鞋企受庫(kù)存問題拖累 百麗國(guó)際保持增長(zhǎng)

　　市場(chǎng)增速整體放緩的情況下，在已經(jīng)上市的四大女鞋巨頭中，除了百麗國(guó)際保有穩(wěn)定的增長(zhǎng)之外，其他幾家都因庫(kù)存問題拖累了業(yè)績(jī)?cè)鏊伲哟a自營(yíng)產(chǎn)品成為各大鞋企不約而同的轉(zhuǎn)型方向。

　　自營(yíng)趨勢(shì)

　　中國(guó)第二大中高檔女鞋零售商千百度日前在半年報(bào)中披露，年內(nèi)將繼續(xù)減少OEM業(yè)務(wù)，以便為自營(yíng)產(chǎn)品分配更多產(chǎn)能，并計(jì)劃將生產(chǎn)線增至16條，使集團(tuán)于2012年年底的產(chǎn)能增至7200萬(wàn)雙鞋履。

　　千百度還將開設(shè)新店鋪及擴(kuò)大網(wǎng)店業(yè)務(wù)，2012年下半年擬開設(shè)約100家自營(yíng)零售店及約50家第三方零售店，同時(shí)繼續(xù)與第三方供應(yīng)商合作，以擴(kuò)大網(wǎng)上平臺(tái)。

　　以2011年度零售收入計(jì)算，千百度位居中國(guó)中高檔女鞋市場(chǎng)的第四位。今年上半年，共實(shí)現(xiàn)收入11.3億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1.9億元，分別較去年同期增長(zhǎng)21.8%和5.2%。公司擁有人應(yīng)占溢利為1.4億元，比去年同期上升7.2%。

　　加強(qiáng)自營(yíng)并不是千百度一家鞋企的努力方向，從近期達(dá)芙妮國(guó)際與加盟商的糾紛來(lái)看，達(dá)芙妮的去加盟化策略也顯而易見。

　　達(dá)芙妮明確表示：“自營(yíng)渠道是未來(lái)拓展的主要方向，現(xiàn)階段將不會(huì)再接受新的加盟申請(qǐng)。”這點(diǎn)從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也可得到佐證：截至今年6月30日，達(dá)芙妮共有4598家直營(yíng)店和1010家加盟店，上半年新增411家直營(yíng)店，減少了45家加盟店。直營(yíng)店比例從2011年底的81%上升至83%。

　　達(dá)芙妮半年報(bào)還顯示，上半年公司在四至六線城市的店面增加了145家至3170家，而公司核心品牌在四至六線城市的銷售點(diǎn)比例最大為53.12%。

　　庫(kù)存難題

　　之所以這些鞋企不斷調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)，還是因?yàn)閹?kù)存這個(gè)行業(yè)普遍面臨的難題。

　　星期六在庫(kù)存方面最具典型性。雖然營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.4%至7.42億元，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降16.4%至0.64億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)也同比下降16.7%至0.48億元。今年第二季度凈利潤(rùn)同比下滑28.95%，降幅較一季度進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　雖然將電商渠道作為重要的清庫(kù)存手段，但公司的存貨凈額增加1.07億元，同比增長(zhǎng)12.44%，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.91，低于去年同期及年初水平(0.99、0.94)。

　　此外，國(guó)金證券紡織服裝行業(yè)研究員張斌(微博)在研究報(bào)告中分析，星期六對(duì)索菲亞、菲伯利爾等子品牌、新品牌的投入也在源源不斷地加大企業(yè)的庫(kù)存壓力。其中，一年期(占比72%)、一至兩年期(占比19%)、兩年期以上(占比9%)的存貨額較年初分別增長(zhǎng)12.36%、25.66%和-12.69%，而公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1131萬(wàn)元，同比減少-163.52%。

　　除了業(yè)績(jī)，星期六的渠道擴(kuò)張速度也不及預(yù)期。上半年門店數(shù)量?jī)H凈增加12家。中金公司在研報(bào)中分析，“前兩年的門店擴(kuò)張帶來(lái)的收入增長(zhǎng)情況不理想，反而給公司造成了費(fèi)用壓力，所以今年公司對(duì)開店更加審慎，同時(shí)關(guān)閉了較多績(jī)效不佳的老店。除收購(gòu)海普制鞋引起的門店增長(zhǎng)外，預(yù)計(jì)原有品牌全年的門店凈增數(shù)量將低于原來(lái)預(yù)期的120~130家。”

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　　同樣，對(duì)于以街邊店為主打戰(zhàn)略的達(dá)芙妮而言，雖然避開了商場(chǎng)內(nèi)和各大知名品牌的“廝殺”，但上半年平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還是從149天上升到了202天，千百度上半年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也高達(dá)239天。

　　百麗模式

　　而對(duì)于龍頭企業(yè)百麗國(guó)際來(lái)說(shuō)，上半年可謂是逆市增長(zhǎng)，收入及純利同比分別增15%和12%，毛利率維持57%的高位。第二季同店銷售增長(zhǎng)恢復(fù)至10.5%;凈利潤(rùn)為22.42億元，成為鞋服行業(yè)中凈利潤(rùn)最高的零售商。

　　在存貨方面，雖然綜合周轉(zhuǎn)天數(shù)較2011年增加2.9天，但其中鞋類業(yè)務(wù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少1.6天。這在行業(yè)中已算控制得相當(dāng)不錯(cuò)。

　　不少服飾行業(yè)研究人士對(duì)記者分析，百麗之所以能保持穩(wěn)健的高毛利，還是得益于自營(yíng)店鋪和自營(yíng)品牌。

　　由于百麗本身是中高端定位，有較高的品牌溢價(jià)。百麗不僅有百麗、天美意、TATA等超過(guò)10個(gè)自有品牌。除了時(shí)裝女鞋的業(yè)務(wù)外，百麗另一個(gè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)為國(guó)際品牌運(yùn)動(dòng)服飾的代理商，比如為Bata、Geox、Clarks、Mephisto、BCBG、ELLE、Merrell及Caterpillar等多個(gè)國(guó)外品牌的國(guó)內(nèi)代理，如此多的品牌資源使百麗在進(jìn)駐各大商場(chǎng)時(shí)擁有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。

　　僅這一塊上半年的收入就為57.8億元，毛利率約37%，為女鞋毛利率的一半，而來(lái)自Nike和Adidas的收入更是占85%。

　　今年上半年，百麗還增開直營(yíng)店鋪，上半年凈開店752家，新增運(yùn)動(dòng)服飾銷售網(wǎng)點(diǎn)262家，截至6月底，內(nèi)地自營(yíng)店增加20.4%，達(dá)11022家。

　　百麗國(guó)際年報(bào)稱，將斥資8.8億元收購(gòu)“Big Step Limited”，成功收購(gòu)之后可與其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提升盈利能力。百麗集團(tuán)預(yù)計(jì)，Big Step每年可帶來(lái)接近20億元的收入。

　　不過(guò)，百麗首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事盛百椒曾公開表示，今年下半年并不樂觀，公司可能將增加打折力度。

　　張斌也預(yù)計(jì)，下半年市場(chǎng)依舊沒有起色，相關(guān)企業(yè)的存貨等財(cái)務(wù)指標(biāo)需要等待市場(chǎng)和公司經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)才會(huì)有相應(yīng)改善。