人民幣升值也會令其獲利不菲，“比如，一家企業負債1000萬美元，匯率為6.3，即需要用6300萬元來還，年內人民幣升值3%，匯率變為6.11，企業負債也就成了6110萬元，這意味著企業僅通過匯率變動就減少了190萬元負債。”

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　　內貶：成本增加困擾企業

　　不過，即便如此，詹書將的公司并未有所發展，反而備受擠壓。這是因為，在人民幣“外升”的背景下，“內貶”也增加了企業經營成本。

　　“國內通脹，物價上揚，企業的成本隨之上漲，其中人工成本是上漲最快的一環，”詹書將說，“5年前我的員工工資每個月1000多塊錢，現在3000塊都招不到人。”

　　從事豬肉產品進口生意的青島安歌國際貿易有限公司總經理黃鑫泉也對記者表示，僅去年人工成本就上漲了三成，“一般人工成本占到企業成本的1/3，這一漲幅大大增加了企業成本。”

　　當然，對于一些出口加工企業來說，人民幣“內貶”帶來的還有原材料價格的不斷上漲。章鴻海表示，由于國家實行棉花進口配額限制，以限制大量的海外棉花進口沖擊國內棉花市場，所以國內紡織企業主要使用的是國內棉花，但每噸國內棉價高于國際棉價四五千元，這造成出口企業生產成本壓力極大。

　　實際上，由于出口訂單在定價時參照的成本基準為較低的國際棉價，因此訂單價格往往在低位徘徊。而用國內高成本棉花生產國際上不斷跌價的棉紗，意味著企業生產量越大，被吞噬的利潤就越多。

　　“對出口企業來說壓力更大，就是兩邊受氣、夾縫求生。”李瑞群說。

　　應對：轉型已成必然套保操作對沖風險

　　采訪中，人民幣“外升內貶”的走勢還能持續多久，成為諸多企業關心的話題。

　　對外經濟貿易大學國際貿易學院教授吳敏對記者表示，人民幣的表現與中國的經濟結構有極大關系。“一方面，中國近年來較高的經濟增速、長期的貿易順差、大規模的外資流入，都在推動著人民幣對外幣不斷走高;另一方面，適度通脹也是經濟增長的代價，加上我國經濟增長中投資拉動占據重要位置，使得貨幣發行總量較大，進而造成“內貶”。

　　“考慮上述因素會在今后幾年內繼續存在，人民幣‘外升內貶’的態勢不會改變。”吳敏表示，外貿企業需要盡快調整，以應對后續變化，“比如人民幣可能會很快進入‘5’時代，再比如人工成本將繼續增長。”

　　值得關注的是，一些企業已經開始進行改變。“現在看來，轉型已成必然。”章鴻海表示，其有意打開產品在國內市場的銷量，并引入了一批高檔產品生產線。平度一家從事玩具生產出口企業的負責人則表示，其有意將公司部分業務轉移至加拿大，以降低企業經營成本，尋求更好商機。“我了解的一些企業，還把生產基地搬到東南亞國家，避免人工等經營成本的增加。”

　　同時，多數接受記者采訪的出口企業開始著意于用金融工具對沖匯率風險。“一般就是在簽訂訂單的時候，做相應金額的套保操作，對沖風險。”一名企業主表示。

　　不過，這種方式隨著人民幣匯率日趨加大的波動，也變得不好操作。青島益佳輕工業進出口有限公司總經理張繼勝曾對記者表示，就連銀行等專業機構對人民幣匯率的走勢也不好把握，企業一旦做錯方向，也會有所損失。