探路者經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意向

　　下半年以來，創(chuàng)業(yè)板雖然屢創(chuàng)新高，但一直伴隨著“狼來了”的聲音。近期創(chuàng)業(yè)板大跌，拉開了板塊調(diào)整的序幕。一些上市公司的大股東早就聞風(fēng)而動，紛紛在高位套現(xiàn)，探路者(300005.SZ)大股東盛發(fā)強就是其中之一。

　　10月21日晚間，探路者發(fā)布公告稱公司控股股東、實際控制人盛發(fā)強當(dāng)天通過大宗交易減持公司無限售流通股1000萬股，占公司總股本比例為2.36%。通過本次減持，盛發(fā)強套現(xiàn)1.58億元。

　　拋售時點精準(zhǔn)

　　雖然盛發(fā)強大規(guī)模減持了手中的探路者股票，但對公司的絕對控制權(quán)并沒有受到影響。本次減持后盛發(fā)強及其一致行動人王靜合計持有公司股票18261萬股，占公司總股本的43.02%。

　　盛發(fā)強在21日公司股價創(chuàng)新高的同時逢高出貨，其套現(xiàn)時機之精準(zhǔn)，頗具“圍觀”價值。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，21日當(dāng)天盛發(fā)強分兩次減持公司股票，成交的價格均為15.76元，且相對收盤價折價8.9%，自2012年以來，公司6筆大宗交易的最高折價率僅為4.21%。盛發(fā)強如此著急套現(xiàn)手中的股票，恐怕除了上述創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險外，還有來自公司內(nèi)部的原因。

　　10月30日，探路者即將迎來限售股的最后一次解禁潮，占公司總股本7.38%的3132.57萬股即將上市流通。盛發(fā)強為何在限售股解禁之前大幅拋售手中籌碼?或許歷史提供了一些前車之鑒。

　　2013年1月4日，探路者迎來1748.32萬股限售股解禁，占公司總股本比例為4.96%。在限售股解禁前一個月時間里，公司股價上漲20.99%，而解禁后的一個月時間，公司股價下跌11.23%。

　　在更早的2012年10月30日，占探路者總股本4.95%的1746.09萬股限售股也上市流通，在解禁期前的一個月時間里，探路者股價先升后降，累計下跌4.55%;在股票解禁限售后的一個月時間里，公司股價下跌20.65%。

　　從探路者近一年的情況看，似乎在公司限售股流通后，股價都會迎來較大幅度的下跌，盛發(fā)強提前減持避險的動機也不能完全排除，只是對于依舊持有探路者股票的投資者來說，大股東的減持會產(chǎn)生哪些連帶的影響呢?

　　在盛發(fā)強大幅減持之后的10月22日至29日，探路者股價已經(jīng)下跌18.67%，幾乎逼近去年10月30日解禁限售后一個月的跌幅。在目前的市場環(huán)境下，探路者后市是否面臨著更大的危機?

　　另一個有意思的現(xiàn)象是，盛發(fā)強雖然是一位實業(yè)家，但是在對公司股票的買賣方面，專業(yè)程度并不亞于二級市場投資者。去年12月4日大盤觸底，此后迎來了一段較長的反彈行情。正是在公司股價見底這天，盛發(fā)強通過深交所系統(tǒng)增持公司股票16萬股，交易均價13.38元，耗資約214.08萬元。

　　戶外用品龍頭仍可關(guān)注

　　遭到大股東減持的探路者，未來的投資價值是否受影響呢?根據(jù)公司三季報，期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長74.16%，業(yè)績成長性不可謂不強。

　　對于目前公司的投資價值，一位不愿透露姓名的紡織服裝行業(yè)分析師對第一財經(jīng)日報《財商》表示：“創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險和大股東的減持效應(yīng)都會在短期影響市場對公司股票的看法，但是從長期看，探路者還是具有關(guān)注價值。”

　　從消息面來說，公司近期釋放的利好莫過于認(rèn)購占新加坡Asiatravel公司(業(yè)務(wù)內(nèi)容類似國內(nèi)攜程網(wǎng))已發(fā)行全部股份比例14.15%的4000萬股股票。但是對于這筆買賣能給探路者帶來的實際利好，分析人士并不看重。

　　上述分析師認(rèn)為：“網(wǎng)站主要做的是戶外運動服務(wù)，探路者目前做的是戶外用品。所以認(rèn)購Asiatravel的股票對于公司來說更大的是體現(xiàn)經(jīng)營戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)型意向，而非短期的業(yè)績貢獻(xiàn)。”

　　從公司基本面上看，探路者目前的主營產(chǎn)品主要有自有品牌、合資品牌和電商品牌三大品類，分別面對相對專業(yè)的戶外運動市場、高端戶外休閑用品市場和電子商務(wù)戶外主流消費群體。2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.06億元，同比增長46.68%。

　　從行業(yè)上看，近幾年是戶外用品的快速發(fā)展期。中國紡織品商業(yè)協(xié)會戶外用品分會年初發(fā)布的《中國戶外用品市場2012年調(diào)查報告》顯示，2012年國內(nèi)戶外用品市場的銷售額達(dá)到145.2億元人民幣，同比增長達(dá)到34.94%。而根據(jù)探路者2012年年報，公司在國內(nèi)實現(xiàn)的營業(yè)收入，包括電子商務(wù)渠道取得的營收總計11億元，占國內(nèi)戶外用品市場份額的7.6%。

　　上述分析師表示：“目前仍舊看好探路者作為國內(nèi)戶外用品龍頭企業(yè)所具備的投資價值，并且戶外用品這個行業(yè)仍舊處于快速發(fā)展期;從公司的O20戰(zhàn)略也可以看出公司在新的消費市場環(huán)境中的應(yīng)變能力，但短期的大盤風(fēng)險仍舊值得警惕。”